北交所 月度动态报告 2022.9
1. 2022年新三板进层工作全部完成，创新层公司数量超1700家。
2. 北交所询价第一股硅烷科技上市，新股定价多样性促进价格发现。
3. 9月份北交所整体交易活跃度大步提升，估值水平平稳波动。
核心观点
一、2022年新三板进层工作全部完成，创新层公司数量超1700家
根据年初新修订的《分层管理办法》，创新层进层频次由每年一次增加为六次，上半年2月至6月逐月实施，下半年9月实施一次。近日，全国股转公司发布拟进层公司初筛名单，共计42家公司拟调入创新层，也意味着全年新三板进层工作全部完成。对于拟进层的公司，要求其中报营收、净利润不得同比下滑。42家拟进层公司2022年上半年平均实现营业收入1.68亿元，较现有挂牌公司整体水平高五成；平均实现净利润1211.04万元，是现有挂牌公司整体水平的近三倍；加权平均ROE达9.56%，体现出较好的盈利能力；近半数公司获得国家或省级“专精特新”“单项冠军”等认定。至此，创新层公司超1700家，较北交所设立前增加三成，层级规模创历史新高，北交所后备力量进一步增加。
二、北交所询价第一股硅烷科技上市，新股定价多样性促进价格发现
9月28日，硅烷科技在北交所成功上市，是北交所开市以来首支采用询价方式确定发行价格的股票。北交所现行的新股定价方式包括直接定价、询价及竞价发行三种。与主板和创业板采用直接定价和询价，科创板采用询价发行相比，北交所是国内A股三种定价方式并存的市场。就北交所目前已经发行的新股而言，采用直接定价机制的公司比重超过一半。虽然当前北交所以直接定价为主、低价发行的方式有利于短期的市场稳定，但长期来看，单一发行定价模式不利于优质上市公司的价格发现，从而导致上市板块对优质公司的吸引力不足。硅烷科技作为北交所询价发行成功第一股，或将鼓励活动多种定价模式，促进市场的价格发现功能，使得上市公司质量与上市板形成正向吸引。
三、9月份北交所整体交易活跃度大步提升，估值水平平稳波动
一方面，北证指数和交易制度的落地使得市场对北交所注入了乐观预期；另一方面，上市公司扩容有序，标的数量的增加也拓宽了投资选择，从而带动北交所交易活跃度的整体提升。9月，北交所日均成交金额约8.32亿元，整体日均换手率约在1.23%左右，均较8月有大幅提升。截至9月27日，北交所上市公司市盈率约为21，略有下滑，但整体估值水平呈现出平稳、区间波动的态势，我们预计在货币政策持续宽松等利好背景下，北交所公司估值也将回归至30-40倍区间。市场对北交所的关注度提升，投资热情日渐增长，预期四季度交易活跃度有望保持高位。
投资建议
长期仍建议关注：政策支持的专精特新，专注于细分赛道龙头优质中小公司；长周期战略下的高景气度赛道，如双碳、半导体、高端制造等，关注其上下游产业链的相关标的。
风险提示
政策支持力度低于预期的风险，技术迭代较快的风险，市场竞争加剧的风险。
如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！
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本文摘自报告：《【银河北交所】月度动态_进层工作完成，首只询价落地，交易活跃度有望保持高位》

报告发布日期：2022年9月30日
报告发布机构：中国银河证券
报告分析师：
范想想 分析师登记编码：S0130518090002
范想想
北交所分析师，日本法政大学工学硕士，哈尔滨工业大学工学学士，2018年加入银河证券研究院。曾获奖项包括日本第14届机器人大赛团体第一名，FPM学术会议Best Paper Award。曾为新财富机械军工团队成员。
/// 评级体系及法律申明 ///
评级体系：
银河证券行业评级体系
未来6-12个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）相对于基准指数（交易所指数或市场中主要的指数）
推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。
谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。
中性：行业指数与基准指数平均回报相当。
回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。
银河证券公司评级体系
推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报20%及以上。
谨慎推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%－20%。
中性：指未来6-12个月，公司股价与分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报相当。
回避：指未来6-12个月，公司股价低于分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%及以上。
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