（本文是载于彭博网站的特写，由ChatGPT翻译，比Google高级很多。感觉chatGpt翻译的中文已经懂上下文的感情！！）
瑞士银行家马塞尔·奥斯佩尔被他的传记作者称为“瑞银大师”，这本传记讲述了一个关于权势者跌落的故事。他将UBS集团打造成一个全球巨头，并成为当时最具影响力的金融人物之一，却在2008年金融危机期间看到银行几近崩溃。
奥斯佩尔后来被视为国家的失败者，在某次偶遇一位律师时，他遭到了对方的冷遇。“当我是瑞银行长的时候，”奥斯佩尔向传记作者懊悔地回忆说，“这个家伙会为我做任何事。”
奥斯佩尔没有看到今天苏黎世发生的巨大谦卑（他于2020年去世，享年70岁）。但他当时的感慨——曾经我们是国王，一切都会过去——现在似乎更加贴切。在UBS不得不接受救助15年后，竞争对手瑞信集团已经倒在了它的怀里。瑞士银行业的双重支柱已经成为一个高耸的巨石，俯瞰当地的竞争对手。
几乎所有曾经让瑞士成为世界级金融的代名词的因素——稳定和隐私结合的全球雄心——都经受了考验，结果被证明不足。拉萨大学国际管理发展学院金融教授Arturo Bris表示：“瑞士声誉的损害将是可怕的。”
对于富裕而小的瑞士来说，这些影响是巨大的。其著名的银行保密传统已经被侵蚀，令到富有的逃税人士感到沮丧。瑞士数个世纪以来的中立地位也受到了乌克兰战争的挑战。而现在，如果瑞银再次陷入像 Ospel 时期那样的麻烦，该国的声誉可能再次受到考验。合并后的瑞银的规模约为瑞士整个年度经济规模的两倍。这不仅是太大而无法失败，而是太大而无法获得拯救。很可能，瑞士无法单独救助它。
瑞士银行业死后还有生命吗？
由伯尔尼仓促促成的UBS -Credit Suisse 交易将改变世界金融格局。甚至在这次冲击之前，新加坡——亚洲潮湿的瑞士——正在逼近苏黎世和日内瓦的私人财富管理公司。这只会加速瑞士国际竞争对手的崛起。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍
在这种情况下，人事是政治。为了恢复让瑞士人担任银行的前两大职位的传统，UBS于3月29日宣布，荷兰人拉尔夫·哈默斯将被卢加诺出生的塞尔吉奥·埃尔莫蒂取代，后者曾于2011年至2020年担任该银行的首席执行官。主席科尔姆·凯勒赫尔（Colm Kelleher）在新闻发布会上表示，埃尔莫蒂的国籍是一件“好事”，但并不决定选举。知情人士告诉彭博新闻社，监管机构鼓励UBS请回埃尔莫蒂。
瑞士的银行是如何陷入这个局面的？缓慢而又迅猛。Credit Suisse在很长一段时间里一直站在世界金融的巅峰，资助着19世纪的瑞士铁路和20世纪的硅谷，并照顾着从法国里维埃拉到俄罗斯的富人的财富。然而，Credit Suisse几十年来一直是一次又一次的慢动作灾难。它的第一次失误可以追溯到上世纪80年代，当时它开始挑战华尔街的巨头。Credit Suisse吞并了一个有风险胃口的华尔街银行First Boston Corp.，然后在90年代互联网泡沫的高峰期，它收购了中等规模的Donaldson，Lufkin & Jenrette，这被证明是一次代价高昂的失误，因为DLJ的顶尖银行家们纷纷离职。
接着，一次又一次的丑闻。有大规模的“Suisse Secrets”泄漏事件，揭露了涉及毒品交易、 盗贼统治和洗钱客户的财富隐藏。还有一位顶尖银行家诈骗了一些俄罗斯和格鲁吉亚客户，而老板们却忽略了红旗，一家法院得出了这样的结论。还有企业间谍事件，导致时任CEO Tidjane Thiam于2020年被解职，尽管他在内部调查中被免除了个人责任。还有2021年的两次臭名昭著的爆炸性事件：股票交易员比尔·黄使用Credit Suisse的贷款亏损数十亿美元，而金融科技企业家莱克斯·格林斯希尔的业务崩溃迫使该银行冻结了其宣传为安全的100亿美元供应链融资资金。
