本期导读：
过去，引导基金通过设置返投要求，将招引任务寄托在被投GP身上，但在实现招引诉求方面难免有些坎坷。如今在做强“产业链”的背景下，一部分经济发达地区开始走出去，主动寻找优质项目或符合地方招引诉求的GP。
作者丨深深
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近期，各地招商动作接连不断，一些地方已经不局限于举办招商大会，甚至领导挂帅亲自跑出去招商了。
日前，广州产投集团再赴北京与头部投资机构、大型金融机构、产业龙头企业等开展合作交流，促成多项重要合作。
引导基金外出招商了
一季度，市场运行节奏很快，无论是GP还是引导基金都辗转于各城市间，忙于募资或招商。大到行业半数投资机构共聚一堂的招商大会，小到集团举办投资合作推介会，地方在招商层面都加快了步伐。
而近日，地方的招商引资力度再度提升，不仅局限于举办招商大会，甚至领导挂帅亲自跑出去招商了。
FOFWEEKLY获悉，刚刚宣布成立2000亿母基金的广州产投集团又有新动作。3月21-24日，广州产投集团党委书记、董事长高东旺率队再赴北京，与头部投资机构、大型金融机构、产业龙头企业等开展合作交流，先后走访了高瓴投资、红杉中国、国寿投资保险资产管理有限公司、泰康资产管理有限责任公司、诚通基金管理有限公司、中国工商银行、建信金融资产投资有限公司等7家机构，以及北京奕斯伟科技集团有限公司、禾多科技（北京）有限公司、紫光集团有限公司3家企业。
尤记得一个月前的广州，2000亿母基金成立，头部机构云集，几乎大半个投资圈的VC/PE都涌现会场。一个月后，2000亿元超级母基金管理人又亲赴北京，与多家机构达成合作。
而广州也并非个例，早在开年，江浙多地区就已率先“外出招商”，甚至走出国内。
1月31日，在江苏省政府召开的经济运行视频调度会议上，江苏省省长许昆林指出，要加快掀起项目建设、“出海抢单”、招商引资热潮，巩固好消费强劲复苏势头，推动重大项目按期开工，组织更多外贸企业和商务团组走出去促合作、拓市场，吸引更多优质企业和项目落户江苏。
2月份以来，南京、无锡、泰州、连云港、徐州等地纷纷出征，从北上广，到大湾区，再到日韩欧洲，抢占新风口。
自2022年以来，江苏各地对重点项目、投资机构的招引力度不断加强，不仅政策指引，引导基金也火力全开，以优势产业基础+母基金+政策支持，围绕“招引”诉求不断发力。
2月21日，无锡在香港举办交流会，现场重点签约四大类43个项目，总金额达484.82亿元，其中，招商局创投科技投资基金项目、国联新华香港科创产业基金一期项目、基金项目等共计20个金融合作类项目签约，总金额289.74亿元。
据FOFWEEKLY了解，去年年底开始，江浙地区不少手握百亿规模母基金的引导基金就开始亲赴北上广，招引项目、CVC或在细分赛道深耕的GP。
上述外出招商的地方政府多为经济和创投环境成熟的地区，且地方引导基金设立较早，通过参股子基金已积累了大量的实践经验。无论是地方营商环境、产业环境还是资金方，普遍都更为完善。
不仅拥有地方优势，在招引方面也更为开放和主动，背后也体现出地方“招商”的内卷。
引导基金陷“招商卷”
在当前“强链、补链、固链”的大环境下，政府招商引资力度不断提升，引导基金出现“招商卷”，另一方面，GP端则陷入了“募、投”卷。
过去，引导基金通过设置返投要求，将招引任务寄托在被投GP身上，但实现招引诉求方面难免有些坎坷。要么返投要求较高，GP难以实现返投目标，要么落地项目质量不佳，无法真正实现招引效果。
近两年，各地引导基金加速设立，政策也逐渐变得更加宽松，最为明显的感受是引导基金返投要求降低，对基金注册地要求更为宽松。
不过，政策宽松的背后，实际上是地方对返投质量提出了更高的标准。在数量指标上放宽了标准，但对落地项目的质量却提出更高的要求。
可以看到，这两年越来越多的引导基金或国资，在自己人才储备足够的情况下开始做直投，至少也要跟投。此外还有不少引导基金开始设置前置返投。
而今，在各地深化改革，做强“产业链”的背景下，一部分经济发达地区开始走出去，主动寻找优质项目或符合地方招引诉求的GP。
从寄希望于GP返投到主动出击寻找项目和GP，一方面是引导基金对GP的要求越来越高，需要实地考察项目落地的可行性；另一方面，拥有好项目的GP竞争力更为突出，地方出钱已不足以吸引基金引进好项目，需要主动出手，同时做好配套政策全面赋能，以达到吸引优质GP或带动优质项目落地的目的。
一边是引导基金的“招引内卷”，一边是GP的“募投内卷”，显然优质GP越来越抢手，尤其是细分领域或拥有产业背景的机构，愈发受到引导基金的青睐。
近两年不少地方引导基金都将“拥有产业背景的CVC机构”列为子基金优先考虑条件之列。有些地方国资也向FOFWEEKLY透露：“将重点关注CVC，或至少将CVC放在重点关注GP的行列”。
政策的宽松并不意味着政府大钱变得好拿，反而是对GP产业落地能力及项目储备质量的考察更加明确了。这也是为什么LP更加钟情于单一赛道GP和CVC的原因。
结语
一级市场投资风向往往与政策导向有着密切关联，在政策和地方招商的驱动下，引导基金对GP的项目赋能、产业落地、项目储备质量等方面要求更高。
这对GP是挑战，对引导基金而言，单靠设置“返投要求”寄希望于GP来完成招商任务已不能快速实现地方诉求，走出去主动招引优质项目和GP，正成为发达地区的引导基金达成招引诉求的新方式。
*本文仅代表作者个人观点。
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