证券基金行业风险预警丨第85期

✤2023年7月17日至7月28日，上交所异常交易监管共76起，深交所异常交易监管共121起，本年共发生4516起证券异常交易行为。

✤2023年7月17日至7月29日，本期各地证监局对证券基金行业经营机构及个人违规事件发出15张罚单，其中证券经营机构11张，涉及证券经营机构8家。

【点评】自2023年以来，已有多家证券公司因在保荐项目中未勤勉尽责、投行业务存在合规问题以及投行业务内控制衡失效等收到罚单，并且有部分证券公司投行业务资质被暂停。7月21日，沪深交易所联合发布《以上市公司质量为导向的保荐机构执业质量评价实施办法（试行）》，督促保荐机构执业理念加快从“可批性”向“可投性”转变，提升保荐机构执业水平。对重大违法违规行为“一票否决”，存在重大违法违规行为的，实行“终身追责”原则，以强化保荐机构主体责任。全面注册制来临，监管新规陆续发布，针对投行的严监管也在持续。证券公司应严格履行资本市场“看门人”的职责，一是建立分工合理、权责明确、相互制衡、有效监督的内部控制组织体系，建立健全并执行覆盖全部保荐业务流程和全体保荐业务人员的内部控制制度；二是遵循诚实守信、勤勉尽责的原则，对发行人进行全面尽职调查，充分了解发行人的经营状况及其面临的风险和问题；三是针对发行人的具体情况，确定证券发行上市后持续督导的内容，督导发行人履行有关上市公司规范运作、信守承诺和信息披露等义务。

【点评】近期，与证券研究报告业务相关的罚单频出，证券公司研报业务整顿仍在持续进行。截至2023年7月31日，今年监管机构针对二十余家违规证券机构及相关分析师开出42张罚单，超过2022年全年罚单数（3张），这是2022年监管部门关于证券研究报告业务“双随机”现场检查的成果，也体现出监管层全面落实“零容忍”要求，坚持依法从严治市的决心。针对此次检查发现的部分证券公司研报业务内控薄弱环节、研报制作审慎性不足、部分证券分析师等从业人员合规意识淡薄等问题，证券公司应加强研报信息来源和留痕管理，打牢高质量研报坚实基础；强化研报制作、审核、发布全流程内部控制，着力提升专业质量和合规水平，压实制作环节责任要求，确保研报专业审慎；规范公开发表言论和客户服务活动管控，强化舆情风险管理；完善人员绩效考核和内部问责制度，促进行业发展行稳致远。

【政策影响】2020年实施的新《证券法》扩大了特定短线交易制度的适用主体和证券范围。随着资本市场的发展，证券种类和交易方式日趋丰富，前述原则性规定难以适用于各种复杂场景，证监会梳理总结提炼具体标准，形成《关于完善特定短线交易监管的若干规定》，主要包括9方面内容：一是规定特定短线交易制度适用主体范围；二是明确特定投资者持有证券计算标准；三是确定特定短线交易制度适用证券范围；四是明确特定短线交易制度不跨品种计算；五是界定特定短线交易买卖行为；六是规定特定短线交易制度豁免情形；七是确定境内机构适用标准；八是明确外资适用标准；九是完善特定短线交易制度监督管理相关安排。《规定》立足我国资本市场实际情况，更好地支持相关主体和业务的发展，有利于规范特定投资者短线交易监管，稳定市场预期；有利于提升交易便利性，增强A股市场吸引力；有利于促进资本市场对外开放，助力资本市场高质量发展。在完善特定短线交易监管中，证券经营机构应该充当积极的角色，并与监管机构密切合作，以确保监管工作的顺利实施。证券经营机构可为监管机构提供必要的技术支持和数据分析，监测特定短线异常交易行为，配合监管调查，提供相关交易记录、账户信息和其他必要的数据分析报告，支持监管机构对特定短线交易行为的调查和追踪。加强内部风控和监测措施，向监管机构及时反馈市场波动、交易异常和市场操纵等问题。

