近期私募证券市场回顾

一

私募证券基金情况

1.新提交备案管理人

2023年5月新提交备案申请的私募证券投资基金管理人仅6家，相较于23年4月出现断崖式下跌，环比下降了85.37%，截至5月底暂无办理通过。

2.新增备案成功管理人

2023年5月仅有2家私募基金管理人备案登记通过，均为私募股权、创业投资基金管理人，而私募证券基金管理人的备案登记数量为0。今年2月24日，中基协发布了修订后的《私募投资基金登记备案办法》及配套指引，《办法》共八十三条，主要包括：总则、私募基金管理人登记、私募基金备案、信息变更和报送、自律管理、附则六个部分。相对于原先的《私募投资基金管理人登记须知》《私募投资基金备案须知》等规定而言，《办法》整体上提升了管理人登记备案的标准，也提高了基金产品备案的门槛，扶优劣汰的趋势更加明显。

3.新备案产品

2023年5月新增备案824只私募证券基金，相较于4月下降了69.93%。5月新增备案产品数量排名前三位的管理人为宽德、博润银泰、稳博，均为量化私募管理人。4月新增备案产品数量排名前三位的管理人为为博润银泰、恒德时代、明汯。

图1 私募证券基金产品月度备案情况

资料来源：华锐金融科技研究所《量化私募专属内参》

二

量化私募整体情况

1.百亿私募证券基金管理人

截至2023年5月底，管理规模超过百亿的私募证券基金管理人共115家，在管基金数量共计18,978只。其中，量化私募管理人35家，占比30.43%；在管基金数量共计8,455只，占比44.55%。5月新增了2家百亿私募：乾象和聚宽，聚宽在掉出百亿一段时间后又重新回归。

图2 百亿私募证券基金管理人量化占比

资料来源：华锐金融科技研究所《量化私募专属内参》

2.百亿量化私募管理人

截至5月底，百亿量化私募管理人共35家，5月新增了2家百亿量化私募：乾象、聚宽。35家量化管理人中，5月备案产品数量排名前三位的是宽德、博润银泰、稳博，分别备案了22只、20只、13只产品。

三

私募策略业绩表现

1.整体回顾

开年以来交易主线行情仍未形成，各策略表现均较为一般。近一年表现来看，股票策略(+7.54%)拔得头筹，期货及衍生品策略(-7.20%)排名垫底，各策略收益平均值1.85%。近三个月，除期货及衍生品策略外（-7.85%）其他策略均跑赢沪深300（-2.40%）和中证500指数（-2.34%），各策略收益平均值-2.62%，债券策略（+0.59%）排名第一。近半年区间内，除债券策略外（0.24%）所有策略均跑输沪深300（-0.42%），各策略收益平均值-2.71%。以上现象一方面说明，商品市场整体趋势性不强、板块强弱关系不稳、信噪比不佳等原因导致期货及衍生品策略表现整体一般。另一方面，近一月、近三月、近半年收益率方差较为相近，而近一年各策略收益率方差最大，以上或说明开年以来市场交易仍旧没有形成连贯性的主线行情。

近一月权益、商品类策略皆收跌，市场波动率、成交额上升有望改善策略表现。近一月来，沪深300指数下跌3.77%，中证500指数下跌5.28%。各个策略也都表现惨淡，股票策略、债券策略、期货及衍生品策略、多资产策略、组合基金分别收于-3.39%、-0.47%、-8.51%、-2.40%、-2.44%。近一月商品市场整体震荡下行，但商品市场成交金额小幅上升、持仓金额均小幅回落，市场波动率环比有所放大，期货相关策略表现有望持续改善中。

图3 2022.3-2023.5分策略业绩走势

注：净值数据截至2023.5.12

资料来源：华锐金融科技研究所《量化私募专属内参》

2.中证500指增产品详情对比

图4 2022.1-2023.5中证500代表产品超额走势图

资料来源：华锐金融科技研究所《量化私募专属内参》

业绩方面，我们挑选了八只具有代表性的中证500指增产品并对其进行了相关的业绩统计。总体来看，除鸣石外各观察管理人的500指增产品超额走势的方向一致性相对较高。从近一年的超额走势上来看，灵均、九坤从2022H2起显示出了较其他管理人更强的超额获取能力、而后又在2022年10月左右拉开了与其他管理人的差距。另外，从2023年1月起其余各家超额的分化态势明显加剧。近一月来看，各家超额走势相较今年年初分化的趋势有所放大，千象、因诺近一月超额积累速度较快。

3.市场中性产品详情对比

图5 2022.1-2023.5市场中性代表产品业绩走势图

资料来源：华锐金融科技研究所《量化私募专属内参》

业绩方面，我们挑选了具有代表性的十二只市场中性产品并对其进行了相关的统计。总体看各家产品间的业绩走势一致性比较高，过去一年多中性策略产品大致经历了收益抬升见顶而后回落、年底至今再次抬升的状态。具体到管理人表现，衍复近一年表现优异，超额表现基本一直维持第一；思瑞去年大约7月起业绩有较大下滑，目前业绩已掉落至末尾。近一月来，诚奇、世纪前沿、明汯、龙旗、黑翼的走势整体位于第二梯队。另外，第二梯队与第三梯队业绩差距正在拉大。

4.CTA产品详情对比

图6 2022.1-2023.5CTA代表产品业绩走势

资料来源：华锐金融科技研究所《量化私募专属内参》

业绩方面，关于CTA量化类策略我们挑选了六只代表性产品进行了相关的统计。因诺从2022年8月起业绩一骑绝尘，部分原因可能是主动进行了杠杆水平管理以及产品敞口管理。近一月来看，各家管理人业绩情况整体较一般、业绩增长动能普遍欠佳，部分管理人业绩已跌到水线之下。该现象或体现出近期市场趋势性不强、不利于CTA策略运行的市场环境特点。

四

结论

整体来看，随着《私募投资基金登记备案办法》《私募证券投资基金运作指引》（征求意见稿）的发布，监管层加大了对私募管理人的准入门槛。今年以来，私募证券基金管理人共计注销了828家，其中92.99%均为协会注销。从年度数据来看，今年以来被中基协注销的私募数量也创出了历史新高。

从市场业绩表现来看，当前，商品市场整体趋势性不强、板块强弱关系不稳、信噪比不佳等原因导致期货及衍生品策略表现整体一般。权益市场整体也尚未形成主线行情，市场多以中特估等概念托底。从一月近一月、近三月、近半年收益率方差较为相近，而近一年各策略收益率方差最大。

摘自华锐金融科技研究所《量化私募专属内参》

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