去年十月，Credit Suisse的最新CEO Ulrich Koerner（在过去三年中已经是第三位了）揭示了一项旨在彻底解决混乱的计划。然而，由于三月10日硅谷银行（Silicon Valley Bank）的崩盘导致金融市场不安，只需要一个导火索就能引发Credit Suisse的大火。当Credit Suisse最大股东——沙特国民银行的主席告诉彭博社，他的银行“绝对不会”增加其持股，主要是因为监管原因，投资者恐慌了，于是开始了一场绝望的救援交易竞赛。（十二天后，沙特银行主席因个人原因辞职。）
最初，UBS似乎是唯一的赢家，特别是考虑到这笔交易所带来的慷慨政府担保。瑞士当局打破了他们在2008年金融危机后写下的规则。股东们只得到了一些残羹剩饭。持有Credit Suisse 价值170亿美元的所谓CoCo债券的持有人被清零。瑞士纳税人被留下了一个比这个拥有870万人口的国家应该担心的银行还要大得多的银行。
或许这是最不糟糕的方案。瑞士信贷银行最新的CEO乌尔里希·科尔内尔（Ulrich Koerner）在去年十月公布了一项解决混乱的计划。然而他从未有机会实施。在硅谷银行（Silicon Valley Bank）于3月10日破产之后，金融市场一直处于紧张状态，只需要一点火花就能引发瑞士信贷银行的灾难。当沙特国民银行（Credit Suisse最大股东）主席告诉彭博社说，他的银行“绝不会”增加其持股，主要是出于监管原因，投资者惊慌失措，一场绝望的拯救交易之路开始了。（12天后，沙特银行主席以个人原因辞职。）
最初，瑞银看起来是唯一的赢家，特别是由于交易附带的慷慨政府担保。瑞士当局推翻了他们在2008年金融危机后制定的规则。股东们只剩下了残余利益。持有瑞士信贷银行约170亿美元的所谓CoCo债券（有时被描述为具有手榴弹附着的高收益投资）的持有人被抹去了。瑞士纳税人留下了一家远远超过这个拥有870万人口的国家所应担忧的银行。
也许这是最不糟糕的方案。瑞士财政部长卡琳·凯勒-苏特（Karin Keller-Sutter）告诉一家瑞士报纸，银行再过一个工作日就无法生存了，“我们应该预期全球金融危机”，因为“瑞士信贷银行的崩溃将使其他银行陷入深渊”。巴塞尔大学经济学家兼校长安德烈娅·申克-威基（Andrea Schenker-Wicki）表示，瑞士政府暂时避免了全球恐慌。问题是如果瑞银遇到麻烦会发生什么。“对我来说，这意味着当前的问题得到了解决，但未来的问题已经被创造出来了，”申克-威基说。
其他人也有类似的担忧。通过让瑞银按照自己优惠的条件收购瑞士信贷，沉着、有秩序的瑞士人可能已经为未来的灾难埋下了伏笔。用沃伦·巴菲特的话来说，“新的、扩大后的瑞银很可能成为一种大规模杀伤性金融武器，能够在崩溃时摧毁整个瑞士经济，”瑞士证券交易所前监管者贾里德·比布勒 (Jared Bibler) 说。
具有讽刺意味的是，瑞士花费15年的时间研究其金融危机战略，然后却无视了它。“其他所有选项对国家来说都更具风险，” Keller-Sutter在报纸采访中表示。为了完成交易，瑞士当局援引了宪法中的紧急条款，使他们能够放弃股东权利并暂停反垄断调查——这是该国金融市场上罕见甚至前所未有的步骤。预计会出现诉讼。