【政策影响】《指引》首次发布于2011年3月，并于2016年12月进行修订。随着证券行业的发展，目前行业整体资产规模持续扩张，业务多元化发展，对证券公司风险管理水平提出了更高要求，证券行业压力测试的重要性更为突出，有必要对模型验证要求、风险因素、自律管理等内容予以补充修订。本次修订的主要内容包括：一是提高压力测试的审慎性和精细化程度；二是深化完善压力测试结果报告和应用；三是健全常态化压力测试机制；四是加强对压力测试的保障机制；五是加强压力测试工作自律管理；六是新增《证券公司压力测试案例参考》，从压力情景设定、压力测试传导机制和反向压力测试三大方面给出压力测试风险参数设定及风险传导方法。证券公司应做好压力测试工作，进一步提高对压力测试工作的重视程度，审慎判断风险因素，细化风险传导模型，健全常态化压力测试机制，加强压力测试在风险管理中的实际运用，切实提升压力测试对各类风险的预测、预警、预防能力。

【政策影响】《评价办法》基于投资者视角，以上市公司质量为导向，对保荐机构执业质量进行综合评价，实现保荐执业过程与保荐执业成果的有机连接。评价工作突出目标导向，采取分类监管措施，强化保荐机构约束，科学设置评价体系，评价体系包括上市公司质量评价（权重占比70%）、保荐业务质量评价（权重占比30%）和评价得分调整三个部分。《评价办法》对重大违法违规行为“一票否决”，根据保荐机构评价得分，将保荐机构划分为A、B、C三类。此外，评价年度保荐机构因发行人欺诈发行、上市三年内财务造假等重大违法行为被立案的，按“终身追责”原则，评价结果评定为C类；《评价办法》实施后将重塑并优化行业生态格局，证券公司保荐业务须做好转型准备，找准自身定位，进一步强化风险导向理念，制定有针对性的尽调流程，质控和内核要合理拓展关注边界，强化项目全流程质量追踪管控。

【主要内容】7月17日，英国金融行为监管局（FCA）计划进一步打击非法和不合规的金融促销活动。新社交媒体指南的提案将使公司在网上推广金融产品或服务时应使用的信息现代化。FCA正在就扩大其指导意见进行咨询，以反映当前使用社交媒体宣传金融服务和产品的方式。FCA认识到“金融影响者”的恶名显著增加以及网上发生的消费者伤害的可能性，一直在加强对在线（通常是非法的）金融促销活动的审查。FCA还与广告标准局合作，帮助教育消费者和影响者了解推广金融产品所涉及的风险，其中包括信息图表、圆桌讨论和现场活动，以提高人们对可能发生的危害的认识。

【主要内容】7月19日，韩国金融服务委员会（FSC）举行定期会议，批准BC Card、Samsung SDS、Samsung Card、Shinhan Bank、Shinhan Card、LG CNS、Coocon和Statistics Korea在内的八家机构提供MyData大数据服务。当数据专业机构开发新的业务策略或服务并评估假名化数据的适当性时，它们代表企业提供数据融合服务。为了确保金融部门大数据使用的安全和效率，根据《信用信息使用和保护法》，FSC自2020年以来指定了数据专业机构。自2020年以来，对数据融合的业务需求，尤其是金融和非金融部门之间的数据融合需求持续增长。

【主要内容】7月26日，沙特中央银行（沙特央行）与香港金融管理局（金管局）于在利雅得举行双边会议。会议期间，沙特央行与金管局讨论多项合作计划，主要涉及金融基建发展、公开市场操作、两地市场互联互通，以及可持续发展等四大范畴。此外，双方还签订谅解备忘录，推动金融创新与金融科技方面的知识共享，并主要聚焦于新趋势、最佳做法、监管事项，以及政策与法规等领域。

【主要内容】7月26日，美国证券交易委员会（SEC）发布新规，要求注册机构披露其经历的重大网络安全事件，并每年披露有关其网络安全风险管理、战略和治理的重大信息。此外，SEC还通过了要求外国私人发行人进行类似披露的规则。