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小金 | 作者

荆轲 | 编辑

价值线导读

刚刚，耶伦结束了中国之行。

有外媒放出一个猛料，耶伦说美国有可能取消特朗普时期对中国加征的关税，这一消息的可能性有多大？

随着中美经贸渐行渐远，中国对美出口持续下降，取消加征的关税对美国通胀的影响正在减弱。

周末无人驾驶迎来利好，北京上海放出大招，马斯克称特斯拉有望年内实现全自动驾驶，A股哪些板块将率先受益？

有头部券商表示，对于A股，7月是重要窗口期，投资者该如何操作？

耶伦想减免特朗普时代对华加征关税

希望有多大？

近日，外媒曝了一个猛料：耶伦表示美国将结束特朗普时代对华加征的中国关税。

而这一话题，也在微博上被迅速讨论，有小道消息称，耶伦还要求中国满足三个条件。

另据网络上的消息，耶伦访华后组了一个女性饭局，在交谈中也提到了关税的问题：耶伦说她在联储时候还计算过去掉中国关税的好处，但是在白宫比较难推动。

耶伦本身是强烈支持减免关税的，她此前曾表示，美国对中国输美商品加征关税导致美国物价上涨，降低关税可能有助于缓解通胀压力。

取消对华加征的关税，既利好中国企业，同时也有利于降低美国居高不下的通胀率，但最大的问题就是“难推动”三个字。

例如美国贸易代表戴琪就是对取消加征关税的最大反对者，她曾表态称：“在我看来，中国的关税是一个重要的筹码，贸易谈判者从不放弃筹码”。“取消关税对控制短期通胀的效果可能是有限的”。

这不是第一次外界传闻美国要取消对华此前加征的关税了，每次都是“雷声大，雨点小”。

最近的一则消息是5月底，路透社曾经报道，美国副贸易代表比安奇表示，拜登政府正就是否继续对华产品征收高额关税展开复审，通过复审结果最终决定是不是要取消部分或是全部对华关税。

考虑到美国临近选举，在一片对华强硬的呼声中，这种鸽派的声音能有多大的市场呢？

中国对美出口大幅下降

取消加征关税能降得了通胀吗？

据穆迪此前测算，美国贸易商承担了向中国加征关税90%的成本，并进一步通过涨价将部分成本传导至消费者。

据美国智库机构测算，取消对中国进口商品加征的关税最初可能会使通胀降低0.26个百分点，并且“随着美企降低加价以与进口产品竞争”，最终或使通胀下降1个百分点，相当于每个美国家庭多出797美元可支配收入。

但有分析人士表示，随着美国对中国贸易的“去风险化”持续推进，取消关税对降通胀的真实影响正在降低。

根据2023年3月份审计公司毕马威发布的报告称，自2018年以来，在中国投资较大的132家财富500强跨国公司中，有三分之二已将生产转移到两个或更多国家。

从美国的商品进口数据也能非常清晰看到，中国商品在美国供应链的占比明显下降的趋势。

中国海关总署4月13日发布的统计数据显示，2023年一季度，中美贸易额为1615.87亿美元，同比下降13.1%。其中，中国对美国出口1152.37亿美元，下降17%；中国自美国进口463.5亿美元，下降1.7%。

2023年4月份，美国从墨西哥进口减少2%，从欧盟进口减少0.1%，从印度进口减少12.1%，从日本进口增加了5.7%。但从中国进口减少了20.8%。

今年5月中国出口按美元计同比下降7.5%，对美国出口下滑18.2%……

随着中美经贸的“渐行渐远”，对华关税对美国经济的影响正在变小。

京沪宣布“无人车”上路大消息

马斯克：特斯拉有望年内实现全自动驾驶

近期，无人驾驶板块表现亮眼。周末，北京上海纷纷宣布了“无人车”上路的好消息。本次道路测试从封闭道路走向开放道路，同时车内也从有安全员状态转变为无人化状态。

昨天在张江科学会堂举行的2023世界人工智能大会——智能驾驶论坛上，百度智行、AutoX安途、小马智行等三家企业15辆车获得浦东新区首批发放的无驾驶人智能网联汽车道路测试牌照。

另外，7月8日，据北京亦庄微信公众号消息，北京市高级别自动驾驶示范区工作办公室正式宣布，在京开放智能网联乘用车“车内无人”商业化试点。基于《北京市智能网联汽车政策先行区自动驾驶出行服务商业化试点管理细则（试行）》修订版，企业在达到相应要求后可在示范区面向公众提供常态化的自动驾驶付费出行服务。

截至目前，无人化测试车辆共计116台，测试总里程近200万公里。自动驾驶出行服务商业化试点累计订单量超150万人次，用户好评率达95%以上。官方表示，未来，先行区将充分总结无人化测试路径，为乘用车场景规模化落地与其他出行服务场景建设提供参考。

此外，2023世界人工智能大会上马斯克发表线上演讲，特斯拉有望年内实现完全自动驾驶。马斯克表示，全自动驾驶汽车使用率是非全自动驾驶汽车的将近 5 倍，特斯拉有望年内实现 L4-L5 级的全自动驾驶并愿意将自动驾驶技术许可给其他的汽车制造商使用。

华西证券认为，智能驾驶三重拐点临近，L3落地加速：智能驾驶行业遵循“螺旋式上升、波浪式前进”发展路径，2023年特斯拉FSD拐点显现；理想、小鹏、蔚来、华为等城市NOA加速落地；政策法规逐步健全；特斯拉首台“超级计算机”Dojo将于7月投产，有望加速数据积累，判断智能驾驶行业正逐步迎来技术、法规、用户接受度三重拐点，看好后续数据积累、大模型应用带来的功能体验提升，提升行车安全、减轻驾驶疲劳，渐进式影响消费者购车决策，智能化布局相对领先车企、零部件有望最直接受益。

机构观点：

7月是重要窗口期

短期反弹较高可落袋为安

中金公司表示，美国面临7月后加息路径的确认，中国面临增长政策预期的兑现，都是较为重要的窗口期，决定后续资产走向。

1）对于美股，三季度依然是一个宏观上友好的环境（通胀回落快+增长压力小），但7月有一些“坎”要观察确认：当前市场仍对9月是否加息踌躇不定，我们测算7月中旬公布的6月整体通胀因高基数会快速回落到3.2%，但核心通胀因恰逢低基数还会在4.8~5%附近徘徊，如果超预期或给9月加息担忧和利率冲高提供“借口”。

2）对于中国，6月市场在政策支持预期下有所修复，但7月能否出台更多且切实有效宽信用促需求举措面临验证点。二季度央行货政例会重提“逆周期调节”传递了积极信号，但宽信用抓手仍在中央财政和地产政策。此外，中美关系的走向也值得密切关注。

综合判断，短期按兵不动“以不变应万变”或是最优选，美国7月后核心通胀或将更快回落，因此如果美股/美债出现回调，可以再介入；中国市场若无实际宽信用抓手出现，短期反弹较高则可适当“落袋为安”。

海通证券表示，展望下半年，部分压制风险偏好的因素有积极变化。近期中美关系出现积极变化，随着中美关系边际改善，下半年股市风险偏好或也将抬升。今年上半年各行业指数的涨跌幅与财务指标相关性不强，甚至呈现负相关关系。但展望全年，随着稳增长政策发力见效，预计宏观经济和企业盈利依然向好，下半年投资主线将更加聚焦基本面。