35 城可能率先启动新一轮房改
《王者荣耀》上线 8 年
张忠谋：脱钩会减慢所有人速度
亚马逊广告收入抵消了云计算的 “不及预期”
极兔上市首日股价走平，市值千亿港元
35 城可能率先启动新一轮房改
据经济观察报，国务院于 9 月 1 日正式印发《关于规划建设保障性住房的指导意见》（国发【2023】14 号文），该文件近期已传达至各地人民政府和各部委直属机构。

“14 号文” 的两大目标是加大保障性住房建设和供给、让商品住房回归商品属性。因其 “建立房地产业转型发展新模式” 等表述，保障性住房地位空前提升，该文件也被称为新房改。
本轮保障房的保障对象主要为住房有困难且收入不高的工薪阶层和城市引进人才，以家庭为单位，保障对象只能购买一套保障房，并且禁止变为商品房流入市场，长期闲置或有转让需求时，各地政府应予以回购。保障房具体价格遵循保本微利原则，略高于土地和建安成本、采取市场化方式运作，保证 “工薪收入群体可负担、项目资金可平衡、发展可持续”。
本轮 “房改” 将由 300 万以上城区人口城市率先探索，目前符合要求的城市约 35 个。“14 号文” 要求 “尽力而为、量力而行”，“凡是因之新增地方政府隐性债务的，一律不得实施”。“14 号文” 明确表示保障房以划拨方式供应土地，仅支付相应的土地成本；要充分利用待处置土地，还支持利用闲置工业、商业用地，变更土地用途后无需补缴土地价款即可划拨。“14 号文” 还提出可适当改建或收购存量商品房，盘活闲置土地和房屋，避免重复建设。
中国住房制度的第一次改革是在 1998 年停止实物分房，住房供应主体由国家转为市场，房地产成为经济增长点和支柱产业，房价也随之快速增长。
2011 年，国务院办公厅曾发布《关于保障性安居工程建设和管理的指导意见》。彼时，中国陆续出台房地产调控政策、国务院扩大房产税试点，但因为经济下行压力，货币开启新一轮的宽松。在此背景下，保障房成为稳定房地产投资的重要举措。“保障性安居工程” 包括公共租赁住房、经济适用住房等，面向全国中低收入人群，目标是在 “十二五” 末，保障房覆盖面达到 20% 左右，
2008 年国务院决定全面启动棚户区改造工程，新建安置房交换棚户区住房；2015 年，国务院决定加快棚改项目建设，开始推进货币化安置：政府以现金方式将拆迁款支付给棚改居民。棚改货币化彻底激活了棚改居民的房地产和消费金融行为，有力支撑了房价。
到 2021 年，国务院印发《关于加快发展保障性租赁住房的意见》，面向大城市的新市民，在青年人数量多、房价压力大的大城市，建设保障性租赁住房，力争新增保障性租赁住房占新增住房供应总量的 30% 以上。彼时就已提出利用自有土地和闲置低效商业工业用地建设保障房。
时隔两年，国家再次出台保障性住房的指导意见，增加保障房供应，还要求在住房公积金、个人住房贷款等方面给予政策支持，目标是 “让工薪收入群体逐步实现居者有其屋，消除买不起商品住房的焦虑，放开手脚为美好生活奋斗”。（实习生刘权）
《王者荣耀》上线 8 年
《王者荣耀》发布 8 年了，根据 Sensor Tower 的数据，它对玩家的吸引力不减，9 月全球收入达到 1.98 亿美元，在这张榜单第一的位置上已经待了一年多。在其他榜单上，它也基本上排前三。
作为腾讯的现金奶牛之一，《王者荣耀》发布至今创造过好几个纪录。比如第一个平均每天 1 亿人玩的游戏、第一个累计收入超过百亿美元的手游（2015 年至 2021 年）。
去年，《王者荣耀》收入约 22 亿美元，其用户和收入规模和中国中型互联网平台相仿，比如 B 站。它的收入来自于出售道具、点卡和游戏角色。有类似影响力的《原神》也是通过抽卡、抽人物、道具来取得收入。
《王者荣耀》的运营日是 2015 年 11 月 26 日，但是团队的周年庆都是定在每年的 10 月 28 日。它由腾讯旗下天美工作室群 L1 工作室开发、于 2022 年转交天游工作室运营。游戏的火热也带动了职业联赛的壮大和赛事主播们的个人繁荣。
一个项目、产品或者公司做到第八年是个什么样子，没有标准答案，毕竟时代的作用太大了。
比如淘宝 2003 年上线，截至 2003 年 3 月底的财年里，阿里集团收入是 200 亿元，而比马云更早做电商的 8848 在淘宝上线时已几乎没了动静。但后来者如黄峥，又在淘宝、京东搭建的基础设施上找到了新机会，成为新的行业两极之一。现在，抖音又有机会做出新的发展速度。（林广英）
张忠谋：脱钩会减慢所有人速度
台积电创始人张忠谋近期回到母校麻省理工学院（MIT）发表专题演讲，回顾了半导体产业的历史，设计与代工的产业价值，并重申了地缘政治、全球化对一个产业发展、一个地区崛起的重要性：

