加拿大央行6月7日不但宣布第二波加息,而且还发出警告,称低利率时代已经结束,回到过去二十年的低利率不太可能,而CBC新闻也发出评论报道称,“免费借钱”买房年代已经终结
01
通胀粘性导致第二波加息
加拿大央行近日宣布加息25基点至
4.75%
,RBC、TD等6大银行第一时间将抵押贷款PRIME基准利率相应提高至6.95%,
直逼7%

而专家纷纷预测,7月12日还会将加息,第二波加息汹涌而至,给刚刚好转的房市当头一棒。

6月8日,第二波加息后的一天,加拿大央行副行长保罗·博德里( Paul Beaudry )在维多利亚商会发表演讲,警告加拿大低利率时代已经结束
副行长表示,加拿大最近的经济数据表明,粘性通胀的风险已经上升,促使央行决定加息
博德里表示,自 4 月以来发布的经济数据“打破了平衡”。
副行长在讲话中表示,强劲的经济增长、紧张的劳动力市场和 4 月份的通胀上升表明加拿大的利率还不够高。
“随着时间的推移,我们在许多方面积累了一系列证据,这些证据告诉我们,通胀似乎更加棘手,要将其降至 2% 将更加困难,”副行长说。
“正是证据的积累使我们做出了再次加息的决定。”
副行长表示,消费者支出的快速增长令央行感到意外,而房地产买家似乎正在重返市场。
博德里说:“当我们审视通胀和过度需求的动态时,这确实增加了我们无法不进一步收紧货币政策以降低通胀的风险。”
02
低利率时代结束
加拿大央行警告说,回到过去二十年的低利率不太可能。
“推动中性利率走低的力量可能已经见顶或可能改变方向,”副行长表示。
“仍然存在很多不确定性。但未来几年的长期利率可能会高于加拿大人习惯的利率,”副行长警告说。
博德里补充说,“风险似乎主要倾向于上行, 在央行看来,这使得长期实际利率(real interest rates)更有可能相对于大流行前的水平保持较高水平,而不是相反。”
03
实际利率、负利率和中性利率
看懂副行长的这番演讲,首先需要看懂三个名词。第一个是实际利率,即通胀调整后的利率。
实际利率=贷款利率-通胀率。 
例如,如果您以 2% 的抵押贷款利率买房子,而通货膨胀率为 5%,则实际利率将为 -3%。
当实际利率低于 0% 时,这就是所说负利率, 借钱实际上比持有现金便宜,因为通胀侵蚀了贷款
央行通常是希望中性政策利率,通胀和利率协调一致的利率。
04
“免费借钱”年代已终结
根据副行长所说的实际利率概念,CBC新闻发表一篇免费借钱free money的年代已经终结的评论文章。
虽然加拿大人的拥房率是世界最高的国家之一,以往很少有加拿大人为房贷月供而苦苦挣扎,因为实际利率长期为零甚至负数,但CBC新闻说,随着实际利率开始转正上升,加拿大实际免费借钱买房的年代已痛苦终结。
大流行期间,随着通胀大幅飙升,年通胀率远远高于贷款利率,这就是经济学家所说的利率实际为负,所以向银行借钱买东西实际上比一年后再买便宜得多 。
正如央行副行长博德里解释的那样,自 1990 年代初以来,
全球实际利率一直在大幅下降

根据副行长的说法,这种情况可能即将改变,不仅是在通胀得到控制之前,而是从长期来看。
加拿大中央银行领域的顶级专家之一斯蒂芬·威廉姆森(Stephen Williamson)的说法,实际利率和名义利率(nominal interest )之间的差距对储户、购物者和借款人的好处有着至关重要的影响。
但由于去年秋天的利率如此之低,以大约 3% 的利率借钱,但超市的物价却以 10% 的速度加价,所以,就算加上利息,你去年买的东西实际比今年买还便宜
“这笔交易很划算,”威廉姆森在一年前的另一次采访中说。“所以我们应该疯狂地借钱。”

这正是加拿大人所做的,以低利率借钱,然后将房价推高至天文数字的高度,使加拿大消费者债务达到世界领先水平
当时威廉姆森预测这是不可能持续的事情,但事实并非如此。
正如副行长解释的那样,近 30 年来,加拿大央行不必担心通货膨胀。中国经济开放、经济全球化、婴儿潮一代的高储蓄率以及日益严重的不平等现象,使富人得以投资赚钱而不是消费花钱,这意味着到 2018 年实际利率已降至零以下,即实际利率为负。
图:加拿大(红线)实际利率在1994-2018年的走势
威廉姆森说,实际利率上升对抵押贷款也有类似的影响。

“买房的成本不仅仅是你现在支付的加元值(dollar value),随着时间的推移,它将包括所有这些利息成本,”他说。
“因此,如果实际利率很高,就购买力而言,即在还清抵押贷款过程中,你收入的原始购买力正在支付了更高的实际还款额。你将不得不牺牲更多,因为你本来可以用这些原始购买力来购买其他东西。”
他说,这对加拿大人来说是既新鲜也痛苦。
他们支付的抵押贷款实际利率很低,同时眼睁睁地看着自己的房屋资产升值 10% 至 30%。“这是一笔非常划算的交易,”他说。
但是,由于现在央行政策基准利率为4.75%,各大商业银行贷款利率PRIME涨至6.95%,而最新的通胀率只是 4.4%,预计将进一步下降,所以实际利率未来将会更高,而且还会上升。
这位西安大略大学的经济学家表示:“展望未来,如果你预计通胀将下降到 3%,或者如果我们在未来一年下降到 2% 甚至更好,那么实际利率就是一个非常高的数字。”
“如果实际利率高达 2.75 %,伙计,这是一个很高的实际利率。”
正如央行副行长博德里解释的那样,当前由于短期影响而导致的实际利率上升,他称之为“泡沫部分”,预计这将是经济长期进程中短暂但痛苦的昙花一现。
但副行长警告说,一旦通胀得到控制,就无法确定实际利率是否会回落至零。相反,随着婴儿潮一代将储蓄用于退休,气候变化和人工智能创新驱动的企业寻求更多投资,全球储蓄可能会下降,从而在长期内推高实际利率。
所以,央行副行长警告,低利率时代已经结束,回到过去二十年的低利率不太可能,虽然大家几乎忘记上次利率如此之高是什么时候,但以后要慢慢习惯了。
END
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信源:  超级生活
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