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最近市场为何大幅调整？下跌何时结束？
作者：齐俊杰看财经
最近得有2周时间了，市场都在调整当中，这就让很多朋友感受很不好，甚至又开始对股市失去了信心，认为又回到了去年的熊市逻辑。那么为什么他会调整呢？
首先，我们纵观历史，会发现一个规律，一旦市场没有增量资金介入的时候，只要发生风格切换，就肯定是先跌后涨，比如2019年4月，2021年春节之后，都是如此，2019年是刚从熊市当中恢复，跟现在很像，处于一二级火箭的换挡切换当中，所以基金募集并未启动，市场经过第一轮估值修复的普涨之后，开始出现分化，进入4月之后只有半导体结合大周期还能上涨，其他板块都出现了深度调整。2021年也一样，那时候消费火热，但场外资金已经过于透支，所以机构们一调仓，就是卖出消费，转向新能源，最终迎来了市场普跌。随后风格切换。今年也不例外，之前是估值修复，市场普涨，但公募基金几乎没有办法募集，只能靠存量调整，所以大家看到，机构们，卖掉新能源，卖掉金融地产，转到信息科技行业。4月之后，这个趋势更加明显，甚至一度引发了TMT的资金拥挤，也就是短期内涌入了太多的资金，涨幅过大。
其次，热门板块之前积累了巨大的涨幅，连产业资本也不相信，市场能够继续拔估值，所以他们也开始减持，还有获利盘的套现，这就让热门板块出现了回调。老齐管这个叫做双脚离地之后的回落，我们其实2周之前就在知识星球里跟大家讲。不要在追高了，即便想买这些，也要等他回调之后。后来果然出现了明显的下跌。而且波动巨大，芯片半导体和TMT，调整幅度都在10%以上。科创板也大幅回落。这其实就是我们说的双脚落地的过程。落地之后，才能继续上涨。
第三，既然机构看好，为啥回落那么多呢？其实这就是调仓的过程，他永远先卖后买，不可能先买后卖，所以先要把其他板块的资金赎回，然后等待契机加到高景气赛道当中。目前基本减仓已经完成，现在热门板块短而急促的回落也基本差不多了，未来就等待他们企稳，那么资金加仓的速度就会明显加快。所以啥时候热门板块重新迎来上涨，并且连续几天走暖之后，市场这波调整也就基本结束了。
总之，之所以近期市场发生明显的调整，就是因为分歧在加大，我们也调研了很多的基金经理还有券商的宏观策略，发现大家对于今年的经济预期，存在着明显的不同，有些人认为今年很难实现全面复苏，基础产业现在还相当薄弱，甚至一些基础制造业，由于欧美的衰退订单减少，比前两年还困难。但也有人认为，复苏总要有个过程，他不可能刚出ICU就直接奔向KTV，需要慢慢的演化，先是政策支持行业转暖，然后需求上升，带动中低端制造业的转暖。从而提升居民收入和就业率，从而实现风险偏好他的提升。
老齐更偏向于后者的观点，从我们观测到的市场领先模型来看，经济复苏正在展开，没有房地产参与，所以基础产业比较悲观，但中高端制造业以及科技行业，已经全面进入复苏。信贷数据和社融也已经开始回升，未来都会逐渐转化成经济增长的动力。
所以我们总说，现实很残酷，由于经济减速，增量没那么多了，未来更多地都是存量争夺，那么你处于什么位置，就取决于你有什么样的感受。如果死守着传统经济，那么这日子很可能会越来越难。相反，不断更新，不断迭代，才能跟上时代发展。人的性格都是追求稳定的，这个我们也能理解，比如最近我们搞个APP，很多人都觉得用着不习惯，所以拒绝改变。这就是过分追求确定性的表现。生活如此，工作和生意也是如此，但是社会是不确定的，经济也是不确定的，之前消费很好，茅台五粮液是永远的神，但不代表他能一直神下去，前两年宁王很好，也不代表他能一直这么牛。所以时代在高速的变化，投资市场的方向也在随时调整。今年的主题已经切换到了芯片半导体和TMT上，一切跟AI相关的东西，未来都会成为市场的热点。而消费可能还得再等等，至少得等到大家的收入和就业起来之后，才能有重新的表现，至于金融，地产，周期，不得不面对新旧经济切换带来的阵痛。可能要到经济复苏的后期，才会有表现了。
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