在边做边学的过程中，制造商可以通过改进流程来降低成本，其前提是生产集中在一个地方，并且工人之间在共同条件下保持连通；
无论如何都要避免冷战；
若参考英特尔、台积电的成功和它们所处的时代特点，未来几十年印度、越南或印尼的半导体活动可能增加。
对台积电以及当地同行来说，特有的积极因素还包括：

健康的人才供应，即愿意在制造业工作的工程师和其他技术员工；
员工流动率低；
工业制造业的地理集中度；
“经验曲线理论”（experience curve theory），即积累的制造经验可以降低生产成本。
“台积电也从当地职业学校得到了优秀的、训练有素的技术人员，甚至训练有素的操作人员……他们的学生渴望成为技术人员过上好日子。” 张忠谋在演讲中两次强调技术人员、作业员的品质与工程师的品质一样重要。

这是学习曲线管用的重要先决条件之一。“它有效，学习曲线、经验曲线，只有当你有一个共同的位置时它才有效……学习是本地化的。” 张忠谋说。
对于地缘政治和芯片生产的议题，张忠谋表示，“没有国家 / 地区安全，我们将失去所珍视的一切。如果可以的话，我们无论如何都要避免冷战。”他此前曾表示政治因素打破了原来的自由贸易、全球分工下供应链，各国产业政策开始强调对半导体业补贴，导致成本的增加。（实习生刘权）
亚马逊广告收入抵消了云计算的 “不及预期”
今年三季度，亚马逊营收同比增长 12.6%、至 1431 亿美元，营业利润达 112 亿美元、比市场预期高出近一半，差不多赶上去年全年水平。

利润改善主要是因为超预期的降本效果（裁员、控费、关停仓库等），反映了亚马逊在持续投入、不断增强规模效应后，降本带来的巨大利润空间。
AWS 云业务收入同比增长 12%、至 231 亿美元，营业利润率环比大幅改善至 30.3%，主要是因为裁员和放缓招聘、减少了研发费用；
线上自营零售收入 573 亿美元，同比增速加快至 7.1%；
第三方卖家服务（电商佣金和物流费用）收入 343 亿美元，同比增速加快至 19.8%；
广告及其他收入同比增长 22.9%、至 133 亿美元。
市场最关心 AWS 云业务增速及 AI 影响。参考早前发财报的两位同行，微软 Azure 借力 AI 实现加速增长，Google 的 GCS 则明显减速。相比之下，亚马逊 AWS 收入增速环比不变。管理层重申加大投入 AI，相信生成式 AI “未来几年将为 AWS 带来数百亿美元收入”。
我们预计履行和运输资本支出将同比下降，部分被基础设施资本支出增加所抵消，包括与生成 AI 和大语言模型工作相关的额外投资，以支持我们的 AWS 业务增长。
另一亮点是广告业务，本季收入 121 亿美元、同比增速达到 26.3%，高于 Google 的 9%、Facebook 的 23%。分析认为亚马逊很可能提高了电商平台的整体变现率。
财报会上没有人提到 FTC 反垄断调查或中国跨境电商的影响。CEO 安德鲁·贾西表示公司正持续优化履约网络及流程，送货速度不断加快，进展比预期的更顺利。
正如我在上个季度谈到的，我们知道交付速度对于客户满意度和购买行为有多么重要。一个很好的例子是我们看到消耗品和日常必需品销量的显著增长。当顾客像现在这样从亚马逊快速方便获得商品时，他们会更频繁地考虑我们以满足更多的购物需求。
（林广英）
IPO 早知道丨极兔上市首日股价走平，市值千亿港元
10 月 27 日，极兔速递在港交所上市，全天股价在上下 1% 之间波动，收于开盘价 12 港元，总市值超过 1000 亿港元。

