前一段时间，二马写了一篇文章，叫做《股票投资的三条道路》，文章中提到了长期持有的两个模型。文章发出后，又仔细想了想，我对长期持有的投资模型表述还不够全面。因此，今天做一个补充。我们完整的探讨一下长期持有的三个模型。
模型A：
模型A对应了一类投资者，这类人对于商业、企业有着超强的认知能力。正因为认得深，看的远。因此，对于某只股票，市场认为并不算特别低估，但是他们却认为特别低估。因此选择了长期持有。等待这只股票逐步释放超过市场认知的业绩，等待市场对于这只股票逐步进行估值纠偏。
他们之所以不卖，那是因为他们认为这只股票还足够便宜，不会选择在低位卖出。这类人是这个市场上的超级强者，是其他人可望而不可即的存在。只能仰慕，无法模仿。如果模仿也只是东施效颦。
模型B：
这类人并不真正很懂企业分析。说他们不懂吧，这肯定不符合实际情况。说他们懂吧，又做不到对于企业真正有效的估值。刚才我们提到的第一种人，他们是在进行了估值后，认为企业很便宜的。第二种人是似懂非懂。
这类人口头禅是买股票就是买公司，长期主义是他们的信念，伴随伟大企业共同成长是他们的投资实践。
他们往往并不热衷于具体的企业分析，估值计算，他们信奉模糊的正确胜过精确的错误，估值是艺术而不是科学。
这是依靠信仰投资的一群人。模型B的人往往幻想他们会成为模型A那样的人。
模型C：
这是极端保守的一群人，他们没有梦想，只有眼前的苟且。他们主要看重股息，计算通过收息几年可以回本。
他们买的股票，收了三年股息，然后股价下跌了。最后一算，持有三年没有赚钱。当别人耻笑他们，“你看重别人的股息，别人看重你的本金”时，他们淡然一笑，从买入的那一刻，本金就已经不考虑了。
因此他们一般选择那些稳健、不怎么增长、分红稳定的大型公司，没有想象力，被市场嫌弃，也因此低估。持有这样的公司，没有很高的收益，但是长期下来，有可能做到8-10%的年复合收益率。
持有过程一潭死水，偶尔遇到大牛市，别的股票涨200%，这样的股票仅仅上涨50%。这个时候，他们也可能会选择卖出。
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