几年前，由于可再生能源的呼声颇高，天然气市场的投资者们还在犹豫不决。
然而，2022年俄乌战争打破了天然气市场的稳定性，随着“欧-俄”大部分天然气通道被切断，市场供需失衡担忧加剧。
美国天然气价格“爆炸式增长”，创2008年以来的新高，机构投资者再度拥抱该市场。
即使“温暖的秋季”、“创纪录的产能”、“达至上限的储气设备”等因素导致天然气价格在2022年9月起开始回落。
不过对于长线投资者来说，能源转型依然是天然气需求的关键驱动力。
天然气，是一项怎样的资产？
天然气是全球最受欢迎的供暖和发电能源之一，是空调、运输业和工业燃料。
美国是世界第一大的天然气生产国和消费国，美国天然气产量和消量占全球20%以上，主要出口目的地是欧洲和亚洲。自2015年7月以来，天然气一直是美国最大的发电来源。
和其他大宗商品一样，天然气价格受“供求关系“驱动。
在需求方面，影响天然气价格波动的因素包括替代燃料的价格、天然气储备水平和季节；在供应方面，影响天然气价格波动的因素包括极端天气、天然气设备故障和地缘政治等。
受上述因素影响，天然气期权价格波动剧烈，其“暴富暴亏”的属性令投资者闻风丧胆。
投资者如若对市场基本面研究不深，或是缺乏交易经验，很容易在高波动中亏损。不过，自美国2010年页岩气黄金时代开始，天然气价格一直稳定在1.5-5美元的区间内，直到2022年乌俄冲突再次恢复“剧烈波动”的行情。
（天然气与页岩油生产息息相关，2010年以来，页岩油产量迅速增长，美国实现天然气“自给自足”，因而缓解了供需压力，天然气价格波动较稳定。）
为什么要投资天然气？
天然气仍然是全球使用最广泛的化石燃料之一，尽管全球正向可再生能源转型，但天然气可能在未来一段时间内仍是能源结构的重要组成部分。
从环境角度来看，天然气在能源生产方面比煤炭和石油更清洁，常常被视为清洁能源转型中的‘桥梁’燃料。
此外，福布斯报道，由于欧盟承诺逐步停止从俄罗斯进口天然气，至少在中期内，“天然气供应限制”将继续存在，这一因素将维稳支撑天然气市场。
其次，投资天然气作为一项大宗商品，有利于投资者构建多元化资产配置组合，并为投资者提供潜在的通胀对冲。
那么，天然气在投资组合中起到了怎样的作用？
随着2022年美联储开启加息步伐，通货膨胀率在过去一年显著下降。
进入2023年，尽管美联储在3月宣布加息25bp，再次提升了联邦基金利率区间（4.75-5.0%），虽然CPI从2022年6月的9.1%的高位下降到3月的5.0%，但与“通常被认为对经济健康的CPI（2%）”相比，通胀仍然较高。
基于未来一段时间通胀将持续存在的考虑，投资者可能会重新评估投资组合是否具备“通胀保护类资产”。比如，大宗商品就可以在一定程度上为投资组合提供保护，以抵御比预期更糟的通胀。
从历史上看，大宗商品的价格趋势不与“股票/债券”趋同，换言之，大宗商品往往与传统投资的相关性较低。
天然气投资，重点关注管理人水平
天然气是全球第三大贸易商品，市场部需求波动通常会导致其价格大幅上涨和下跌，与传统资产类别相比，天然气表现波动很大，而且往往滞后更长时间。相关衍生品交易涉及一定的风险，甚至可能产生损失。因此，投资者在对资产类别进行配置之前，应仔细考虑投资目标和风险承受能力。
不过，天然气市场高波动性，也因此提供给投资者价格发现的机会，风险溢价较高。对于能够充分管理风险，具有多年实物市场交易背景，并通过基本面分析和专有量化模型来进行交易的管理人来说，提供了绝佳的赚取高收益的机会。
VettaFi能源研究主管Stacey Morris表示：“随着中国市场需求的预期反弹，以及OPEC+成员国的减产导致的供应减少，虽然美国天然气市场在2023年开局面临一定的挑战，但与 2023年相比，市场预计2024年的天然气的平均价格将更高。” 
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