摩根大通全球财富管理首席投资策略师汤姆肯尼迪近期接受彭博采访时表示，在美联储暂停加息后，坐拥大量现金的华尔街投资者可能会开始考虑其他机会。 
肯尼迪称，“现金很少跑赢大盘，利率上升需要很长时间，但它们可能会很快下降。” 他还估计，与十年来相比，他公司的客户现在持有的现金最多。
美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)近日表示，银行系统面临的压力可能意味着，不必将利率提高到更高水平来减缓经济。
在两家中型银行倒闭后，美联储迅速实施了广泛的贷款支持，以缓解银行业的压力。美联储在3月份的会议上提高了利率，并在第三家银行倒闭后于5月份再次提高了利率，以打击高通胀。
联储的官员们也已经表示，他们在6月13-14日的政策会议上是否再次加息可能是一个艰难的决定。包括鲍威尔在内的一些官员暗示，他们可能会暂停加息，以评估银行业压力的影响。其他官员则表示，通胀和经济活动并未放缓到足以支持按兵不动的水平。
鲍威尔说，“加息过度和不足的风险正趋于平衡。考虑到美联储在加息方面的进展，我们有能力在决定需要进一步加息多少之前先观察数据。”
鲍威尔说，美联储致力于将通胀率降至2%的目标。他说：“如果没有把通胀率降下来，不仅会延长痛苦，而且最终会增加恢复价格稳定的社会成本，对家庭和企业造成更大的伤害。”
停止加息后的投资机会
摩根大通全球财富管理首席投资策略师汤姆肯尼迪表示，在美联储暂停加息后，坐拥大量现金的华尔街投资者可能会开始考虑其他机会。 
肯尼迪称：“现金很少跑赢大盘，利率上升需要很长时间，但它们可能会很快下降。” 他还估计，与十年来相比，他公司的客户现在持有的现金最多。
问：你对美联储未来有何期待？
答：美联储一直在分五步将通货膨胀率降至趋势水平。第一步是收紧金融条件。实现这一目标的主要工具是加息。对于我们所有普通人来说，这应该会改变您的决定。第二步是加息影响世界上对利率最敏感的行业。当利率上升时，住房是经济中最先做出反应的部分。美国的房屋销售价格连续下降——降幅不大。房价涨了很多，现在又降了一点。但现在有证据表明利率已经足够高，人们需要改变他们的决定。
这是一个非常短的周期，我们已经看到了那里的影响。
所以第一步是提高利率。美联储做到了——500 个基点。
第二步是对利率最敏感的部门做出反应——我们就在那里。
第三步是现在那些高利率必须影响公司。利率如何做到这一点？较高的利率实际上限制了借钱和进行资本投资的能力。
摩根大通每年进行数十亿美元的资本投资。如果利率太高，我们就无法借贷，也无法进行资本投资。如果那是真的，我们就是从另一家公司拿钱或收入等等。我们正在正处于这个阶段。
当系统的收入开始放缓时，正如我们在标准普尔 500 指数中看到的那样——第一季度的收入与去年同期相比下降了 4%，给予或接受。
企业做什么？他们倾向于捍卫自己的收入，他们要么削减更多的资本支出，要么更有可能最终不得不进行某种形式的裁员——然后最终通货膨胀率下降。
五个步骤的流程，我认为我们已经完成了一半。我们应该期望在今年下半年看到一定程度的裁员。
问：你说你的客户是过去 10 年来增持现金最多的。我想知道 - 对于现在有现金的人，您建议他们实际做什么？ 
答：首先是要搞清楚为什么他们持有如此多的现金。自 2006 年以来，您首次可以获得 5% 的无风险收益率，这是一个非常重要的锚点。过去的 10 年里，我一直在投资股票，自 2000 年以来，标准普尔 500 指数的年化收益率为 7%，或多或少。哇，伙计，那感觉太棒了。好吧，现在你几乎可以不冒风险或接近零风险并获得 5% 的收益。所以筹集现金对我来说很有意义。
但是5%的利率，只是隔夜利率，有没有可能变化的很快？
更有可能的是，我认为美联储已经结束了加息周期。利率已经足够高了。就业形势依然强劲，但情况正在走软。但你也得到了通胀稳定，这意味着他们可能不需要追逐它。所以我真的挑战客户：我知道你一夜之间爱上了 5%。如果你一夜之间爱上它，为什么不锁定三年、四年、五年的收益呢？ 
现金很少跑赢大盘，而且利率上升需要很长时间，但它们可以很快下降。在过去的七个商业周期中，当美联储最后一次加息时，在那之后的两年里，现金的表现往往比久期资产低 14%。 
问：您认为投资者现在可以在哪里投入资金？
答：年初至今，标准普尔 500 指数表现良好。顶级大盘股——我们甚至不称它们为科技股——已经拉高了指数。从长远来看，比方说去年，过去 15 个月，标准普尔 500 指数一直在非常窄的区间内交易。债券也是如此。因此，在周期后期的环境中，你必须积极主动，你必须使用统计评估工具来尝试驾驭这个过程。
第一个问题是什么便宜？如果我们担心经济衰退，那么该风险的定价已经是什么？美国的中型股，欧洲的股票。这两件事真正有趣的是，我们在全球摩根大通社区的客户都减持了这两件事。
这是有话要说的。如果我们遇到不幸的经济衰退，我们可以使后期周期多样化，这些东西给了我更多的缓冲。在美国，同样的过程，我在哪里可以找到防御性的东西，比如医疗保健，甚至一些价格合理的科技股。哪里有估值支撑？这或多或少对我们的投资委员会至关重要。
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