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荆轲| 编辑 
价值线导读
昨夜今晨，美股英伟达收盘大涨7%。
而美国光模块公司应用光电（AAOI）更是大涨20%。
前期A股AIGC板块已经历了较大的调整，美股领头羊公司的表现能否激活A股相关板块？
英伟达大涨
美股光模块公司暴涨

昨夜今晨，前期已调整数周的英伟达又迎来了大涨。

截至凌晨美股收盘，英伟达美股上涨了7.09%。
而美股另一家光模块公司
AAOI大涨了19.77%。
7月14日，英伟达股价创下480.88美元新高，随后陷入调整，A股AICG相关板块也一蹶不振。
为何突然暴涨？
市场正在纠正之前关于英伟达新品发布对光模块影响的误判。
(1)GH200 系统的发布对 800g 光模块需求的影响
今年 5 月份，英伟达发布了 GH200 系统，用于中小模型和垂直行业的模型训练需求。虽然 GH200 系统与传统的 H100 的 IB 架构下的比例相比大了很多（GPU：光模块=1:12 vs 1:2.5），但目前主要运营商仍更倾向于传统的可扩展 IB 架构。对 800g 光模块的需求预期没有调高，如果今年 GH200 系统卖得好的话，可能会略微上调明年全球 800g 激光模块的需求。
(2)L40 对光模块的使用情况
L40s 是一款既能用于训练场景又能用于推理场景的两用卡，类似于 A100 和 H100。在 AI 训练场景下，L40s 的算力是 A100 的 1.7倍，而 H100 的算力是 A100 的 4 倍。L40 使用的是pcie4.0，没有采用 HBM 和NV link。考虑到 L40s 的能力与 H100 存在较大差距，目前已经有一些客户下单购买 H100，不会切换到 L40s。因此，L40s对 800g 光模块的需求不会受到影响。对于一些客户选择了IB 架构，可能对 800g 光模块需求会有一定增量。
当前，各家的800G 方案都不是很成熟，还未送样，可能要到 2024 年年初。各家在努力提高良率、降低量产成本，只有旭创稍微领先，其他厂家如新易盛还在改进阶段。
有调研纪要显示，最近微软的 400G 高速光模块有 2-3 种已经通过验证， 还有 2 个型号在验证中， 可能 9 月出结果。Meta 有 2 个型号的验证刚开始一个月左右，还有 2 个型号验证的时间未定。谷歌通过诺基亚作为代理准备进入北美的数通市场，但是进展未知，之前通过诺基亚的出货量不大， 2023 年谷歌加大了进入北美市场的力度，大家都在抢旭创的市场。
光模块的价格每年都会有一定程度的降价，今年降价幅度预计在 15%~20%。目前 800g 光模块的价格在 850 美金左右，海外大厂在 900~1000 美金。国内大厂已经降价到 850 美金，海外大厂由于交付较晚，预计在今年四季度或三季度末会有一次降价。明年预计800g 光模块的价格会进一步降至 650 美金到 700 美金。这种降价不会大幅影响上市公司的毛利率和净利率，因为降价伴随着产品放量、成本下降和经营效率提升。
A股哪些板块或被激活？
光模块毫无疑问是上半年A股最靓的仔，但从6月21日到8月14日，这一个多月将近两个月的调整，已经越来越多的人不再看好了。
如果是高位追高的，那么这连续的下跌更是一种煎熬。
很多人都把光模块类比逆变器，把中际旭创类比阳光电源，阳关电源2021年2月10日阶段见顶之后来了一个腰斩的大幅调整，从120元跌到了60元，所以很多人就认为中际旭创这波调整还没有到位，也会腰斩，从170元到85元。
真的会这样吗？
此前，阳光电影当时处于结构性牛市中，一波涨了十倍，获利盘巨大，也有潜在回调的需求，如果调整幅度不够大，根本不能把不坚定的筹码洗出来，这样就不会有第二波上涨了。

但中际旭创目前处的市场环境并不是结构性牛市，大盘指数也是在低位震荡徘徊，近期又提出了活跃资本市场，提振投资者信心的政策，因此这里大盘很难继续大跌。大盘不会继续大跌，那么中际旭创在这里在继续大跌的概率也不大，调整的幅度接近30%，时间也接近2个月，关键是还经历了三波小的下杀，在这样的情况下，我认为很难再继续大跌，腰斩了。
在龙头英伟达卷土重来的气势下，未来A股中的光模块龙头公司中际旭创、天孚通信等公司值得投资者密切关注！
千万不要到在黎明之前！
链接：业绩公布前，英伟达近期下跌是买入良机？
在英伟达8月24日发布第二季度业绩之前，摩根士丹利周一表示，英伟达股价最近的下跌是投资者的一个“良好切入点”。大摩对英伟达的评级为“增持”，目标价为500美元。
分析师约Joseph Moore表示，“我们认为，最近的抛售是一个很好的切入点，因为尽管供应受限，我们仍预计该季度业绩将大幅增长，更重要的是，未来3-4个季度将有强劲的可见性。”他补充称，英伟达是该公司在半导体领域的首选。
此外，Moore还指出，在向人工智能支出“大规模转变”的推动下，英伟达未来几个季度的数据中心收入可能会达到150亿美元甚至更多。
Moore补充说，“我们预计在此之后还会有持续稳定的增长，尽管目前的供应链短缺可能会在2024年下半年之前减少，因为整体行业状况供过于求，除了支持现有斜坡的狭窄专业技术。”
考虑到该公司有限的供应，Moore表示，10月份的出货量“明显受到供应的限制”，虽然预期会出现连续增长，但考虑到7月份季度出货量的“实质性”数量来自库存，主要是传统的A100设备，现在很难得到确切的位置。
Moore解释说，最近的抛售导致该公司股价在过去五个交易日下跌了9%，在过去一个月下跌了10%，这对该公司的业绩构成了“重大风险”，市场预期该公司股价将“大幅”上涨。
Moore预计下一季度营收将比预期高出5亿至10亿美元，主要来自数据中心业务。
今年5月，英伟达表示，预计第二季度营收将达到110亿美元，上下浮动2%，远高于分析师预期的71.8亿美元。
Moore补充说，展望10月份的季度，收入指导可能在125亿至130亿美元左右，高于目前120亿美元的共识。
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