五月指数基金配置建议

1、全球：美联储5月加息25个基点，符合预期，关键是后面的谈话，透露出六月可能停止加息，但暂时也看不到降息的可能，这也符合市场预期，如果这一次是最后一次降息，按照以往的规律，美股可能因为衰退而还有一定的下跌，但新兴市场（包括港股）就会止跌。

2、港股：从估值上说，港股处于近10年的低点，在负一到两倍标准差之间，除了消费医药之外，大部分行业都处于估值中位数以下。从风格上说，港股成长股（消费、互联网、医药）需要内需好，或有扩内需的政策，而在经济不及预期时，价值板块表现更好，所以近期价值风格的票，特别是中特估比较好，而消费互联网太不好。

3、政策：节前的重要会议，表面上都是以前的政策话语延续，但变化还是很大的。不再强调三重压力，“安全”不是重点，完全证伪了节前的很多传言，一定程度上回归了我国之前的政治传统。会议强调经济是“恢复性的”、“动力不足”、“需求仍然不足”、面临“新的阻力”，所以接下来，代表内需的行业还是值得关注有没有什么超预期的政策。

4、AI板块：本月后半月AI板块出现了比较大的变化，一线标的大涨，二线标的回落，传媒游戏上涨，计算机软件、大模型回落，说明AI已经结束了题材炒作的阶段，而进入基本面验证阶段，未来涨跌将更多反应基本面，反应企业实际投资节奏和产品的实际效果。

5、中特估：中国经济未来长期向下，注重分红的价值股的价值会越来越明显。虽然成长仍然是主要风格，但经过这一轮，以后“成长—价值”的偏差不会再超过前几年了。关于中特估，我节前在思想钢印公众号上有一篇专题深度文章《“中特估”可能创造大牛市，但终逃不过A股泡沫化的宿命》，逻辑与趋势现在正在持续验证中，想了解的可以去看看。

6、景气度投资：经过这一波“高景气行业下跌，高题材度行业上升”的行情，相信打破了很多人对“景气度投资”的信仰，任何投资方法都会阶段性失效，否则它就不会再次有效。其实景气度投资并不算完全失败，可以扩大景气度这个概念的范畴，景气度不光指订单和业务，也可以指产业投资强度。

7、风格：近期要弱化行业板块，重视风格板块，同一个板块中，往往也是高估值的偏成长标的滞涨，而低估值的偏价值标的更坚挺，机构重仓的标的滞涨，机构关注度低的标的更坚挺。

五月指数基金定投的重点方向，按看好顺序为：

1、计算机指数基金，回调得差不多了，可以重点加仓

2、食品饮料或白酒可以继续加仓

3、可以找一些红利ETF、低波动ETF或价值ETF（都是一个意思），具体标的其实都差不多，因为A股的标准高股息标的也没几个

4、港股系列指数基金可继续加仓，包括互联网或中概股指数，创新药指数、或者直接投中国企业指数基金

风险提示：

本文只是个人的指数基金操作计划，不一定完全实施，也不对大家的盈亏负责。

之前我在蛋卷基金上有一个“定投需要信仰”的组合，目前已可以转为投顾组合（需要收取投顾费用），组合名为——四季风格轮动。

之前持有这个组合的同学可以在蛋卷基金直接一键转换。

新的投顾组合是配置型的，固定投资金额，而且是每季（每年1、4、7、10月）自动调仓，相比之前每周操作定投而言，后续不需要任何操作，更方便。