随着机构投资者数量不断增多，机构客户需求日趋复杂。证券公司对机构客户的服务逐渐由单一的机构经纪业务转向包含机构理财在内的综合化服务。部分证券公司高度重视机构理财业务，并将其列为公司战略业务。
一
机构理财业务发展概况
机构理财主要是指证券公司面向机构投资者推出的理财业务。其客户范围主要包括银行理财子公司，保险机构，公募基金，私募基金，信托公司、上市公司等，其业务模式主要是围绕机构投资者需求打造的含账户管理、交易管理、投研赋能、资产配置、投后管理、风险管理等综合化服务。
证券公司纷纷布局机构理财业务，其主要原因包括以下几个方面。
一是受市场交易额及佣金率双重下降影响，证券公司交易佣金持续下滑。截至2023年上半年，证券行业实现经纪业务收入593.75亿元，同比下降10.09%。同时，8月证监会发布一系列举措，要求“降低证券交易经手费，同步降低证券公司佣金费率”，证券公司交易佣金将进一步下滑。机构理财业务有望成为证券公司实现收入增长的突破口。
二是机构投资者持有的公募基金、私募基金、银行理财等理财产品的规模持续扩大。从公募基金市场来看，机构投资者的持有比例总体稳定，并保持增长趋势。截至2023年上半年，机构投资者持有比例为47.37%。从私募产品市场来看，企业投资者是私募基金的最主要出资者。截至2021年末，企业投资者出资金额达8.02万亿元，占比41.6%；其次为资管计划，占比34.1%；财政资金、养老金、社会基金、境外资金等机构投资者占比为2.1%。从银行理财产品市场来看，机构投资者数量占比持续提升，机构投资者数量占比从2020年末的0.35%提升至2023年6月末的 1.13%。
三是机构投资者对投前研究、投后服务、风险管理等全链路理财需求提升。随着机构投资者规模增长，以及机构投资者对公募基金等标准化资产投资需求的增加，机构投资者对更加多元、智能、全链路、全生命周期的综合理财服务需求持续提升，要求证券公司提升机构理财服务能力。
图1 公募基金市场投资者结构
资料来源：wind，华锐研究所整理
二
机构理财服务平台建设
2022年以来，多家证券公司聚焦机构投资者服务，推出面向机构投资者的机构理财业务，如东方证券机构全域资产服务平台、华泰证券“行知·鉴道”、中金财富“中金远见”等，通过构建全面、快捷的综合业务服务，全方位赋能机构投资者。
随着机构客户理财产品交易及研究需求的不断增加，证券公司理财一体化服务不断发展，逐渐呈现出业务流程化、系统平台化和功能多样化等特点。一是业务流程化。多名机构投资者可通过线上平台同时进行理财交易，交易、合规流程均由线下转为全线上化，帮助机构投资者解决日趋复杂的交易、运营、研究、内控等痛点，全方位赋能机构资管能力，改善投资体验，提升客户价值。二是系统平台化。机构理财作为服务机构并提供理财服务的展业平台，需要与证券公司现有多套系统进行交互对接，实现全流程电子化的理财产品交易；基于机构客户已有的投资交易系统，通过系统对接实现业务流程打通，围绕机构理财平台双管齐下的服务模式，实现统一管理的一体化解决方案。三是功能多样化。由于机构投资者的需求较为复杂，现有的投资资源往往无法匹配，需要量身定做产品和流程。因此，证券公司在构建平台时也会提供定制化服务，包括定制化产品、定制化流程等。
表1 机构理财服务平台建设情况
机构名称
平台名称
上线时间
核心功能
东方
证券
机构全域资产服务平台
2022年
03月
一体化服务平台，旨在促进不同业务条线协同合作，向机构客户提供全资产的投前研究、投顾服务、投后管理、交易运营等全方位、全生命周期的一站式服务。
招商
证券
机构财富通
2022年
10月
一站式金融产品配置平台，旨在解决金融机构客户场外基金投资业务环节多、风控管理弱和信息化程度低的痛点，提供投前研究、投中交易、投后伴随和技术支持四大模块功能。
华泰
证券
行知·鉴道机构理财
2022年
11月
一体化服务平台，针对机构客户的专业化产品投资需求，平台集成了账户管理、产品研究、组合配置、基金投顾、产品交易、清算对账、绩效分析、风控合规管理、投后管理、业务交互等功能模块。
长江
证券
机构理财平台
2023年
02月
面向专业投资者打造的一站式金融产品配置平台，专注于服务专业投资者场外基金开户、交易、投研、运营、合规等需求的线上服务平台。
