印度经济简报

2023年第 5期 · 总第 85 期

欧亚系统科学研究会 · 南亚问题研究小组

研究撰写团队

施兰茶王凯文彭珅

范衍徐梅影

责任编辑

穆祎璠刘派陈珏可

本期提要

赴印投资 |在中印关系陷入历史低谷，莫迪政府限制印陆地邻国投资的背景下，仍有许多中国企业期待赴印投资

经济放缓 | 印央行加息政策抑制消费，削弱经济增长动力，但固定投资上升和农村经济改善有望助印突破困境

金融市场 |欧洲证券和市场管理局与印监管机构暂未就清算监管协议达成一致，欧盟银行或退出印度金融市场

基建波动 | 阿达尼危机恐迫使部分基建项目延期，阻碍印度新兴产业发展，或挫伤印度基建野心与未来发展动力

中印经贸

【大众投资】印电动车需求增长强劲，大众计划进一步开拓印市场，拟同本土汽车龙头马兴达签署零部件供应协议

德国大众汽车公司希望维持欧洲和中国市场优势的同时，开发具有潜力的新市场，而印被其视为重要目的地。一方面，印度即将取代中国成为全球第一人口大国，且近半数人口年龄小于30岁，未来几年有望成为全球发展最快的经济体。另一方面，尽管前期生产投入高昂和充电基础设施匮乏导致印交通工具电气化进程缓慢，但印市场对低成本电动SUV的需求已出现显著增长。大众汽车2022年8月曾表示，正在推进与印度本土汽车巨头马兴达围绕五款新型电动车签署零部件制造供应协议。

——摘编自2月23日《彭博社》

【经济增速】印2022年平均增速约为7%，显著高于中国3%的增速，但其制造业收缩1.1%，且通胀率高达6.52%

印2022-23财年三季度（2022年9-12月）GDP增速出炉，较一季度（2022年4-6月）13.2%和二季度（2022年7-9月）6.3%明显放缓，降至4.4%。但印2022年全年平均增速约为7%，显著高于中国公布的3%。印评级和研究机构专家指出，印为内向型经济，而中国是出口型经济体，而全球融入程度低使印免受俄乌冲突等全球性事件冲击较轻。尽管如此，印仍面临诸多挑战。一是2022年10-12月数据显示，印制造业收缩1.1%，已连续两个季度下降。有专家指出，汽车行业出口减速和供应链问题是制造业收缩的原因之一。二是印1月通胀创下新高，从2022年12月的5.72%上涨至6.52%，超过印央行6%的红线。2023年1月通胀数据公布前，印央行已将基准回购利率上调25个基点，至6.5%，显著高于前两年4%的水平。因此，许多专家预测印央行或将暂停加息，但目前的通胀水平或迫使印央行4月再次上调利率。

——摘编自2月28日《日经亚洲评论》

【赴印投资】在中印关系陷入历史低谷，莫迪政府限制印陆地邻国投资的背景下，仍有许多中国企业期待赴印投资

在中印边境局势紧张、双边关系陷入低谷的背景下，莫迪政府2020年4月规定来自印陆上邻国（即中国、孟加拉国、不丹、阿富汗、缅甸、尼泊尔和巴基斯坦）的任何投资均需获得政府事先批准，旨在遏制外资“恶意收购”印本地公司的机会主义投标。各界普遍认为，此项限制主要针对中国。尽管如此，仍有许多中国企业希望赴印投资。对此，中国驻印使馆相关官员表示，仍有许多来自中国的投资申请等待印政府批准。目前，尚不清楚中国官方是否已就此事与莫迪政府交涉。不过，印度官员此前表示，与过去相比，2023年1月来自中国待审批投资项目数量已降至历史最低水平。

——摘编自2月22日《铸币报》

战略宏观

【经济放缓】印央行加息政策抑制消费，削弱经济增长动力，但固定投资上升和农村经济改善有望助印突破困境

借贷成本不断上升压制消费需求，印2022-23财年三季度（2022年10-12月）经济增速放缓到4.7%，为2022年3月增速最低的季度。经济学家预计，2022-23财年经济增速为6.9%，略低于印政府7%的预测，略高于国际货币基金组织6.8%的预测。新加坡投资机构专家表示，高利率导致汽车销量下降，零售交易放缓，说明消费正在减弱。2022年5月以来，印央行为抑制通货膨胀已将利率提高250个基点，且仍无暂停迹象。在全球出口需求减弱和政府财政扩张力度下降的背景下，借贷成本上升将削弱家庭预算，从而冲击国内消费。然而，固定资产投资上升和农村经济改善等因素或有望帮助印度突破困境。

