少见的A股连续5连阳！少见的万亿成交！反弹还是反转？

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作者：齐俊杰看财经

昨天市场再度上涨，以创业板为代表的高端制造业和消费为代表的强复苏逻辑，持续发力，沪深300从上周二开始已经走出了5连阳，而且两市成交明显放大，重新回到了万亿以上，沪深300的成交也回到了2400亿以上，最低的时候只有不到1200亿，相当于成交量已经翻了一倍，资本市场的热情被重新点燃了。

之前我们一直说的北向砸盘问题，其实也并没有特别好的被解决，昨天甚至北向还在流出，但是已经明显砸不动市场了。股市也开始和北向资金脱敏。甚至跟美股，美债，美元脱敏，走出了独立行情，那么市场为啥突然间就强了？

最重要的原因，就是政策表示出了决心，投入了真金白银，上周一晚上，汇金买入60多个亿的ETF，周二万亿国债发行，财政预算提高，全国各地的特殊再融资债也在持续融资，目前也已经完成了一万多亿，万亿国债+1.5万亿特殊再融资债，我们并称为中国版QE起航。打通信用堵点，开始宽信用，很多人说，这是国债发行，不增加货币供给，不能叫QE，但这就有点学的太教条了，央行其实一直在给商业银行提供流动性支持，10月16日，续作麻辣粉净投放2890亿，10月20日，央行实现逆回购净投放7330亿，10月26日，继续净投放800亿，央行持续通过逆回购的方式给市场注入流动性，而且都是净投放，也就是投入的钱比到期的钱更多，到了四季度，会有不少的MLF到期，届时央行很可能再次降准，一次性释放流动性。也就是说，这次财政突然转向宽松，央行肯定是要配合的。我们的银行都是官办银行，金融机构买这些债券，少不了央行在背后支持。特别是特殊再融资债，一个期限又长，利率有低的债，老百姓和理财是不会去买的。

其次，外部环境逐渐缓和，外长去了美国，受到了最高规格的接待，美国飞虎队老兵来到中国，也得到了极高规格的报道。周末中美之间航班次数再度增加，甚至连央视也开始重新转播NBA了。种种迹象表明，在经济下行压力加大之下，中美双方都有谈一谈的必要。如果两个大国，暂时和解，开始转向合作，将有利于提升市场的风险偏好。

第三，因为上涨所以上涨，大家都知道股市便宜了，也都知道低买高卖才能赚钱的道理，所以也都是人心思涨，但是却又害怕下跌，之前都是看多不做多，一旦发现了宏观上的迹象出现，包括政策信号明朗之后，各路资金也是纷纷下场。包括投资者自己，我们叫做三根阳线改三观，现在已经五根了。投资者从担心市场继续下跌，变成了担心踏空行情。

第四，宏观经济数据将持续向好，今天公布的PMI，以及下月公布的物价数据，都将继续向好，在几万亿国债发行的情况下，政府融资也会继续带动金融数据走强，我们更关注的M1也有望在9月份的数据中抬头。

但是，也得说点注意风险的话，现在外部金融市场风险依旧没有改善，虽然暂时跟北向资金，美元，美债脱敏，但是这些问题依旧存在，接近5%的美债收益率，对于新兴市场的权益资产，确实压力不小，人民币虽然比较平稳，但是也并未出现升值迹象，外资也还在流出，这些影响资本市场的问题依旧存在，现在政策也在择时，得借力打力才行。

所以现在也只能先看，政策驱动下的价值修复行情，目标就是填坑，先把8月的坑填掉，然后看美元美债，北向的问题是否能够解决，如果能解决，就会向1月的位置进发，继续价值修复，如果后续企业业绩也能改善，全市场ROE开始回升，那时候才是二级火箭启动。所以大家可以算算自己的仓位，争取在8月的坑填上之后，能让自己的损失归0，以后再往上涨就是收益。也就是说，如果损失太大的话，就得在黄金坑里，抓紧补仓。

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