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谈谈科创板100指数
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上个月，我写了两篇介绍康波萧条周期的文章，周期是宏观层面影响投资的最重要的力量，长达40~50年的康波长周期，由资本开支和技术革命这两个最核心的要素驱动，资本周期是人心波动的主观周期，技术革命中科学发展规律主导客观周期，由于两者都有高潮和低谷，后者影响前者，所以它们之间的峰谷交错，就形成了“复苏、繁荣、衰退、萧条”四大阶段，每一个阶段都有各自最适合投资的品种，关于康波周期的详细介绍，可以参考《人生发财靠康波，知道我们在哪儿很重要》一文。
一般认为，从2015年开始，我们进入了本次康波周期的萧条周期，这个阶段的特点是技术进步停滞，资本开支陷入停滞，价格形成机制上的特点是需求与供给双降。特别是后期，经济政策陷入无效：通胀期的紧缩政策难解供给问题，衰退期的积极财政又引发债务陷阱。
这个阶段的大类资产配置，仍然是“现金为王”，防御心态就是持有黄金，积极一点就是阶段性抄底债券。
但股票在这个阶段就没有机会吗？
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从时间看，目前处于萧条阶段的后期，正在向下一个大的康波复苏周期转变。
对于长线投资者而言，科技股方向在这一阶段确实也是布局的时候，本轮康波繁荣期大放异彩的科技类公司，微软、英特尔都是出现在上一轮康波萧条期，但如果只投资科技股龙头的话，当时的龙头IBM、施乐后来都衰落了，甚至还有科技巨头柯达后来破产了。
为什么在萧条周期中，科技小票会表现得更活跃，而大票则有一定的风险呢？这与科技创新活动的特点有关。
科技创新并非是在实验室里捣鼓出一个大发现，技术突破到商业实现是一个漫长的过程。本轮康波周期的主导技术互联网和计算机技术，早在上一波康波萧条周期就出现了，但因为成本、成熟度、落地场景、产品化等等因素的制约，主导这些技术的，无论是微软、英特尔还是苹果，当时都只是小公司，这类公司拥有技术先发优势在，一旦产业趋势成熟，就会迅速壮大，这就是科技股投资的魅力所在。
相反，在颠覆式创新的袭击下，来不及转向的大公司反而可能成为牺牲品，当时有一家著名华人创办的王安电脑公司，在80年代早期是文字处理机的龙头，当时的营收远超微软和苹果，王安也成为当时的华人首富，美国第五大富豪，但在80年代末期，由于押错技术方向，最终走向破产。这样的故事，远远比微软、英特尔和苹果的成功故事多。
所以萧条周期的后期，“现金为王”不代表现金是最好的，科技树的点亮有偶然性，复苏随时会到来，有能力的投资者可以配置一部分小市值科技股，上一波康波萧条期的后期，科技小票涨幅远超过标普500和科技大票。
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当然，在没有行业贝塔的情况下，科技小票的选股胜率不高，大部分都是一波流行情，抓住一次产业趋势，股票短时间内大涨数倍，之后就是漫漫熊市。站在1977年，你很难猜到未来苹果和微软会成为科技巨头，能够走出来的公司，百里挑一，这种板块并不利于普通投资者去把握，更好的方法是买指数ETF。
目前A股唯一有ETF的中小盘科技股指数就是科创板100指数，这个指数有三个特点：
第一，服务于国家科技强国的战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业。
第二、都是中小市值公司。科创100指数在科创板中，剔除科创50指数的中大市值股票，选择总市值由高到低排名100名的证券作为指数样本，大部分公司市值不大，总市值在50-400亿之间，中位数140亿。
第三是行业分布比较散，前五大行业医药生物、电力设备、半导体、机械设备（主要是高端装备）和设备，行业特殊性不明显，分布更均匀，不管未来科技树在哪里点亮，都有更高的概率覆盖到。
如果你只重点配一个科技风格的宽基ETF，而且对成长性有更高的要求，更需要一个中小市值的宽基指数，那科创100指数ETF（代码：588030）是当前最符合要求的，一旦市场情绪回暖，指数弹性极强，可以积极关注。

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