隔夜，美股回调，美国国债收益率大幅上升，美元指数大涨。
自七月中旬以来，美债收益率和美元指数，几近完成性感倒V“反转”走势。
一般来说，美元和美债的不同走势组合，会给投资人发出不同的信号参考。
例如，美元美债同时上涨，或者说美元涨美债收益率跌，意味着全球金融市场避险情绪浓厚，可能出现某些短暂的风险事件。如今年上SVB后的瑞士信贷事件冲击。
美元上涨，美债下跌，或者说美元与美债收益率同时上涨，通常意味着强势美元周期与紧缩货币政策的组合。在少数情况下，也意味着一轮危机的前兆，投资者抛售一切（包括美债），只保留现金（美元），如金融危机初始阶段。
美元下跌美债上涨，或者说，美元与美债收益率同时下跌，这通常对应一轮紧缩货币周期接近尾声，宽松货币周期开启。
昨天隔夜，我们看到了第二种情况。
很明显，是受到ADP就业数据的影响，市场对于美联储加息接近尾声的预期有所摆动，叠加美债公布新一轮发行计划超出市场预期的技术性原因。
美债收益率与美元的强劲，带动强势美股的回调，实属自然而然的逻辑，无需过度解读。
很多人把市场的波动与惠誉下调美国评级联系起来，事实上有些牵强。
下调评级并不是什么新鲜事，此前就有过警告。且从市场的合理逻辑来看，下调美国评级，降低市场风险偏好，在市场不真正认为美国会违约的前提下，美债的需求会因避险而上升，从而拉低美债收益率。
事实上，美债收益率的分时走势也的确如此反应，参考题图。
而至于美债是否真的会出现被强烈抛售和看空的情景，则只取决于接下来交易者会否认为美国或者全球很快迎来经济/金融危机。毕竟另一种导致美债被大举做空的因素也就是美联储持续大幅升息的可能性几乎没有。
会发生危机吗？
至少根据目前的经济数据来看，基准假设是将这一可能排除在外的。
因此，债券市场很快又收复了收益率的失地，并盘中高歌猛进。
风险资产的回调，在于市场对美联储紧缩货币周期的尾部风险预期的摆动，以及做多美股交易策略的拥挤与获利了结需求共同所致。
美国自然有美国的问题，比如惠誉下调其评级的理由，美国财政状况的“不可持续”极收支情况的“恶化”，又比如美国持续的高通胀。
但就目前我们的观察而言，美国在高利率的环境下，经济韧性十足，劳动力市场强劲，通胀稳步回归。
政府举债多了，但老百姓有钱，这是美国当下经济图景非常重要的特征。
也正是因为老百姓钱多了，美国经济不但没有因为持续加息给倒下，反倒表现得韧性十足。
一言以蔽之：‍
美国经济当下最主要的矛盾，在于政府勒紧裤腰带举债度日与老百姓钱太多不停买买买的矛盾。
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