文：海投全球，ID：Haitou-Global
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图：The Wall Street Journal
总部位于新加坡的中国跨境快时尚电商品牌Shein已秘密向美国证券交易委员会（SEC）提交在美上市申请，最早有望在2024年完成IPO，预计将由高盛、摩根大通和摩根士丹利担任主承销商。在风险投资和美股IPO市场持续低迷之际，现估值660亿美元的Shein有望成为近年来IPO规模最大的赴美上市亚洲初创公司之一。
迄今为止，美股IPO规模最大的中国企业仍然是2014年上市的阿里巴巴，融资约250亿美元，上市首日市值达到2,310亿美元。
“营收紧追Zara，连续四年盈利，估值超660亿美元”
2008年Shein成立于中国南京，早期经营跨境婚纱业务，2012年转向跨境女装，并开始搭建自己的供应链体系，在广州番禺设立供应链中心，建立仓储系统，并借助移动互联网营销手段开启品牌化运作。截至2022年Shein的供应商网络涵盖3,000多家供应商。
2021年Shein将总部迁至新加坡，同时加快在中国之外的地区布局供应链，包括北美、土耳其、巴西和印度等。2022年，Shein在印第安纳州的怀特斯敦建立了一个配送中心，同年又在安大略省的马卡姆开设了新的办公室和配送中心，作为Shein在加拿大的主要配送中心。
作为全球最大的时尚品牌之一，目前Shein向全球150多个国家的网上购物者销售产品，美国是Shein最大的市场。Shein成功的关键因素在于其柔性供应链体系支持的“小单快返”按需生产模式，这使Shein能够快速适应市场需求，降低成本，减少浪费，提高资金利用率，从而为消费者提供更有竞争力的价格。
在时装领域取得成功的同时，Shein继续迭代平台模式，从快时尚服装逐步扩展至家居、用品、配饰和3C用品等全品类。今年6月，Shein公布“希有引力”百万卖家计划，希望在未来三年帮助全球10万个卖家实现年销售额达到十万美元以上。这将使Shein与亚马逊、拼多多的国际版Temu展开直接竞争。
近期Shein还收购了Forever 21品牌的运营商SPARC集团约三分之一的股份。该交易使Shein获得了Forever 21线上分销，同时可以借助Forever 21的零售网络试水线下销售。
据报道，Shein在2022年的收入为230亿美元，超过了H&M并逼近Zara，净利润8亿美元，为连续第四年实现盈利。Shein还告诉投资者，公司在2023年前三个季度实现了创纪录的收入。此外，Shein还将2025年的年收入目标定为585亿美元，不仅是2022年的两倍多，还将超过H&M和Zara目前年销售额的总和。
由于科技公司估值普遍回调，Shein在今年5月份获得20亿美元融资时估值从一年前的1,000亿美元削减至660亿美元，但随着临近IPO，Shein的估值有望进一步上涨。按照SEC的规定，Shein将在接下来的几个月里对其上市文件进行必要的调整，一旦IPO申请得到批准，Shein将公布包括公司财务状况在内的相关文件。
“公开市场持续低迷，Shein逆势冲击美股IPO”
在全球风险投资持续低迷之际，Shein得到了众多顶级投资者的支持，包括红杉资本、泛大西洋投资集团，以及阿联酋主权财富基金穆巴达拉投资公司。
尽管由风投支持的亚洲初创公司IPO活动与5年前相比仍相对较高，但与过去两年相比已大幅下降。PitchBook数据显示，截至11月11日，今年大约有259家由风投支持的亚洲初创公司完成IPO，融资金额达1,272亿美元。相比之下，2021年的309笔IPO退出交易总价值达到3,900亿美元。
数据截至11月11日 来源：PitchBook；海投全球整理
如果顺利上市，Shein有望成为近几年来IPO规模最大的由VC支持的亚洲初创公司。在今年完成IPO的亚洲初创公司中，印尼快递公司J&T Express是唯一一家估值超过100亿美元的公司。该公司背后的投资者包括腾讯、红杉资本、博裕资本、高瓴资本，以及淡马锡等。
2013-2023年VC支持的亚洲最大初创公司IPO
截至11月11日 来源：PitchBook
据Bloomberg在11月初的报道，Shein曾告诉潜在投资人，该公司正在寻求高达900亿美元的IPO估值。如果按照这一估值出售10%的股份，Shein有可能在IPO中筹集90亿美元，这将使Shein成为有史以来第五大消费类公司IPO，仅次于保时捷2021年的91亿美元IPO。
前五大消费类IPO
来源：Bloomberg
1.PitchBook, Shein IPO to buck trend as fewer Asian startups go public

2.Bloomberg, Shein’s IPO Plan to Fuel Scrutiny Over Cotton, China Roots

3.The Information, Shein’s Valuation Drops 34% in $2 Billion Funding Round

4.Financial Times, Shein gives investors lofty revenue projections as it prepares for IPO

5.CNBC, Shein strikes deal with fast-fashion retailer Forever 21 that will expand reach of both brands

6.Wall Street Journal, Fast-Fashion Giant Shein Files to Go Public

7.Reuters, China's Shein files for US IPO in major test for investor appetite -sources

8.Wikipedia
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