Hi，我是V姐。
最近市场成交量持续萎缩，今天只有不到6000亿了。
整个9月的救市剧本都是骂坏人。
9月上旬量化是坏人，揪出来批斗，现在市场流动性明显小了，股票继续跌。
这周的坏人变成了融券方，一堆人咋呼要把做空的抓起来。
事情是起因是9月有个新股，叫金帝股份，上市当天，就有458万股融券卖出。
散户们立马炸了，质疑大股东们违规恶意做空自家公司，导致股价从上市当天最高点61块，10个交易日跌到了最低的33.9元。
证监会昨天做了回应，金帝股份的员工持股计划做了转融通，根据目前核查情况，上述融券业务符合当前监管规定，未发现相关主体绕道减持、合谋进行利益输送等问题。
被挂山顶的散户更生气了，把证监会领导骂上热搜，把证监会官博骂到自闭。
量化，尤其高频量化之前被指割韭菜，也是说他们可以融券做空，高抛低吸。
亏钱的各位冷静一下，先看看啥叫融券，这个场子的规定到底是什么，然后再看看谁应该背锅，谁只是被借人头。
1、什么是融券？
所谓融券，就是客户跟券商借股票，付给券商利息，然后把股票卖掉，等股票跌了，再买回来还给券商。
比如客户借股票时股价100一股，付5%利息给券商，卖出股票后，股票跌到60块时再买回来还给券商，一股的利润是40块，扣除利息就是净利润。
所以客户的利润来自股票下跌的差价，因此融券是一种做空手段。
相反，两融里面的融资，就是借钱买股票，是一种做多手段。
那么金帝这个转融通是怎么回事呢？
按照监管规定，大股东持有的限售期股票是不能卖出的。
但是他们可以把股票借给证券金融公司，再由证券金融公司，转融给券商。
按照证监会披露的报告，13家券商拿了这批股票，再借给私募基金和个人投资者卖出。
这个链条里面：
大股东赚的是出借股票的利息，出借27天年化高达21%-28%。
证券金融公司赚的是担保中介的佣金。
券商赚的是倒手的息差。
私募基金和个人投资者赚的是下跌的差价。
散户无脑打新成习惯，于是只有他们受伤的世界达成了。
2、为什么上市首日就放开融券？
注册制后，我们的新股上市首日即可作为融券标的。
这个政策的初心是让新股定价更有效。
说人话，就是新股IPO价格一般已经很高了，卖方只有打新打中的小散，力量跟买方相比很弱，所以造成了很多新股次新股变成可操纵的妖股，价格高上天。
融券卖出，就是一股做空力量，可以让股价更快回归基本面。
新股融券利率之所以那么高，20%以上，就是因为泡沫大，做空动力强。
3、为什么不放开小散的融券？
做空这件事，难度比做多要大很多，因为可能亏掉100%本金，赚的却有上限。
而且券商不喜欢服务小客户，散户的融券利率要远远高于大户和机构，散户要找合适的券源比较困难。
况且定向增发，战略投资，都是股票打8折或者9折给到机构，锁定半年，基本稳定的套利，别人的券成本远低于散户。
所以现在融资融券的门槛是2年经验+50万，这点上说，其实是保护小韭菜。
4、融券会不会导致市场下跌？
根据中国证券金融股份有限公司的官方数据披露：
截至2023年8月31日，全市场融券余额938.74亿，占全A股市值0.10%。
今年以来A股日均融券卖出交易额53.91亿，占全市场日均交易额0.61%。
无论是从存量规模还是市场交易额看，融券的占比都极低。
况且大家看美股，做空手段比我们丰富得多，该涨还是涨。
所以硬要让A股市场上位数不多的做空手段融券来背锅，未免牵强。
对于散户来说，无脑打新的好日子结束了。
大家不能一边呼吁限制IPO抽血，一边骂融券压制新股估值。
因为估值被压制了，新股不赚钱，自然会引导IPO定价更加合理，这长远看是个好事。
5、问题到底出在哪？
把高抛低吸的量化管住，高抛少了，低吸也没了，市场资金信心更加不足。
如果再把合理做空手段打掉，新股上市单向做多，只要吃掉新中签的一点卖单，想拉多高拉多高。于是新股们想方设法拉高IPO价格，多高估值都能发行，严重抽水市场资金。
所以融券没问题，做空也没问题，高抛低吸也没问题。
有问题的是啥呢？
是一堆财务指标一塌糊涂的公司也能上市，是年年亏损还不退市，是过去5年IPO、定增、减持抽血10万亿也没人管。
是村里对股市的定位就是：
服务融资，支持实体经济。
这场子是融资端，不是投资端。
熊市里当务之急，是每周搞出一个靶子让散户骂一骂，借汝人头一用，不够就再借一个。
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