在绝望中寻找希望,人生终将辉煌。
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编辑|Moon
来源|超越S曲线
风险投资行业在过去12年间,从来没出现过今天如此大面积的集体悲观和茫然。
哪怕是在经历了2012年的IPO关闸,经历了2015年的股灾,经历了2017年上市公司暴雷,经历了2020年的疫情。
都很难
1、曾经的市场主力美元基金很茫然。
海外投资者转向,出资意向极大减弱;能投的行业或是被限制IPO(消费等),或是被二级市场用脚投票抛弃(移动互联网、医疗);增长的行业不能投,人工智能、半导体、量子计算被美国审查,军工、信创等项目又不要外资的钱……
大家都在很焦虑的转型,公司在转型去美国化,红杉、GGV、蓝驰都在不断去海外标签;个人都在换赛道,原来看互联网、消费的都钻进了硬科技的细分领域;
2、人民币基金GP也很茫然。
盲池基金募不上,好不容易谈好了地方政府,管它是几线的地方,至少是有了意向出资人,可是剩下的额度却迟迟募集不上来,基金一年两年关不了。
费尽九牛二虎之力终于将基金关闭了,却发现无论如何也完成不了三四线城市的返投任务。
市场上的基金已经基本雷同,没有什么差异了,随便问一个基金,你们看什么赛道,答案无非是新能源半导体新材料先进制造,天天喜欢投新东西的PEVC居然自己这么没有创意了。
3、LP很悲观。
过去投出去的钱,十年八年了,本还没回来;当初说的明星项目都黯然陨落;前两年基金投的项目又是估值高高倒挂;政府LP盘一盘招商回来的项目,要不是歪瓜裂枣,要不是空壳公司。
4、项目方很危险。
曾经的风口行业,当年热潮时,估值高涨,但现在风口一过,估值倒挂,再也融不到资,自己造血能力强的项目还能勉强支撑,最可怕可怜的是那些高估值大亏损的项目,如果资金储备不够,随时可能面临着生命危险。
IPO新政将很多项目的上市时间无限拉长。原本以为亏损没事,只要技术含量高,也能硬蹭某套标准上,现在不盈利看来是上不了了;即使盈利,同一个赛道如果有多家已经IPO的公司,没有了稀缺性,估计也难上了。即使上去了,老板想套现也难了。
5、FA就更难了。
GP没钱还得装作有钱的样子白嫖项目;好不容易遇到一个有钱的主,愿意投资时却提出返投落地一大堆要求;项目交割期大大延长,项目成交概率大大降低。
总之,都难,在股权投资这个行业里,就很难听到哪家机构现在传递出一些正面积极阳光的消息。
在困境中生长
股权投资从来不是一个追热点找焦点的行业,而是一个延迟满足的领域。
今天的市场不好,难道意味着5年后7年后的市场不好吗?今天的市场热闹,更不代表着5年后7年后的市场热闹。
以平常心坦然面对市场的波动,以不变应万变。
我们要知道,所有今天的投资,退出都在若干年后。既然这样,你管他今年市场不好,明年市场不好做甚呢?
我们需要做的无非是,真正挖掘出好项目,并预留足够的安全边际。这才是股权投资行业真正的不变。
你担心明天市场不好,无非是你的项目质量难以穿越寒冬,你的投资价格透支了安全边际。而这些问题,都不是市场问题,是你的投资能力的问题、你的投资纪律的问题。
沉下心来,好好复盘一下,有多少项目是因为你受到市场情绪的影响、是因为噪音的干扰而做出的投资,而并不是你严格遵守纪律的投资。
寻找结构性的增量。
大家都在说,看不到增长的行业,是真的没有增长吗?其实并不然,只是需要我们更深入的研究,更精微的观察,以及更大的勇气去敢为人先。
如果你只能人云亦云,随波逐流,那你看到的自然是大家看到的,自然没有好价格没有好增长。在更深的产业链环节,在更偏僻的产业赛道,也许一种结构性的变量,正在慢慢积累爆发,只是你天天在追波逐流浮于表面,没有沉下心来研究观察而已。
勇敢去追人们不敢或放弃的赛道。
我们要永远相信,唯一不变的是变化。今天的IPO政策可能具有一些导向,但并不代表持久,5年后的IPO政策必然跟今天大相径庭。
在任何一个国度,任何一个和平的经济时期,从来没有消费被国家放弃的先例。
今天大家都逃离消费投资的时候,也许就是消费最佳的投资时期。
那些自身底子好、运营稳健的公司,在今天你能以极低的估值投资,几年后就是你获得超额收益的投资。
同样,今天被大家都放弃的医疗、软件,就没有优秀的公司了吗?不要人云亦云,不要随波逐流。你们常自诩自己为长期价值主义,可如何连我自诩为价值投机的人都不如呢。守得住寂寞,才能赚得了大钱。随波逐流只能让自己平庸。
锻炼和打造自己的退出能力。
在一个下行市场中,退出更为艰难。当IPO门槛提高,并购的水龙头关小时,退出成为更多投资机构的心头大患。
一定程度上来说,99%的投资机构根本没建立退出的能力。
怎么将退出建立成自己的核心竞争力,是很多机构的当务之急。但市场的机构绝大多数还处在头痛医头,脚痛医脚的状态。触发回购的项目多了,就想找个善于回购的人来擦屁股;听说S基金火热,就想招个干过S基金的人来跑业务;从来没有想过要在战略高度,将退出打造成体系和能力。
拥有向上的力量
生活不如意事十之八九。
俞敏洪老师一直是在绝望中寻找希望的代言人。他是一个永不言弃的战士,无论政策、市场、生活将他打击、蹂躏到何种境地,他总能找到那点希望之光,奋起直追,再创辉煌。
当所有的教育公司都被新政打的苟延残喘时,他做起了直播,让新东方在线的市值涨了几十倍,也创造了一个和网红完全不一样的充满知性充满智慧的董宇辉;疫情一放开,他又杀入了老年旅游这条赛道……
行业起起伏伏是自然规律,不要让外界的潮起潮落,影响自己的判断。
不管市场怎么变化,坚持独立思考,人舍我取,人取我去,探究投资真谛,坚守投资纪律,以不变应万变,以自强成万强,终能在绝望中寻找到希望,打造属于自己的辉煌。
纵使在最绝望的时候,也要保持一些向上的力量,无论是于个人,还是于行业。
愿诸君共勉。
悲观者观望,乐观者破局
在寒冬积蓄能量,获得向上生长的力量
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