中金
财富
中金远见
2023年
08月
重点服务银行等配置需求场景较多的机构客户，呈现中金严选研究赋能、便捷组合构建、集中风险管控、交易运营提效、科技赋能定制投顾服务五大亮点。
国信
证券
机构通
2023年
06月
集场外基金投资交易、研究筛选、运营风控于一体，帮助机构客户提升交易效率和投研智能化水平，提供基金交易一站式综合解决方案。
国金
证券
G-Trade基金通
2023年
01月
金融产品投研交易一站式服务平台，为机构/企业投资者提供场外基金账户管理、交易、投研、运营、合规风控等一站式专业、高效、安全的服务。
案例一：中金财富“中金远见”服务平台
中金财富围绕机构投资者需求，打造“中金远见”服务平台，平台集账户管理、交易管理、投研赋能、投后管理、风险管理一体，致力于为机构专业化产品配置需求提供一站式服务。该平台基于买方投顾视角提供深度投研支持、多维度研究及数据供给，共包含以下五大模块。
图2 中金财富“中金远见”平台五大核心模块

资料来源：中金财富，华锐研究所整理
该平台具有以下特点：
研究赋能：超10年公私募产品研究经验，前锋中场后卫策略全面丰富，尽调访谈过会入池层层把关，投前投中投后研究一以贯之。
一站式资产配置：科学合理的资产配置方法，近10年FOF投资管理经验，战略战术国际化投研体系，核心+卫星动态对应变化。
交易运营提效：通过便携的线上下单，实时掌握动态，减少重复，并能够创设批量化交易，费率批发价，市场观点输出，买方卖方圈层生态。
案例二：华泰证券“行知·鉴道”服务平台
2023年2月，华泰证券围绕前沿的产品、服务、平台，满足各类综合金融需求，打造了“行知·鉴道”机构理财一体化服务平台。“行知·鉴道”平台集成预约开户、账户管理、投资研究、组合配置、基金投顾、交易下单、清算对账、绩效分析、风险监控、业务交互等功能模块，旨在满足各类机构客户“全场景、全链路”的理财投资需求，实现业务的一站式受理与数字化交互。
图3 华泰证券“
行知·鉴道
”服务平台八大模块

资料来源：华泰证券，华锐研究所整理
该平台具有以下特点：
一体化数字平台：满足机构客户投资理财的开户、研究、交易、配置、风控、绩效、对账、运营管理等全场景、全链路业务需求，允许不同机构客群进行差异化的功能配置。
平台化业务交互：实现客户终端与业务运营端的信息互通与业务交互，落地平台驱动、总分联动的机构理财服务展业模式，缩短服务响应时间、减少沟通成本、提升执行效率。
业务功能创新：承载产品投资角色账户体系、线上预约开户、专业化金融产品研究、投资决策工作流、特色交易服务、建议型基金投顾、电子对账单、在线需求反馈等创新功能。
多终端承载：在PC客户端全场景功能支持基础上，在行知App、网页端、小程序承载部分功能。
三
机构理财业务发展趋势
趋势一：资产配置能力是证券公司机构理财业务发展的关键
由于机构投资者的需求较为复杂，证券公司需要在资产配置方面提供专业化的资源和工具。未来，基于机构投资者需求，通过专业的市场分析、数字化投研工具、综合化投资组合方案等形式提升资产配置能力，是证券公司机构理财服务发展的关键。
趋势二：机构理财业务成为机构客户综合服务的关键一环
随着机构业务的发展，其核心竞争力正逐步由机构交易转向涵盖交易、投研、资产配置、生态等一体化的综合服务。机构投资者需要的是一个包含智能化、多角度和个性化的投研赋能以及全面机构服务业务生态的平台，帮助客户盘活自身资源禀赋，辅助客户进行资产配置，满足客户多元、智能、全生命周期的综合服务需求。
趋势三：企业理财、家族办公室等机构将为机构理财市场带来新的增量
当前，我国理财市场的专业投资者主要是高净值人群，以及以公募基金、私募基金、银行理财子、保险资管等为主的机构投资者。随着理财市场的快速发展，未来企业理财、家族办公室等机构将可能成为理财产品新的投资者，为财富管理市场带来可观增量。
声 明
本报告由华锐研究所提供，所载内容反映的是截至报告发表日的判断，如所载内容出现变动，我们将及时补充、修订或更新内容及观点。本报告版权属于华锐研究所，如需引用本文，请明确注明引自华锐研究所。
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