日前，资产管理公司TCW Group宣布将从总部位于旧金山的投资公司Engine No. 1收购交易所交易基金（ETF）业务及其基础设施。通过此次交易，TCW将收购Engine No. 1的全部Transform ETF平台，交易完成后，Engine No.1的ETF投资组合经理和员工也将整合加入到TCW。
其中，Engine No. 1提供的基础设施和投资团队，将助力TCW构建更大的ETF平台，提升TCW的投资能力，同时扩大了TCW客户可获得的投资产品范围，并且是基于经济现实的可持续投资领域。
一
TCW主要业务及产品类型
作为一家资产管理公司，TCW的客户包括大型企业、金融机构、捐赠基金和基金会，以及财务顾问和高净值个人，可提供的产品涵盖股票、新兴市场和另类投资等。截至2023年上半年，TCW管理资产规模共计约2100亿美元。
1.TCW私人信贷
TCW私人信贷专门为美国中间市场借款人提供高级担保贷款。自2001年以来，TCW集团为各行各业的借款人提供私人信贷解决方案，还与企业法人、金融中介机构等合作，为各种需求提供定制化融资解决方案，包括收购/杠杆收购、资本重组、DIP融资等。
【直接融资策略（TCW DL）】
  • TCW DL成立于2001年，代表着TCW集团的核心业务。
  • TCW DL在向公共和私营企业提供直接融资方面有着21年的成功经验。
  • TCW DL每笔交易投资高达2.5亿美元，常规投资规模区间在2500万美元到1.5亿美元。
  • 该策略侧重于直接发起，通常持有投资直到到期或提前还款。
【救济性融资策略（TCW RFS）】
  • TCW RFS成立于2020年，重点投资于正经历转型或处于变革期的企业。
  • TCW RFS的团队成员在文件编制、重组和运营周转等方面具备丰富经验。
  • TCW RFS制定过高达2.5亿美元的信贷服务，常规投资规模区间在2500万美元到7500万美元。
  • 与TCW DL类似，TCW RFS侧重于直接发起和尽职调查。
2.TCW Sepulveda（长期/短期股权策略）
TCW Sepulveda长期/短期股权策略由投资组合经理Jeremy Zhu建立，他在公共和私募股权投资以及企业战略咨询方面拥有超过二十年的经验。
TCW Sepulveda投资团队主要寻找处于转型期且可能被市场低估或高估的公司，确定目标公司后，团队展开深入研究，以确定公司的基本价值。除分析公司外，该团队还考虑对投资组合的影响，将风险管理渗透到整个投资过程。在阅历方面，该团队的每位成员都拥有超过15年的投资经验，虽然处于不同的专业领域，但拥有相同的投资理念，即识别股票市场机会并谨慎管理投资组合。
3.Buchanan Street Partners
为发展全球房地产业务，TCW收购了房地产投资公司Buchanan Street Partners。Buchanan Street Partners成立于1999年，是一家总部位于加利福尼亚州纽波特海滩的房地产投资管理公司，该公司自2002年以来一直是SEC注册的投资顾问，已开展超过8亿美元的房地产债务和股权投资。
从投资业务来看，包括多户住宅投资（Multi-family）、商业投资（Commercial）和自助仓储（Self-storage）三类业务。多户住宅投资（Multi-family）方面，Buchanan Street Partners在多户住宅收购、土地规划、设计、开发、施工、资产管理和处置等各个方面拥有丰富的经验。商业投资（Commercial）方面，对轻工业、医疗保健/生命科学等企业开展收购、债务融资等。在自助仓储（Self-storage）方面，Buchanan Street是自储物业的直接所有者，在该行业拥有收购、开发等经验，主要投资目标是位于美国西部密集和高增长贸易区的自助存储设施。
二
Transform ETF产品类型及投资特征
Transform ETF的产品主要包括Transform Climate ETF（代码：NETZ）、Transform Supply Chain ETF（代码：SUPP）和Transform 500 ETF（代码：VOTE）三类基金。
1.Transform Climate ETF（代码：NETZ）
NETZ主要投资部分致力于气候转型的企业，针对目标公司，NETZ通过执行取证、数据驱动等财务分析结果开展投资，并非依赖传统的公司排名。从投资领域看，NETZ主要投资于工业类企业，投资比重为68.4%，其次是信息技术、能源类企业，占比11.0%、10.2%。截至2023年7月8日，NETZ净资产合计1.34亿美元，收益率0.48%。
图1  NETZ投资领域分布
资料来源：Engine No. 1 ETF 、华锐研究所
2.Transform Supply Chain ETF（代码：SUPP）
SUPP旨在为投资者提供创造长期价值的机会，目标公司为正在转型和重新定位供应链等企业。从投资领域看，SUPP主要投资于工业类企业，投资比重为60.7%，其次是信息技术、材料类企业，占比18.3%、10.3%。截至2023年7月8日， SUPP净资产合计1067万美元，收益率-0.08%。
图2  SUPP投资领域分布
资料来源：Engine No. 1 ETF 、华锐研究所
3.Transform 500 ETF（代码：VOTE）
VOTE投资于500只美国最大的上市股票，它跟踪晨星公司提供的市值加权指数。从投资领域看，VOTE主要投资于信息技术、医疗保健、金融、可选消费等企业，投资占比分别为26.3%、14.2%、13.2%和10.0%。截至2023年7月8日，VOTE净资产合计5.22亿美元，收益率1.3%。
图3  VOTE投资领域分布
资料来源：Engine No. 1 ETF 、华锐研究所
三
总结
近年，TCW持续通过收购、与外部机构建立合伙企业等方式来扩展投资解决方案和巩固市场发展地位，具体来看：早期，TCW通过收购房地产投资公司Buchanan Street Partners，进军房地产投资领域，开展全球房地产业务；2023年4月，TCW与一家主要领先私人信贷投资公司Lakemore Partners成立CLO股权投资合伙企业，根据合作协议，Lakemore将对TCW CLO平台开展股权投资，这对扩大TCW在杠杆融资领域的领导地位至关重要。此次收购Engine No. 1的ETF业务，是TCW持续扩展投资解决方案的又一举措，Transform ETF platform通过为TCW提供基础设施和投资团队，助力TCW形成更大的ETF平台，TCW的业务版图将进一步扩容。
摘自华锐研究所《财富管理洞察》
声 明
本报告由华锐研究所提供，所载内容反映的是截至报告发表日的判断，如所载内容出现变动，我们将及时补充、修订或更新内容及观点。本报告版权属于华锐研究所，如需引用本文，请明确注明引自华锐研究所。
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