四大行杀疯了！背后有什么风险？又有哪些疑惑？
作者：齐俊杰看财经
最近一段时间的市场，很多朋友有个最深刻的感受就是满仓踏空，好像指数一直在涨，但是跟自己没啥关系，3000点买的股票，却都套在3400点的位置。之所以会出这样的怪相，就是因为市场的行情太极端了。市场并不是普涨，而是只有中字头在涨。比如昨天中国银行涨停，工商银行涨了6%，农业银行涨7.4%，建设银行涨的最少也有5%，这些千年不涨的四大行，竟然集体发飙，而且还不是一天，像中国银行，连续3天的涨幅已经超过了20%，如果从年初算，中国银行今年的涨幅已经达到了45%
其实不光是大银行，再看看中国石油，今年涨幅达到了72%，中国移动今年涨幅也有60%，并且一举掀翻了茅台，成为两市市值第一。中国铁建也涨了62%，连中国铝业都涨了46%，是不是有点意思，这些都是之前10年压根不涨的东西，今年却突然集体爆发，市场给他们起了个名字，叫做中特估，中国特色估值体系，也就是央企国企的估值回归。
那么为什么，会发生这种现象。
还是去年一次领导讲话，提到了央企国企的估值长期过低，希望引导价值回归，而最近也是各种各样的消息予以配合，比如昨天上交所就要举办，发现央企投资价值 促进央企估值回归"交流会，这就是很明显，一个交易所，赤裸裸的要拉高央企国企的估值，给了明确的指导。所以各路资金也是闻风而动。我们也是对这个事，进行了相应的调研。
先来看看正方观点，
首先，央国企价值确实低估，比如我们之前说的，银行的股息率6%以上，pb已经跌到了0.6倍以下，确实不合理，也明显低估，所以这一波四大行大涨，出现了明显的估值回归。也属于正常。
其次，经济信心不足，本来应该去投消费和科技的资金，发现那边没有业绩抓手，又回来炒这些有政策支撑，也实打实业绩的央国企。说明市场缺乏足够的信心。
第三，之前炒了一段半导体和传媒，也正好处于成长板块的调整期，那边炒高之后，正好回来在低估的红利价值板块，形成合力。
对于这些观点，我们自然也是十分认可，估值低，业绩好，市场风险偏好低，价值上涨非常正常，但是也有反方观点提出，你涨20-30%问题不大，一下涨50-60%就很难解释了。所以反方有这么几个质疑。
首先，就是政策强推央国企价值重估的真实意图到底是什么？会不会是为了制造财富效应，吸引资金从储蓄流入权益市场，然后再发债或者扩股？比如昨天中行涨停，今天就公告在香港联交所，申请发行400亿美元中期票据，这是巧合呢，还是巧合呢，或者又是巧合呢？耐人寻味。
其次，从资金的角度来说，以目前市场这种资金状态，集体拉动万亿规模的这些央企，几乎不可能，别去看公募基金，公募基金，这轮也是满仓踏空，一季度他们还大幅减了金融和周期，偏股基金指数，最近表现也特别差，说明公募基金的重仓方向，根本就不对，那么到底是谁在起作用？目前这种经济状况下，最有钱的人，可能就是央国企自己，他们自己拉自己的市值，到底是为了什么？拉高之后，他们想干点什么？也是值得深思。
第三，之前我们提到过一个逻辑，城投问题越来越严重，很多地方城投已经无力偿还，那么既要稳定几十万亿城投，又要不影响金融系统安全，谁来最后买单？目前来看，让购房人接盘几乎已经不可能，但另一方面，去年多增了10万亿储蓄，这两者之间如何建立联系？
第四，越是国际摩擦，越是被卡脖子，就越需要科技自主权，而什么东西是最有把握的，能够满足国家意志，并且带动硬核科技的？
所以中特估，央国企价值重估带来了一系列的问题。这些问题短期内没有答案，甚至全是疑团，但我们可以回归常识，从历史上去找答案。像这些特大蓝筹，急速上涨的情况，历史上出现过4次，一次是2006年末，2009年中，还有是2013年初，和2014年末。基本急速上涨2个月左右，然后就是一波凛冽的风格切换。基本逻辑是蓝筹搭台，成长唱戏。其中2007年最后奔向了6124点，而2014年最后也涨到了5000点至上。只有2009年之后市场表现较差，但是那一波后面也是成长活跃，蓝筹2009年中就停止了，但创业板和500指数一直涨到，2010年底才见顶回落。在蓝筹停止后，又涨了40-50%。
跟大家说下，齐俊杰看财经的app已经在各大应用商店上线了，大家可以去搜索下载，我们之前讲过三套视频课，分别是讲投资，讲行业，讲策略，其中对于银行，保险，这些行业的驱动逻辑，都给大家掰开了揉碎了讲的很明白。每个行业都有他的驱动逻辑，并不是都要去看估值算盈利的。所以这些投资当中常见的误区，必须要先破除。目前从知识星球加入APP，可以得到199元的财富币，用于兑换课程，大家抓紧时间注册，本周活动即将终止。还是那句话，牛市已经开启，必要的知识储备要尽快建立。否则可能又会浪费掉一次千载难逢的机会。
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