——摘编自2月28日《彭博社》

【进军印度】印国内营商环境未明显改善，但印仍加速融入全球经济分工，跨国企业推迟进军印恐错失壮大良机

对跨国企业而言，印的吸引力正日益增强——有利因素包括印消费群体和劳动力规模庞大、人口结构年轻、高技能专业人员充足、经济和收入增长稳定。国内方面，印中央与地方政府正在通过改善营商环境、颁布制造业激励政策、建设基础设施和推动经济数字化等举措吸引各行业供应链向印转移。国外方面，莫迪政府正在寻求与英国、加拿大、海湾合作委员会、以色列、日本、东南亚国家加强贸易合作。近年来，莫迪政府已与阿联酋、澳大利亚就贸易自由化达成协议。然而，本土企业保护主义、不稳定的监管环境，以及产品、海关、定价准则不规范等因素仍阻碍跨国企业赴印投资。值得注意的是，印度正在加速融入全球价值链，已吸引大量外国企业赴印，而推迟进军印度的企业恐错过最大化长期回报的给予。赴印企业应注意两点：一是应将印度视为长期合作伙伴，而非单纯商业机会；二是不应期待短期投资回报，要做好长期作战准备。

——摘编自3月1日《日经亚洲评论》

【债务问题】韦丹塔资源公司陷债务危机，拟出售名下非洲锌资产筹措资金，恐引政府不满，波及半导体建厂计划

阿达尼价值2360亿美元的基础设施帝国一月之内缩水超过60%。无独有偶，在伦敦上市的韦丹塔资源有限公司（Vedanta Resources Ltd.）也陷入债务麻烦。最近，韦丹塔成功将净债务负担从2022年3月的近100亿美元降至略低于80亿美元。但是，韦丹塔恐难以偿还2023年9月至2024年1月期间到期的15亿美元的贷款和债券。标普公司表示，如果筹资失败，韦丹塔已深陷垃圾债券类别的B-信用评级恐进一步承压。韦丹塔资源公司计划将部分非洲锌资产向印度斯坦锌公司出售，以筹措流动资金，但印政府反对该项交易。据悉，印政府持有印度斯坦锌公司30%的股份，韦丹塔资源公司持有其65%的股份。若韦丹塔强行出售资产引起政府的不满，恐影响其与中国台湾富士康合作建设总规模达190亿美元的半导体制造计划。

——摘编自2月26日《彭博社》

政策治理

【金融市场】欧洲证券和市场管理局与印监管机构暂未就清算监管协议达成一致，欧盟银行或退出印度金融市场

欧洲证券和市场管理局（ESMA）2022年10月宣布，由于无法有效监督“通过印证券和衍生品市场清算机构”进行的交易，ESMA将不再在法律上承认印六个主要清算所（CCP）。2022年，ESMA推动印监管机构签署一项修订协议，使ESMA能够更直接监督“欧盟银行用来处理印度市场交易的”六家清算所。然而，印央行对新协议犹豫不决。若欧盟和印监管机构未能在2023年4月30日前摆脱僵局，未来几个月内欧盟银行恐暂停在印交易。随着最后期限临近，银行和其他金融市场参与者态度越来越悲观。欧洲银行业联合会、全球金融市场协会、国际掉期和衍生品协会以及亚洲证券业和金融市场协会等机构均警告，如果无法取得突破，来自欧盟的银行就会大幅减少交易甚至退出印度金融市场。行业组织估计，欧盟、英国、瑞士金融机构占印最大清算所CCIL业务的60%以上。值得注意的是，这些来自欧盟的银行2月一直试图游说ESMA推迟最后期限。

——摘编自2月16日《金融时报》

【双边贸易】德总理访印，推动印欧自由贸易协定谈判，并致力于加强安全和国防合作，旨在有效减少印对俄依赖

2月25日，德总理奥拉夫·舒尔茨在新德里海得拉巴宫会见印总理莫迪。舒尔茨表示，他和莫迪致力于推动印度与欧盟（EU）签订自由贸易协议。欧印2023年重启自由贸易协定谈判，目标在2023年底前完成谈判。对于欧盟而言，对印达成自由贸易协定符合其加强与印太地区接触的战略，还可以平衡中国在印太日益增长的影响力。莫迪表示，印德致力在安全和国防等领域挖掘尚未开发的合作潜力。舒尔茨访印期间还试图同印达成总价值约为52亿美元的军售协议，向印出售六艘常规动力潜艇。欧洲希望印能进一步减少对俄军火等方面的依赖。此外，印德领导人还就气候变化问题展开讨论，商务代表团成员则签署风能、太阳能、绿色氢能等领域的合作协议。

