今天给大家介绍一个商品期货跨品种套利策略，收益不高，亮点是比较稳健，萌新向文章，大神可绕行。
事情的起因是这样婶儿的，最近有读者问，有没有套利方面的量化策略可以介绍一下，我翻了一下兵器库，还是能找到的，但需要重新整理一下才能发出来，今天的这是第一个，陆续有来。
为了交代往后部分文章的背景，开头会啰嗦一点儿，先忍忍，往后就好了，不当之处，权当胡诌，正文开始~
在辽阔的七合大草原上，分布着各个庄园，每个庄园都盛产不同的“特产”，有的盛产大豆，有的盛产玉米，还有的盛产螺纹钢，还有黄金白银、焦炭、铁矿石、橡胶等等。
每天，庄园里的大小动物们，都会把它们庄生产的东西背到草原上的中心市场进行售卖，可以换得庄币（草原上公认的交易媒介，简称『ZB』），用来购买其他庄里需要的生活生产物资。
由于季节更替、环境气候等因素的变化，这些特产的价格也在不断变化。比如说，旱季的时候，粮食生长缓慢，玉米啊，大豆啊，价格就蹭蹭地往上涨，到了雨季，食物充沛了，价格就又下来了。
所以啊，在旱季到来之前，很多庄园小动物都喜欢囤自己喜欢吃的粮食，但是有些小动物，由于自己的窝太小、存储技术不过关、地方还没腾出来等缘故，不敢囤太多的粮食，但又害怕旱季到来的时候粮价太高，怎么办呢？
同时烦恼的还有另外一拨动物，它们就是专门生产粮食的庄园作坊主，不同季节和气候的粮食价格不一样，波动太大，导致销售回款波动大，现金流紧张的时候还要拖欠动物员工的工资，还是希望稳稳的幸福。
为了解决这两拨动物的烦恼，草原的长老们就想出了用『庄票』的方法，庄票上面约定了在未来什么时候交易什么粮食品种多少斤，庄票一式两份，分为买方（多方）和卖方（空方）。
买方（多方）一般就是那些害怕到旱季粮食价格上涨的小动物们，在雨季的时候就可以锁定旱季的粮食价格（可承受范围内），而且还可以先不用把粮食囤在家里，到了旱季的时候再去卖方（空方）那里把粮食搬回来就可以了。成为庄票当中买家的行为俗称“做多”。
卖方（空方）一般就是那些作坊主们，只求稳健经营，害怕价格大幅波动，利用庄票锁定长期的价格，可能比市场价格低，也可能比市场价格高，但在自己的成本价之上就可以了。成为庄票当中卖方的行为俗称“做空”。
就拿玉米庄票来说，庄票上面写着“作坊主阿熊要在今年冬至以1.3ZB/斤价格卖给阿猪100斤玉米”，意思就是，在今年冬至这天，阿猪花130ZB就可以买回来100斤玉米，以前那个时候买100斤玉米可能要花180ZB，作坊主阿熊也可以提前收到货款。
到了庄票上的约定时间，卖方（空方）就会把对应的粮食（品种和数量跟庄票一样）拉到市场边的空地上，买方（多方）就去把粮食给拉回来。
但是呢，如果成为了庄票的买方，也不一定要把粮食拿回来，可以转手给别的小动物。因为庄票每天都会产生，每天的价格由于各种因素也会不一样，所以导致转手的价格也会不一样。
举个栗子，阿猪有一张“作坊主阿熊要在今年冬至以1.3ZB/斤价格卖给阿猪100斤玉米”的庄票，但是呢，阿猪过生日的时候，亲戚们送了很多玉米给它，阿猪就觉得玉米太多了，就把这张庄票转给了邻居阿鸡，但是呢，由于大家都觉得今年玉米可能歉收，现在签的庄票玉米要1.4ZB/斤了，于是乎，阿猪在转手庄票给阿鸡（平仓）的过程中赚了10ZB。
同样滴，跟买方（多方）类似，卖方（空方）手里的庄票也是可以转手滴。
除了各种粮食，像各种矿产、金属等庄园特产都是可以用庄票约定在未来交易的，有交易需要的各种动物们会聚集在草原中心市场旁的大梧桐树下，进行着各式各样的庄票交易。
终于交代完这片大草原的庄票交易背景，现在轮到聪明的套利动物出场了。
由于各种特产的庄票，可以在到期之前随时转让，转让的过程中存在价差，这就构成了庄票转让交易的盈利基础。有的动物预测今年粮食大丰收，于是先高价做空，然后再低价转让庄票（平仓），赚得窝满巢满，也有的预测错误，爬到梧桐树天台的。
有的动物也想从庄票交易中分一杯羹，但是觉得单方向预测价格风险太大，只想找到市场上不正常的定价价差，在等待价差恢复正常的时候获利，它们就是大草原当中的套利动物。
套利动物在不断找寻着庄票背后特产的规律，偶然间，它们发现螺纹庄园和铁矿庄园、焦炭庄园的关系。
螺纹庄园主要生产螺纹钢，生产螺纹钢的主要原材料主要是铁矿石和焦炭，这两种原材料则主要从铁矿庄园和焦炭庄园购得。一般情况下，生产1吨螺纹钢则需要1.6吨铁矿石和0.5吨焦炭，当然啦，还有其他的材料。
于是乎，螺纹庄园生产1吨螺纹钢的利润是“螺纹钢价格 - 1.6×铁矿石价格 - 0.5×焦炭价格 - 其他成本(含人工)”，如果换算成庄票，那就是：
利润 = 螺纹庄票价格 - 1.6×铁矿石庄票价格 - 0.5×焦炭庄票价格 - 其他成本(含人工)
当利润过高的时候，螺纹庄园里面的作坊会拼命开工，买入更多的铁矿石和焦炭，这两种原材料的价格就会跟着上升，当产能过剩后螺纹的价格就会回调。因此，当利润过高的时候，套利动物们就会做空螺纹庄票，同时做多铁矿石和焦炭庄票。
当利润过低的时候，螺纹庄园里面的作坊就不那么积极生产了，对原材料的需求就没有以前那么大了，原材料的价格也会跟着下跌，螺纹的产量就逐渐下降，供需失衡的情况下，螺纹的价格就又开始上涨了。因此，当利润过低的时候，套利动物就会做多螺纹庄票，同时做空铁矿石和焦炭庄票。
那利润的过高和过低怎么界定呢？不同动物的看法不一样啊。
于是乎，聪明的套利动物，摒弃了设置绝对阈值的观念，搞起了自适应的布林带，当利润高于“利润N日均线 + M倍标准差”时，那就是利润过高，做多螺纹做空铁矿焦炭；当利润低于“利润N日均线 - M倍标准差”时，那就是利润过低，做空螺纹做多铁矿焦炭；无论哪种操作，利润回归正常值就平仓。N数值小敏感，数值大钝化；M数值小开仓次数多，数值大开仓次数少。
套利动物们回测了一下它们的套利想法，效果不赖，虽然收益不高，胜在稳健。
但它们并没有因此大喜过望，因为在这片草原上，除了黑天鹅，还有灰犀牛。
参考资料：
东方证券，2017.01，《衍生品系列研究之五：商品期货套利策略实证》
PS：本文中『商品期货跨品种套利策略』源码已分享至『量化藏经阁』和『量化藏经阁Max』社群内，群友请到社群资料库原路径中自取。
END
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