市场可能记忆短暂，但私人财富客户和投资者不太可能忘记这次事件。对许多人来说，UBS-瑞信交易已经严重玷污了瑞士在海外的形象。IMD教授布里斯说：“现在，新加坡人正在开香槟，这将是一个转折点。”至于瑞士银行业，是的，其他规模较小的参与者将在UBS的巨大阴影下忍受并甚至繁荣发展，例如 Pictet和Lombard Odier等银行。但是，虽然私人银行管理数千亿美元的资产，但它们并不像高盛或摩根大通这样既拥有财富管理又拥有投资银行业务的全球金融巨头。
与此同时，华尔街的重量级巨头和来自欧洲的银行几乎肯定会把目光投向瑞士，以此作为开展业务的地方，因为现在有更少的竞争对手。而被苏黎世银行家视为不太瑞士，是脏钱的避风港的日内瓦也将受益。曾经将财富分别投资于瑞银和瑞信的富裕投资者将倾向于四处寻找投资机会。洛巴德·欧迪耶合伙人兼高级合伙人胡贝尔特·凯勒告诉彭博新闻：“将会产生多元化效应。”
尽管瑞银将继承一系列问题，从持续不断的法律诉讼到整合头痛，但这也给了该银行巨大的机会。它现在重新进入全球总资产排名前20的银行行列，并将成为世界第二大财富管理公司，仅次于摩根士丹利，同时也是欧洲第三大资产管理公司。

瑞士经济中的主宰者

但回到本土，这需要做出一些调整。在瑞士的任何一个小镇，几乎总会有瑞信和瑞银的分行。一个普通人可能在瑞银有一个银行账户，在瑞信有一个抵押贷款，在瑞银管理一个养老基金。一旦这笔交易完成，选择就会变得更少，客户可能面临更高的成本，或被推到那些不太适合提供复杂国际银行服务的小型竞争对手。在瑞士的民意调查中，超过一半的人反对这次合并，只有1/20的人完全支持它。已经有政治压力要求将瑞信的国内银行业务从新巨头中分离出来。
瑞士可能会成为一个更昂贵的地方，用于协商抵押贷款或筹集资金，因为瑞银不再需要与其主要竞争对手竞争。这将削弱出口导向型企业在国际市场上的竞争能力。瑞士专业化化学品制造商克莱恩公司表达了对这笔交易和瑞银新发现的定价权力的不满。“现在只有一个大银行，这肯定不是好事，”克莱恩公司的一位发言人告诉彭博社。
这对苏黎世广泛的银行生态系统打击巨大。瑞信银行一直以服务企业家而闻名。该银行还在职业培训方面为数以千计的学徒提供了实习机会，而存在两家大型银行也提供了就业机会。瑞信银行曾表示计划裁员全球9,000人作为从未实现的重组计划的一部分。再加上预计的合并裁员数量——两家银行在瑞士已经拥有约37,000名员工——这个数字预计会大幅增加。
位于苏黎世的瑞士信贷总部广场帕拉德普拉茨弥漫着一种沉闷的情绪，这种情绪几乎是可以触摸到的。“目前情况非常糟糕——我们已经失去了对这个机构的信任，”奢侈糖果制造商Confiserie Spruengli的CEO Tomas Prenosil在广场上的旗舰咖啡店内表示，该店自1859年以来一直占据这个位置。裁员当然会对周围的企业产生影响。“许多银行员工是长期忠诚的客户，”他说。
这些客户不仅仅是银行家。瑞士信贷和UBS还雇佣了许多瑞士最大、最好的律师事务所，并在多年来为它们创造了数十甚至数百万瑞士法郎的稳定收入。最重要的是，瑞士银行业必须变得更加无聊，这是避免重蹈瑞士信贷覆辙的必要解毒剂，后者曾因过度冒险和随之而来的丑闻导致破产。
这项交易和通过它所需的紧急法令将成为瑞士议会四月份召开的一次特别会议的焦点。政治家们可能认为他们掌控了局面，但现在UBS的银行家们似乎更有权力，前监管机构官员Bibler说：“现在我们都为UBS工作。”
（原文载于www.bloomberg.com，若侵权请后台留言后删除）
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