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  投资要点  
投资要点
事件:2023年前三季度公司实现营业收入15.24亿元(+22.71%,同比,下同),实现归母净利润2.37亿元(+24.83%),实现扣非归母净利润2.17亿元(+34.26%),业绩符合我们预期
前三季度监护、IVD表现亮眼,单Q3业绩整体承压,超声业务恢复明显:分业务板块来看:公司各产品线收入均同比实现增长,其中病人监护业务、体外诊断业务增幅居前,分别同比增长 37%左右、33%左右;超声影像业务增速恢复明显,同比增长 18%左右;妇幼健康业务同比增长 8%左右,心电诊断业务同比增长 6%左右。从销售区域来看:国内市场同比增长 40%左右;国际市场同比增长 8%左右。2023Q3单季度营业收入4.3亿元(+12.93%),环比基本持平,利润端受费用投入较大影响,实现归母净利润2978万元(-24.22%),扣非归母净利润2479万元(-27.87%),其中国内市场营收同比下降 5%左右,环比下降 18%左右;国际市场营收同比增长 30%左右,环比增长约9%

研发投入不断加强,助力新品持续丰富,构筑长期成长空间:2023前三季度,公司研发费用为2.40亿元(+18.67%),持续不断的研发投入,助力公司新品不断上市如 ix 系列病人监护仪、i20 血气分析仪、CL30 分子诊断产品、FECG1 胎儿母亲动态心电检测仪、SE-1200 Pro/SE-1201Pro 数字式心电图机、H60sCRP&SAA 血细胞分析仪、Q系列家用盆底康复仪以及预计年底上市的 i500 湿式血气生化分析仪等。其中i20血气分析仪已于9月21日获NMPA证,i20是一款可以实现全血检测血红蛋白及其衍生物检测的干式血气,检测指标更多、成本更低,同时耗材支持常温存储和运输,大幅度提高了公司在血气领域的竞争力。未来有望与其他新产品一道为公司贡献业绩。
盈利预测与投资评级:考虑到公司单Q3整体业绩在反腐背景下承压,我们将公司23-25年归母净利润由2.83/3.82/5.23医院下调至2.7/3.39/4.32亿元,当前市值对应PE为21/17/13倍。同时考虑到公司新品不断上市,长期成长空间向好,维持“买入”评级。
风险提示:新品推广不及预期,研发进展不及预期,汇兑损益等。
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东吴证券投资评级标准:
    投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期(A 股市场基准为沪深 300 指数,香港市场基准为恒生指数,美国市场基准为标普 500 指数,新三板基准指数为三板成指(针对协议转让标的)或三板做市指数(针对做市转让标的)),具体如下:
    公司投资评级:
    买入:预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上;
    增持:预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间;
    中性:预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间;
    减持:预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间;
    卖出:预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。
    行业投资评级:
    增持:预期未来6个月内,行业指数相对强于基准5%以上;
    中性:预期未来6个月内,行业指数相对基准-5%与5%;
    减持:预期未来6个月内,行业指数相对弱于基准5%以上。
    我们在此提醒您,不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系,表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身特定状况,如具体投资目的、财务状况以及特定需求等,并完整理解和使用本报告内容,不应视本报告为做出投资决策的唯一因素
分析师承诺:本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师,报告所采用的数据均来自合法合规渠道,分析逻辑基于分析师的职业理解,通过合理判断得出结论,独立、客观地出具本报告。分析师承诺不曾因,不因,也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的补偿。
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