极兔对股票代码（1519.HK）的官方解释代表了公司两个重要节点 —— 2015 年进入印尼和 2019 年回到中国市场。它由 OPPO 原印尼负责人李杰成立于 2015 年，起初为当地 OPPO 分销建立当地物流网络。之后的发展过程如《晚点 LatePost》总结的：
海外在相当长一段时间里都没有专为电商而生的快递公司，亚马逊自建物流设施，FedEx、UPS、DHL 等全球物流巨头偏爱利润更高的商务快递，地方邮政和中小快递公司分散且速度慢。赶上东南亚电商浪潮，Shopee、Lazada 掀起补贴大战，帮着配送商品的 J&T 成为最大获益方……2019 年 8 月，它以 “极兔” 的名字进入中国，一年半后日单量即超过 2000 万，实现国内同行经营十多年才有的规模……之后 SHEIN、拼多多 Temu、阿里海外业务向北美、中东、拉美、西欧扩张，带来了跨国电商公司的机会，极兔海外尝试走一条跟随电商、服务电商的道路，开拓墨西哥、巴西、沙特等地，建设新一代快递基础设施。
今年 6 月，极兔在港交所公开提交招股书，卸下长久以来的神秘，也包括它和步步高系的关系。
四位步步高背景人士持有极兔 11.63% 的股份，持股总和与李杰（11.54%）相当。他们分别是 OPPO 创始人陈明永（4.40%）、步步高教育科技董事长金志江（2.21%）和极兔董事会中的张源（3.86%）与郑玉芬（1.16%）。
极兔董事会七个席位中，创始人李杰、非执行董事郑玉芬、廖清华、张源都与步步高体系相关。其中，郑玉芬此前曾担任步步高集团 CFO 、廖清华为广东小天才科技组织运营总监、张源为步步高董事 / 江苏公司百胜电子有限公司负责人。
一位极兔人士曾用 “极兔的成功不仅是自身的成功，也是步步高体系经验的又一次成功” 总结极兔的成长历程。现在，极兔中国日均业务量约 5000 万件，已和 “四通一达” 同一水平线。（龚方毅）
招商银行三季度增长放缓。
三季度招商银行收入 818.2 亿元，下降 4.58%，前三季度数据为下降 1.72%；利润 381.4 亿元，同比增长 1.7%，前三季度累计增速为 6.52%。
英特尔三季度财报超出预期，股价上涨。
三季度英特尔收入同比下降 8%，至 141.6 亿美元，连续第七个季度下降；净利润为 2.97 亿美元，下降 71%。对于高通、英伟达、AMD 研发基于 Arm 架构的桌面 CPU，英特尔 CEO Pat Gelsinger 表示 Arm CPU 并不是一种威胁，“基于 ARM 架构的个人电脑在整体上并不重要”。
因为英特尔的收入与利润下跌大幅收窄，且均高于市场预期，英特尔上调了四季度收入和利润预期。财报发布后，英特尔股价上涨 8%。
SK 海力士反对，西部数据与铠侠的合并谈判中止。
此前贝恩资本从东芝收购半导体存储器业务，改名为铠侠（Kioxia），SK 海力士向收购提供了 3950 亿日元的资金，这可能使其能够持有铠侠最多 15% 的股权。该笔交易细节保密，市场暂不确定 SK 海力士是否拥有否决权，但西部数据已经向铠侠控股等发出了谈判中止通知。
铠侠在 NAND 闪存市场份额全球第三，西部数据第四，合并后规模将超过市场份额第二的 SK 海力士，SK 海力士在 26 日正式表明不同意铠侠与西部数据合并。三家公司均未置评。
生产中断和产品成本上升拖累大众三季报。
三季度大众收入 788 亿欧元，同比增长 11.6%，营业利润 50 亿欧元，同比增长 17%。大众表示斯洛文尼亚洪水造成的供应商生产中断和更高的产品成本影响了收入和利润。
