贝恩公司发布2023年全球私募股权市场年中更新
周浩
贝恩公司全球合伙人
大中华区私募股权和兼并收购业务主席
进一步看,在3.7万亿美元的“干火药”中,有75%为投资期不到三年的新资金。尽管达成交易,特别是大型交易并非易事,但是,随着商业银行收紧贷款,私募信贷正在不断崛起。此外,相较2022年,年化来看,2023年全球并购退出交易的金额和数量将分别下降54%和30%。在此背景下,对于资金短缺的LP而言,投入资本分红率(DPI,Distributed to Paid-in capital)已经代替IRR成为用于衡量内部收益率的新指标。
研究指出,当前,大多数的有限合伙人(LP)更看重流动性,而不是持有资产获得更多收益,因此,在未来数月,私募股权行业将重点关注向LP返还更多资本,比如,通过退出交易、普通合伙人(GP)主导的二级市场交易、股息资本重组或采用其它流动性方案,从而发挥资金的飞轮效应。
2023年上半年,全球并购基金的交易规模达到了2020亿美元,较2022年上半年下跌58%,年化来看,交易金额比2022年下降了41%。今年上半年共达成863笔交易,年化交易量比2022年下降29%。此外,附加交易持续在全球并购市场中占据重要份额,分别在上半年交易金额和数量中占比9%和56%。
2023年上半年,全球并购退出交易额降至1310亿美元,较去年同期下跌65%。与2022年相比,年化退出交易金额和数量双双下跌,分别下降54%和30%。
根据研究,GP在出售资产方面的压力明显增加:由于积压了大量未变现资产,从而向投资者分红的速度放缓。并购基金持有的近六年以来的被投企业高达约26000家,GP亟需制定时间表和相应战略来释放这些企业中的未退出资产。其中,大多数的资产即将或者已经超过一般私募基金退出的五年期限,超过一半的资产持有时间超过四年,还有近1/4的资产持有时间超过六年。
2023年上半年,全球私募基金募资额跌至5170亿美元,较去年同期下降35%。按年化数据计算,全球私募基金融资额和关闭基金数量较2022全年分别下降28%和43%。
过去十年来,全球私募基金募资额持续增长,2012年以来募集了近12万亿美元,但是,2023年的募资难度加大。一方面,LP仍处于周期性紧缩中,拥有大量尚未出资的承诺,另一方面,由于退出交易大幅减少,现金流处于负值区,且有近14000家私募基金争夺总计3.3万亿美元的资本,供需失衡较明显。需要注意的是,募资数据通常被视为滞后指标,或许无法完全反映GP目前的募资环境,实际上,一部分目前关闭的基金是在2021年或2022年启动或承诺的,而当时的环境更理想。因此,目前的供求水平或许更合适作为前瞻性的指标,由于当前可用资金规模加速放缓,不断加剧的竞争要求私募股权基金持续加强专业化募资能力建设。
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