近日，在通胀仍居于高位，银行业动荡持续，经济衰退呼声渐长的背景下，美国利率前景的不确定有所增加，但市场的普遍预期是美联储下月初仍将再进行一次25基点的小幅加息。但美国债券巨头“太平洋投资管理公司”（PIMCO，成立于1971年，总部位于南加州）的前首席经济学家保罗·麦卡利（Paul McCulley）认为，华尔街对美联储利率路径的看法是错误的。
他认为，除非通胀意外飙升，否则不断增加的经济压力将说服美联储在下个月（5月）停止加息。“这将是一个暂停，然后是一个转向（今年晚些时候）。”麦卡利周二在接受媒体采访时表示。麦卡利最新预测是在美国3月CPI数据即将公布之际发表的。目前市场预计3月美国通胀率将从2月的6%降至5.1%。麦卡利指出，美联储官员将关注即将公布的通胀数据，并认识到银行系统面临的压力已经与他们所采取的近500个基点的加息举措共同作用。
与市场普遍预期相左
麦卡利对美联储将暂停加息的预测与目前市场的主流看法向左。CME“美联储观察”工具显示，美联储5月加息25个基点概率约为70%。麦卡利认为，经济界和市场之间存在严重的脱节，尽管这种脱节是暂时的。他表示，未来一两周，从定价角度来看，华尔街将朝降低加息预期那个方向移动，前提是经济数据不断恶化，同时美国国债市场活动令人不安。麦卡利还认为，即使没有经济衰退，美联储政策也将出现转向（降息），并建立一个更健康的市场。不过，全球最大资产管理公司贝莱德则认为，美国通胀未来数年都将高于美联储目标，顽固的通胀将阻止美联储在2023年降息。（来源：财联社）
【财联社4月12日讯（编辑 刘蕊）】美东时间周一（4月10日），全球最大资产管理公司贝莱德的研究部门贝莱德投资研究所上调了对通胀挂钩债券的增持评级，原因是认为美国通胀非常顽固，未来多年美国物价压力都将远高于美联储2%的目标——而市场目前预计美联储下半年降息的想法显然太乐观了。
【最新数据发布】美国三月份CPI环比二月微增0.1%，同比增5%，均略低于预期；剔除食物和能源的核心CPI环比增0.4%，同比增5.6%，仍处在历史高位。
贝莱德全球首席投资策略师李薇等人发布报告称，贝莱德注意到，结构性趋势可能会维持美国物价压力，因此过去几年来一直在战略上增持这些与通胀挂钩的证券，并在上个月通胀预期的市场指标下降时进一步增加了头寸。本周三，美国将公布最为关键的3月消费者价格指数（CPI）。贝莱德策略师们在报告中写道，该数据将证实美国通胀的粘性。
“我们将与通胀共存，”贝莱德策略师们在报告中表示，“随着消费模式正常化和能源价格回落，我们确实看到通胀降温，但我们认为未来几年美国通胀将持续高于政策目标。”美国2月通胀降温符合市场预期。2月CPI同比增长6.0%，低于1月份涨幅6.4%。彭博对经济学家的调查显示，美国3月份通胀可能延续降温趋势：3月CPI可能同比上涨5.1%，低于上月的6%。但贝莱德认为，这一通胀降温趋势并不会持续足够长的时间。贝莱德指出，人口老龄化、地缘政治分裂和向低碳世界的过渡，是将对通胀造成上行压力的因素。
顽固通胀将阻碍美联储年内降息
过去一年，全球央行一直在加息以抑制通胀，这加剧了人们对经济衰退的担忧。上个月，美国国债收益率大幅下跌，这表明在一些人看来，随着美联储收紧政策，经济衰退即将到来。“美联储仍在坚持加息以将通胀降至目标水平，即使金融裂缝现在已经开始出现，”策略师们写道，“当（对经济的）损害变得更加明显时，美联储最终将停止加息。这意味着美联储将无法采取充足的措施来制造深度衰退——然而深度衰退是实现通胀目标所必需的。”
在上周美国公布了强劲的就业数据后，交易员们提高了美联储5月份再次加息25个基点的可能性。不过，在周二芝加哥联储主席古尔斯比（Austan Goolsbee）表示，美联储需要“谨慎对待过于激进的升息”后，市场预计美联储5月再度升息25个基点的几率又略微减弱。
参考美联储会议日期的掉期合约重新定价，显示美联储在5月3日加息25基点的几率略低于80%。同时，交易员们仍在为2023年晚些时候降息做准备。贝莱德的策略师写道：“市场对降息的预期表明，投资者低估了通胀的持久性，并预计各国央行会出手救市。但我们认为，顽固的通胀将阻止美联储在2023年降息。”
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