——摘编自2月25日《日经亚洲评论》

【跨境支付】近期印面向新加坡建立跨境实时支付系统，并向其他发展中国家输出支付工具，拟构建跨境支付网络

近期，印度统一支付接口（UPI）与新加坡银行财团运营的PayNow实现跨境实时系统连接。对印决策者而言，UPI及其数字公共基础设施是近年来最大的创新之一。银行、非银行金融公司、金融科技应用程序都可以平等运用这一公共服务平台。虽然UPI由印央行与印度银行财团共同运营，但印政府能够决定其运作方式。印当前正试图在网络购物、贷款、数字医疗等领域建立类似的公有或受到高度监管的数字平台。在每种应用场景中，用户身份证件、税务报表、证书等身份验证所需的记录都存储在云端。用户可以临时授予或撤销对私有数据的访问权限。印政府计划下一步向其他国家输出类似系统和技术，并与发展中国家的监管方建立联系，为小额跨境支付创建一个自下而上的网络。这或能够联系相关国家的中小企业与印度客户、供应商，并压缩传统银行在提供资金方面发挥作用的空间。

——摘编自3月2日《彭博社》

重点行业

【药品质量】印药品频繁爆出丑闻，其质量与安全性遭到美国FDA质疑，迫使莫迪政府起草法案，并加强监管措施

印制药行业快速增长，规模已达420亿美元，是全球最大的低成本仿制药供应国。据统计，美国40%的仿制药、英国25%的仿制药和非洲45%的仿制药均需自印进口。然而，印存在严重的法律和监管问题。近日，印制眼药水被曝存在质量安全问题，或与美国爆发的“超级细菌”有关。美食品和药物管理局（FDA）警告民众避免使用该眼药水。同时，世卫组织称印制止咳糖浆含有毒工业级乙二醇，或与90名儿童的无病死亡有关。上述事件严重冲击印制药业企业形象。据悉，因缺乏药品检查员，一些印企被指为快速将产品推向市场，不顾产品质量和安全。FDA检查对美出口的印制药工厂后发现伪造数据、药品杂质、质量不合格、设备故障和卫生不达标等问题。印向非洲、东南亚、拉丁美洲等市场出口的药品很多也并未接受安全性或有效药物含量检查。此外，印还缺乏全国性的召回机制和信息共享系统。近日，莫迪政府起草法案，修订《药品和化妆品法》，同时还采取措施加强监管，并建立新的药物检测实验室，以期规范行业并解决药品质量控制问题。

——摘编自2月25日《南华早报》

【印度制造】印需下一代行业建立据点、专注研发和鼓励投资，推动印制造业发展，并在2047年达到4.5万亿美元

印度超越英国成为全球第五大经济体，有望进入“发展黄金时期”。印服务业过去20年快速增长，但制造业却陷入停滞。然而，要想在2047年实现20万亿美元GDP的总量目标，跻身全球第三大经济体，印度必须发展制造业。未来如果严格执行正确措施，印制造业规模或可达到4.5万亿美元，占GDP的22%。制造业增长的必要性体现在三个方面：人口、贸易逆差、韧性。印需要创造更多的就业机会并减少贸易逆差，同时提高自力更生的能力，这样才能成为超级大国。莫迪政府显然意识到了这一点，并为推动制造业做出了重大努力。印度需要注重增强产业竞争力，在新兴产业和前沿技术领域建立优势地位，并通过有效的干预来弥补制造业差距。同时，印需要在可再生能源、航空航天、半导体等领域打下坚实基础，专注于研发、技术转让投资、全球合作，并鼓励私人投资以及学术界、企业、政府之间的合作。此外，印智能制造能力培养、面向未来的基础设施、ESG投资战略、地缘政治风险、气候变化也是影响印制造业发展的重要因素。

——摘编自2月27日《印度经济时报》

【基建波动】阿达尼危机恐迫使部分基建项目延期，阻碍印度新兴产业发展，或挫伤印度基建野心与未来发展动力

印一直在努力吸引私人资本参与基建项目，但私人基建融资难始终是印致命弱点。近年来，阿达尼集团积极进军机场和绿色能源等领域，集中体现私人资本在印基建领域的野心。然而，阿达尼集团债券暴跌事件恐迫使一些项目延期，并阻碍印度利用私人资本推进基建。穆迪等评级机构非常关注阿达尼集团信誉评级，他们表示，尽管阿达尼集团的信用评级由长期销售合同或主导市场地位等因素支撑，但最近事态发展可能会降低该集团在未来一至两年内筹集资本的能力，因此将评级从稳定下调至负面。印政府希望更多私人资本参与基建项目，但如果阿达尼集团危机加剧，势必挫伤印度基建野心与未来发展。

——摘编自2月10日《华尔街日报》

本期编辑：刘派陈珏可

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