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边江| 作者
荆轲 | 编辑 
价值线导读
这一轮下行周期，真的太惨烈！
那些昔日的大牛股，那些所谓的“茅”，所谓的核心资产，从腰斩到再腰斩，不断刷新着市场投资者的认知。
数据统计显示，从2020年以来的高点算起，A股超2100只股票已腰斩了，更有数百只股票上演了“惊魂”脚踝斩！
未来，他们还有希望重回巅峰吗，能让高位的“接盘侠”们解套吗？
那些腰斩再腰斩的
昔日牛股都有哪些？
这两天，拉了一组数据，令人着实震惊！
截至9月14日收盘，A股全市场5200多只股票中，有2100多只股票（超40%）从2020年之后的高点回撤了50%以上。
这意味，近两三年一不小心追在高位的投资者，不少都已损失过半！
一旦腰斩，便意味着深度套牢！要想回本，那就不是涨50%的事情，而是需要在当前的基础上翻一倍。
更可怕的是，这2100多只股票，有395只股票回落超过70%，相当于两次腰斩。
剔除一些小市值公司，市值超100亿元的公司仍有106家，500亿市值以上公司达到14家。
（106家完整名单见文末）
像康希诺、中公教育等前两年还是响当当千亿大市值公司，突然就跌掉了90%，可谓是脚踝斩。
曾经的“免税茅”中国中免、“油茅”金龙鱼、“疫苗茅”智飞生物，“牙茅”通策医疗……都是下杀70%起步。
行业来看，医药生物、电力设备、电子、有色金属四大行业依次排名前4。
因为2020年以来、大消费医药、电子科技、新能源锂电、光伏储能走出了不少大牛股，紧接着在近一年多的下行周期内，不断杀跌。
从见顶时间来看，2020年见顶的公司有30家（多为医药电子类），21年见顶的公司有69家（多为锂电产业链）、22年见顶的有6家（多为光伏储能类），23年见顶的有1家。
为何如此惨烈？复盘这一轮周期的下行，我们看到了很多宏观层面原因。
但也需要注意到太多的成长行业快速向周期转变，太多的公司靠“价值”伪装泡沫，太多的资金喜爱助涨助跌。
相比之下，龙头地位越强、护城河越宽的企业，股价的回撤略小。例如大消费中的茅台（回撤28%）、新能源汽车中的比亚迪（回撤31%）、锂电中的宁德时代（回撤43%）、医药医疗中的迈瑞医疗（45%）……
值得一提的是，在赛道火热期，一些新股上市直接高开到位，或者短暂的冲几天，然后就是无穷无尽的阴跌，害死二级市场投资人。
106家公司中，31家公司是2020年之后发行上市的，其中7家公司股价在上市一周内股价见大顶，更有公司直接是上市首日股价见顶，例如盟固利、迪阿股份、君实生物。
还有未来吗？
深陷绝境之地，还有未来吗？从三个角度思考：
1、以史为鉴：看行业风口
复盘A股的2007、2015年两轮大牛市中的超级牛股，不难发现太多的曾经的辉煌到后面都是不堪一击。
2007年的中石油、中国船舶；2015年的中国中车、乐视网、暴风影音等等，想当时多风光，现在呢？有的股价死死趴在地板上，偶尔来一波小反弹，但曾经高位买入者很难看到解套希望，这被后来的投资者调戏为“孙子股”，更有甚者早已退市了。
就拿2015年这轮牛市来看，当时A股多少公司因互联网风口而股价大涨，但风口过去，多少泡沫瞬间破灭，随后便成为永久的过去式。
互联网指数（880494），2015年6月5日站上了10000点，而时至今日，仅剩下2000点。
A股的投资生态就这样，风口来的时候，各路资金疯狂死怼，透支未来，半年至一年完成了好几倍的涨幅，然后风口一过，留下一地鸡毛。
所以，被腰斩后的公司，未来股价能否爬回去，核心就是看能否“有命”吃到下一轮风口红利。
2、以美股为镜：看公司实力
今年以来，美股中苹果、英伟达、特斯拉等超级龙头的表现给中国投资人带来了深度思考。
消费电子中，A股近些年不少公司曾经翻了10倍，然后又跌到了根部，但再看美股的苹果，股价总是能不断创出新高，纵使华为、小米、三星、OPPO等不断进步追赶，苹果总是在更高的高处俯瞰着行业的一切；
新能源汽车产业，A股曾经多少超级牛股摔倒之后再也爬不起来，但再看美股特斯拉，2020-2021年疯涨了10多倍后在2022年也一度大跌70%，但现在又找到了上涨的新动能。从新能源汽车到无人驾驶再到机器人，不断打造新的风口，引领行业发展；
芯片之中，国内多少芯片公司前两年股价翻了10倍后在下行周期快速跌回原形，但再看英伟达，纵使2022年股价也一度跌了60%多，现在又创出新高，靠的是其技术壁垒能够不断吃到产业升级的红利；
反观A股中不少公司，当踩中一轮风口时，由于技术壁垒不够，新进入的竞争者众多，导致在风口中“躺赢”时间较短，所以股价无法长时间保持高位。
贵州茅台、招商银行、长江电力这些不依赖短风口而能穿越周期的公司是极少数，A股之中，别说百分之一，千分之一也不夸张！
3、一个特殊例子：新东方
2020年，A股、港股、美股的教育赛道出了不少牛股。2021年教育新政突然发布，行业遭受了惨重打击，短短几个月很多教育股跌掉了80%以上。
后来，这些公司大多都找不到反弹动能，只有新东方走了一波像样反弹。
新东方能够翻盘，是因为在传统业务遭受毁灭性打击后，找到了新风口，把握住了新机遇。不过，一个公司换道还能快速成功并非易事，俞敏洪的逆风翻盘在投资中或许本就不是大概率事件。
所以说，如果行业因各种原因被时代抛弃，里面的公司短期内就不要抱有幻想，比如吃了疫情红利的口罩、医用手套、疫苗类公司，还有一些行业已经过了高速成长的阶段，已经不是“0-1”，而是“30-100”，未来股价弹性趋弱，重回辉煌概率很小。
总而言之，分析公司是否还有未来，就看两个方面：一是看行业未来是否还有成长的新动能，二是分析公司自身的能力有多强。
这些年，这个市场，总是上演着无数人一夜暴富，或一贫如洗。繁华落尽后，剩下的只是故事和江湖传说。
十年牛熊梦，夏蝉冬雪，不过轮回一瞥。
附
1
2020年高点以来，回撤超70%的百亿市值公司
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