特约评论员丨王梓诺
在放水的同时，还强调“不搞大水漫灌”，结果就是市场虽然不缺钱，但是钱却不愿意去投资和消费，这就导致了货币政策的失效，就像掉进了“流动性陷阱”一样。

不愿意投资或消费的钱都去哪了？
大体来说：1、对未来没有信心，存银行以备不时之需；2.提前偿还贷款，节省利息支出4.3%；3.通过其他途径，将美元兑换成无风险的5%收益定期存款存入香港或境外；4.对资本市场持悲观态度，囤积现金以备抄底。
从全球的角度来看，这一次美元利率上升，韭菜们学乖了，拼了命的想要保住自己的资产泡沫，欧洲股市，日本股市，印度股市，都在不断创新高。
尽管中国的货币政策同样采取了“以我为主”的货币政策，但是由于上述原因，中国的资产泡沫仍然处于破裂的边缘。预期资产价格的下降会加剧“流动性陷阱”，从而形成一个恶性循环；资金短缺的熊市很容易挽救，放松货币政策可以扭转预期；如果是不缺钱的熊市，那就更难救了，因为市场根本就不缺钱，再多也没用。
从传统意义上讲，要想摆脱流动性陷阱，就必须采取更多的财政政策，比如减税，扩大赤字，政府需要更多的基础设施投资。
但我们也看到，从去年四月份开始的大规模留抵退税，到今年四月份，退税额比去年同期有所下降，前四个月全国一般公共预算收入增长了11.9%。政策对增加赤字仍持谨慎态度，对基建投资亦持“既要又要”的态度，持节制态度。
虽然央行第一季度货币政策执行报告中删除了“不要大水漫灌”这一句话，但是这是不够的，必须要有一套组合拳才能完全扭转“预期转弱”的不利局面。
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