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荆轲、边江| 作者
荆轲 | 编辑 
价值线导读
突然，一家叫经纬纺机的A股上市公司向深交所申请了主动退市。
作为浸淫资本市场已久的投资者，见惯了上市公司因交易类、财务类、规范类、重大违法类被动退市。而主动退市，且并非是ST股，这是第一次。
大家都在拼命抢着上市，这家公司却突然宣布主动退市，到底是为何？宣布退市后，股价罕见封死涨停，这又是为哪般？
其实，经纬纺机有一个更受关注的角色：中融信托的大股东。后者截至2022年末有存续信托计划1633个，受托管理资产6293亿元，目前旗下的多个信托产品未能如期兑付本息。
退市后，经纬纺机与中融信托是否会开启新的命运？
宣布退市，股价竟涨停
昨晚刚宣布退市的经纬纺机，今日开盘一字涨停，成交较昨日激增超200%，换手率超8%，截至尾盘，仍然有30万手封单。此前，经纬纺机一度跌停，连续下跌多日。
经纬纺机8月29日晚公告称，由于市场变化，经纬纺机经营面临重大不确定性，可能会对公司造成重大影响。为保护中小股东利益，根据《深交所股票上市规则》等相关法律、法规及规范性文件的规定，经股东恒天集团、恒天控股提议，并经公司董事会审议通过，公司拟以股东大会决议方式主动撤回A股股票上市交易，并转而申请在全国中小企业股份转让系统转让。
关于上市公司退市，分成被动退市和主动退市两种情况的。
被动退市一般都是不得已之下的选择，不是经营不善难以为继，就是企业有重大过失。但主动退市一般来说只要是得到股东大会的批准便可以成行。
那经纬纺机属于那种情况呢？毫无疑问是第二种，根据经纬纺机的一季度报表，公司总体运营相对稳健，各项指标也在正常经营波动的范围之内，并不存在重大经营问题。
无疑，这在A股算是首例，此前A股也有主动退市的，是叫*ST二重，但是这家公司因2011年至2013年连续三年亏损，2014年度继续亏损78亿元，退市已经不可避免。
此外，根据经纬纺机提供的相关退市资料，恒天集团预计将为不超过2.85亿股股份提供现金选择权，而现金选择权的行权价格为9.24，相较于昨日8.05的价格足足有15%的溢价空间，也就是说恒天集团至少要提供30亿的真金白银来保证经纬纺机的退市成功。
这么来看，今天经纬纺机股价的涨停算是合情合理。
“祸起”中融信托
当下，不少公司在拼命抢着上市，经纬纺机为何主动退市呢？
要知道经纬纺机的总市值才有60个亿，在企业经营没有问题的情况下，掏出超过企业总市值50%以上的资金来进行退市，这样的骚操作你要说背后没有其他原因我是肯定不信的。
不少投资者的第一反应就是，经纬纺机此次主动退市应该和中融信托暴雷脱不了干系。
早在10多年之前（2010年），经纬纺机于从中植集团收购中融信托股权，目前持有中融信托的股权比例为37.47%，成为中融信托的第一大股东。这也让经纬纺机拥有了两大主业：纺机与信托。
根据2022年报显示，纺机的营收为66亿，信托的收入为49亿。但是，中融信托几乎支撑起了经纬纺机的主要利润来源。
在2021年度，中融信托的净利润高达14.87亿元，到了2022年度降至10.56亿元，下跌28.98%；而到了2023年一季度，经纬纺机一季报中未披露中融信托的净利润金额，但是上市公司一季度净利润下跌28.32%，只有0.97亿，也从侧面反映出中融信托的盈利情况在恶化。
本月初，中融信托暴雷，一时间闹得沸沸扬扬。多家上市公司也披露信托产品逾期兑付的风险提示，其中产品受托方均涉及中融国际信托有限公司。
那么，中融信托的窟窿有多大？
中植系战略控股或参股六家持牌金融机构：中融信托、中融基金、横琴人寿、恒邦财险、中融汇信期货和天科佳豪典当行。
控股或参股五家资产管理公司：中海晟融、中植国际、中新融创、中植资本、首拓融盛；
控股或参股四家财富管理公司：恒天财富、新湖财富、大唐财富、高晟财富。
巅峰期一度控股超过20家上市公司，目前尚有8家上市公司，分别为ST宇顺、*ST天山、准油股份、凯恩股份、美吉姆、康盛股份、美尔雅、皓宸医疗。
财联社报道称，有前员工透露，目前暂停兑付的产品规模在3500亿元上下，但不包含中融信托自营渠道产品，因为后者无法统计。
网上流传的恒天财富理财经理梁亮的自白书广则透露：单个300万以上的投资有15万人，涉及金额2300亿，单个客户最大投资50多亿。
有外媒称，监管机构早在上个月已成立了工作组，以摸清中融信托的未偿付债务和风险情况。
退市之后，打开了哪些可能？
近日，有一条消息在网上流传，经纬纺机有可能剥离所持有的中融股份，并转由某家实力拔群的金融企业接手，而这次经纬纺机的停牌就是为了公告相关决议。
我们需要点到的是，中融信托的第2大股东是中植集团，持股比例32.986%，经纬纺机持股比例37.470%，二者只相差4.484%，剩下两家股东为哈投集团21.538%，沈阳安泰达8.006%。这种特殊极度分散的股权结构，最终却让经纬纺机将中融信托纳入合并报表。
或许正是因为让步于股权的极度分散，导致信托资产端投向更加复杂与多样。
名为信托，实际却已经脱离信托的资产架构，导致，信托不像信托。
所以，中融信托股权架构的调整未来势在必行。
如果经纬纺机还是一家上市公司那么，剥离中融信托的股权就属于公司重大事项，需要召开全体股东大会进行表决的，而根据证监会的相关规定，上市公司在一年内购买或者出售重大资产或者担保金额超过公司资产总额30%的，应当由股东大会作出决议，并经出席会议的股东所持表决权的2/3以上通过。
而经纬纺机的主要持股人，恒天控股、中纺机集团、恒天集团合计持股比例还不到60%只有58.32%也就是说在股东大会的表决上只要有80%的流通股股东不同意剥离中融股权的计划那么这件事基本上就算是胎死腹中了，这对于急于摆脱目前困境的中融信托无疑是一个非常重大的不稳定因素。
所以，经纬纺机的退市也意味着“轻装出发”。
有市场资深人士称，这里还涉及到一个问题就是，对于中融的这部分股权该如何定价？
作为一家国内头部的全国性信托公司，掌管10万+的高净值客户，有成熟的产品团队与财富团队，之前年度创造净利润超过10亿元，这样的一家公司你说多少钱作价比较合适。
不管现在中融信托存在多少问题，这些硬件可是实打实的放在那里，若估值给的太便宜这些中小股东会投赞成票吗？
或许，退市之后，一系列资本运作也将随之而来……
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