彭博中国固定
收益指数月报
2023年9月
彭博指数团队与彭博行业研究联合发布
彭博是全球首家将中国债券纳入全球主流指数的指数提供商。彭博中国固定收益指数系列作为衡量中国债券市场的旗舰指数，为全球投资者提供了清晰且独特视角和观察。
《彭博中国固定收益指数月报》由彭博指数团队和彭博行业研究分析师共同撰写，为您呈现月度指数回顾、短期宏观经济和债市展望。
9月关键洞察
  • 2023年9月，彭博中国综合指数（衡量中国债券市场的旗舰指数）录得-0.43%，本月的负回报将其年至今回报从8月的3.82%拉低至3.38%。本月，指数的30天波动率有所下降。
  • 中国国债和政策性银行债指数9月录得-0.47%的回报。本月，人民币以本币计价年回报（3.22%）在全球综合债券指数所包含的27种货币中排名升至第10位（上月为第11位）。以美元计价的年回报率为-1.76%，本月排名上升至第16位。
  • 9月，较短期债券的表现优于较长期债券。其中，1-3年期债券本月表现最佳，回报率为-0.09%，而10年期以上的债券表现最差，仅录得-1.47%。
  • 本月，受投资级债券（-0.95%）的负回报驱动，中资美元信用债（功夫债）指数系列（衡量以美元计价的中国信用债的旗舰指数）录得-0.77%的负回报。其年至今回报滑入负区间，为-0.67%。
  • 9月，中国综合ESG加权指数（-0.40%）的表现优于其基准指数，而中资美元信用债ESG加权指数表现（-0.77%）则与其基准指数持平。
彭博行业研究观点
  • 为了成功将通胀降至目标甚至低于目标的水平，全球大部分央行可能不得不在更长时间内将政策利率维持在更高的峰值水平（与市场普遍预期相比），尤其是美联储。国际货币基金组织近期的一篇报告研究了1970年代以来全球范围内100多个通胀飙升的时期，得出以下结论：通胀问题在五年内解决的仅占60%，即使在这些成功案例中，降低通胀所花的时间平均都超过三年。此外，报告强调了货币和财政政策保持持续偏紧的重要性，并警告不要通胀数据刚开始走软就"提前庆祝胜利"。
  • 随着市场回到量化宽松前的水平，短久期策略有望减轻长期美债收益率均值回归风险的大部分影响。对亚洲投资级美元债投资者而言，目前的美债收益率曲线也意味着持有收益要高得多。在彭博亚洲新兴市场高评级美元债指数中，期限短于三年的债券约有40%，平均收益率为6.55%，高于期限更长债券的6.03%。
  • 随着市场不断调整对美联储政策利率的预期，以反映更真实的情况，亚洲投资级美元债恐将继续承压。由于美债收益率攀升，10年期美债收益率突破关键技术阻力位，亚洲新兴市场高评级美元债的回报率继续为负。这可能预示第四季度亚洲高评级美元债将进一步下行，尤其是考虑到油价升穿90美元，而且涨势几乎没有任何放缓迹象。
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中国综合指数市值变化
彭博中国、美国10年期以上国债指数的收益率差
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