今天（8月15日），央行会开展MLF操作，同时公布新一期的MLF利率。最大的看点有两个：
一是MLF操作的金额是多少？操作的规模越大，对股市楼市就越有利。
二是中标利率是否会下调。如果中标利率下调就意味着降息来临。
MLF操作是商业银行向央行借钱的一种操作，期限一般1年，到期归还。MLF操作规模越大，商业银行拿到的钱就越多，市场的资金就越充裕。
此外，银行贷款利率是参考LPR定价的，而LPR是参照MLF利率的，所以MLF利率下调等于正式降息。
最近一系列指标都满足降准降息的条件。
一、降准
降准可以粗略地理解为央行向商业银行提供资金，与MLF操作的功能类似，但不同点是MLF操作有期限、有利息，但降准没有。
8月14-18日合计超过11000亿元资金到期，包括MLF到期4000亿，同业存单到期4386亿，还有政府债净缴款2792亿，逆回购到期180亿。资金到期后如果没有新的资金作为补充，那么银行业资金面将会非常紧张。
补充资金常用的办法有两个，一是MLF续作，本质上就是借款延期。二是降准。
因为6月份银行贷款利率有下调，降低了银行收入，再加上银行存量房贷打折，商业银行损失部分利润。所以这时候降准是最合适的，对冲了银行部分利润损失。
原本预期降准8月初就会落地，但到现在都还没降，估计是因为存量房贷打折还没执行，等到存量房贷真正打折后才是合适时机。
二、降息
7月份CPI同比下降0.3%，这时候降息理论上也是合适的。
但在存量房贷打折的背景下，降息估计会晚点一点，房贷利率公式是：
房贷利率=5年期LPR+基点
存量房贷打折就是把基点降低，而降息则是LPR下调。无论是5年期LPR下降，还是基点下调存量房贷利率都会降，但现在基点下降基本板上钉钉了，那暂时就没必要下调LPR了。
所以降准肯定会先行于降息，降准短期可能会有，而降息可能要到四季度。
继续阅读
阅读原文