对恒大动手的背后

上个周末的深夜，深圳南山公安突然发了一条通告，对恒大财富等涉案人员采取刑事强制措施，大家惊呼，前一天恒大人寿被接盘，今天恒大财富就抓人了，剑悬头上，今日落地：

终于对恒大动手了。

对恒大动手，某种程度上也是他们自招的。上个月月底，31号，恒大财富突然说，公司资产处置不及预期，未获得资产处置资金，所以本月兑付无法完成，说人话就是，不好意思各位买了我们家理财产品的同志们，这个月一毛钱你们拿不到了。

大家怒从心起，可以理解。从2021年恒大暴雷开始，恒大财富的兑付金额，就已经是一降再降了，一开始是说每个月兑付8000，后来降低到2000，到今年5月份，有恒大的投资者收到对付金额：

467.61元

从8000的兑付额跌到467.61元的兑付额，缩水超过了90%，像极了很多人这两年在A股的资产曲线图。恒大财富8月公告的意思是，现在这四百多你们也拿不到了。

大家愤怒的另外一个原因就是，我们一毛钱都拿不到也就算了，但是恒大的内部高管，之前居然提前跑路。其实在融资市场上，恒大财富的产品，速来也是以高息著称，吸引了包括恒大员工、高管以及外部投资者投钱。

举个例子吧，2017年的时候，恒大财富推出了一款内部理财产品叫「超收宝」，利率有多恐怖呢？

年化25%。

金融系统的领导曾经说过，年化超过10%就要小心风险了，超过20%要做好本金都没了的准备。领导说得很到位，据说就是这款产品，套牢了很多恒大内部的员工和高管。

普通员工被套没办法，但高管却想尽了办法在被套之前跑路，2021年5月份的时候，6名高管提前赶在暴雷之前赎回了12笔投资，赎回之后没有多久，恒大就出事儿了。

由于节点踩得过分准确，据说恒大的投资者把恒大财富的杜总给围在办公室里了，用白菜鸡蛋把恒大财富的总部砸了。恒大财富的窘况，其实背后是恒大集团的落寞。

许老板曾经的辉煌大家都知道，2009年11月5日，恒大登录港交所，许老板身价达到479.49亿，成为内地首富。3年后，许老板穿着一条爱马仕皮带奔跑在帝都被媒体拍到，皮带哥声名鹊起。

许老板的高光时刻是2017年，手持现金3000亿，成为中国最负盛名的地产开发商之一，2018年的时候，恒大净利润创下新记录，高达722亿。这些都是在媒体可以看到的消息，春风满面，意气风发。

而媒体上看不到，但可以从恒大财报上看到的信息，大众虽然关注度不高但很重要：

2018年，恒大每年支付的利息就超过1000亿元。

你看，利润700多亿，利息超过1000亿元，赚到的钱还不够还利息的，那么怎么确保理财产品的兑付呢？

这个办法大家用脚指头也能想得到，就是借新还旧，只要保证不违约，欠多少钱再去借多少钱嘛，否则为什么年化25%的理财产品能被推出来？普通人手指头都不用动一下，只要相信恒大收益率就可以暴打巴菲特这种好事儿怎么会出现?

通俗来说，当一家公司推出利率高得离谱的理财产品的时候，你就要意识到，这家公司很缺钱了，而且急于兑付前面的投资，否则为什么给你这么高的收益？于是，基于实体的融资：

搞成了很像是庞氏信贷一样的操作手法。

晚上车者即是套牢盘。这次深圳警方发布的通告，还让大家关注到了以前的非焦点，就是恒大财富发售理财产品的资金使用情况，香颂资本的大佬沈萌告诉了大家，恒大理财相当比例的资金是为恒大的地产项目进行融资。

也就是说，购买恒大财富的资金，其底层资产，可能就是恒大在各地建的房子，房子好卖，兑付就顺利，房子不好卖，兑付就会很难，实在卖不出去的时候，恒大推出过一波实物兑付。

意思就是，不给你钱了，给你房子。一位在深圳上班的投资者被推介了一套位于广西某种小城市的恒大房子，他果断拒绝了。

当然了，如果说恒大是一片地雷阵的话，目前正在拆除的也只有两颗，一颗是保险板块，另外一颗是理财板块，而其它的、更大的雷，都还埋在地里，毕竟恒大财富本息未兑付资金也就是340亿，相比恒大整个的负债只是毛毛雨。

恒大人寿被海港人寿整体接盘之后，有人查了一下海港人寿的出资背景，分别是深圳国资、广东省国资、重庆国资和央企资金（太平人寿），换句话说，全部由国家队接盘。

当初许老板说，自己的一切都是国家的，没想到居然他是认真的。

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-END-2023年9月18日-