电动车方面，今年前 9 个月，大众纯电动汽车 （BEV） 的交付量增长了 45%，达到 53.2 万辆，其中在欧洲销售了 34.1 万辆，增长 74%；在中国只销售了 11.7 万辆，增长 4%。前 9 个月新能源产品占总销量 7.9%。
供应短缺让奔驰收入、利润均下滑。
三季度奔驰收入 372 亿欧元，同比下降 1.4%，净利润 37.19 亿欧元，同比下降 7.0%。大众表示部分原因是供应商 48V 供电系统短缺导致销量下降约 5%，其他不利因素包括车型换代、通货膨胀、不利的汇率等。财报显示，三季度奔驰全球销量 51.06 万辆，同比下降 4%；其中，新能源产品占总销量 20%。
华为三季度收入同比增速回落至 1%。
华为今年前三季度收入 4566 亿元、同比增长 2.4%，分季度看，前三个季度同比增速分别为 1%、5%、1%。华为 8 月底意外开售 Mate 60 系列手机并迅速售罄，9 月底发布汽车、电视、蓝牙耳机等一系列产品，对收入影响可能会在下一季度体现。
华为手机继续收复失地。
根据行业研究机构 Counterpoint Research，三季度中国智能手机销量同比仅下滑 3%，表明市场接近见底。主要品牌中，华为在 Mate 60 系列支持下，销量同比增长 37%，市场份额距离排名第五的小米只剩 1.1% 差距。此外，由于 OPPO、vivo 和苹果销量均出现两位数下滑，荣耀跃升为当季中国市场表现最好的手机品牌。
消息称 TikTok 考虑申请印尼电商许可证，或用于帮电商营销。
据媒体援引知情人士消息，TikTok、Youtube 都在考虑在印尼申请电商牌照，但不确定牌照用途。Meta 本月已经向印尼申请了一种电商牌照，但只允许给电商商品做广告、进行市场调查，仍不能交易。消息称 TikTok 正探索在印尼电商路径，包括与 Tokopedia 等本土电商讨论合作，同时也在开发独立的 TikTok Shop 应用。
机车卖不动，哈雷戴维森三季度利润同比下降 24%。
美国摩托车品牌哈雷戴维森三季度在所有地区销售额都出现下滑，净利润同比减少 24% 至 2 亿美元。公司将这归咎于贷款利率上升和通胀压力，使消费者削减支出。据介绍，哈雷的高价车型利润仍在增长，但平价车型表现不佳。
美国三季度实际 GDP 年化季环比初值录得 4.9%。
美国三季度 GDP 增速录得 4.9%、是 2021 年四季度以来最高水平，除了有私人消费支撑，还反映了私人库存投资、出口、政府投资消费、固定住宅投资的增长。美国季度 GDP 采用环比折年率算法，可能会放大经济增速波动，今年一二季度美国 GDP 分别录得 2.2%、2.1%。
欧盟央行暂停加息。

在连续 10 次加息后，欧洲中央银行 26 日的货币政策会议决定维持三大关键利率不变，主要再融资利率、存款机制利率、边际贷款利率维持在 4.5%，4% 以及 4.75% 的历史高位。欧洲央行的目标是推动通胀率回落到 2%，而 9 月欧洲的通胀率为 4.3%。
受持续加息影响，欧元区经济持续疲软，欧洲央行暂停加息符合市场预期。欧洲央行行长拉加德（Christine Lagarde）当天表示，现有关键利率水平如果维持足够长时间，将有助于通胀达到目标水平，不排除进一步加息的可能性。她同时表示，现在讨论降息为时尚早。
龚方毅 @Barynx  /  栏目主编
邱豪 @porison  /  作者
林广英 @Lingying0311  /  作者
刘权 @sjrmy-yyjqh  /  实习生
继续阅读
阅读原文