印钞机轰鸣,为何反而“通缩”?钱去哪里了
导语
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来源:刘晓博说财经(ID:liuxb929)
作者:刘晓博
3月10日下午,央行公布了2月的金融数据,显示出“宽货币”正在向“宽信用”转变。
“宽货币”,是说货币政策变得宽松了。“宽货币”未必产生“宽信用”,只有当大家愿意扩大消费、扩大投资的时候,才出现“宽信用”。
或者说“宽货币+有信心”,才能等于“宽信用”。
中国的货币总量达到了275.52万亿,如果按照这个速度增长,将在2023年末突破300万亿大关。
我们常常说“央行印钞”、“印钞机轰鸣”,前者是一个笼统、不准确的说法,后者则是一个比喻性的说法。
如今的央行在发行货币的时候,已经用不着印制纸质货币了。主要方法是增加对金融机构的贷款,比如中期借贷便利、逆回购,或者降低存款准备金率。
另外,根据央行公布的1月末的基础货币数量(35.89万亿),可计算出当前的货币乘数是大约7.68倍。
的确,近日国家统计局公布的2月CPI和PPI数据,都不太理想。
2月的PPI(工业生产者出厂价格)同比也跌到了“-1.4%”。这意味着,工业制成品的价格也在下跌,这会进一步传导到CPI上,可能会让未来两个月CPI继续走低。
通胀的意思是:钱越来越不值钱,大家就会去投资、消费,避免拿着现金。通胀抬头后,中低收入阶层的日子比较难过,所以CPI被我称为“穷人指数”或者“生存指数”。
所以,各国政府无不采取措施,避免通胀、也避免通缩。
通胀的时候,就加息、提高存款准备金率;通缩的时候,则降准降息,加大财政支出力度。
印钞速度创了7年新高,但却没有出现通胀迹象,反而出现了通缩迹象,钱到哪里去了?
我的解释是:
货币政策的确宽松了,大家也开始愿意借钱了,但这一切才刚刚开始。
工业制成品价格下跌,当然也会传递到CPI上。比如最近汽车价格就出现了显著下跌。
所以当前CPI走低,出现疑似通缩的局面,是多重原因造成的,是阶段性的、很难持续的。
虽然最近传出美联储可能超预期加息的消息,但再超预期也很难回到去年的加息节奏了。
CPI和PPI的回落,给中国进一步加码货币政策提供了良好的空间。
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