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SVB暴雷
全球股市重大黑天鹅事件
AETOS
01:SVB暴雷
几天前,被誉为风投基金御用银行的硅谷银行(Silicon Valley Bank/SVB)忽然暴雷,并在48小时内迅速瓦解,最终被美国监管机构强行关闭。
就在硅谷银行倒下前后,另外两家美国银行也相继暴雷——Silvergate Bank和Signature Bank被迫停止运营。

眼看一场金融风暴就要登陆,美国财务部果断出手干预,宣布将保障所有存款用户的权益,才暂时阻挡了风暴的肆虐。
更有意思的是,正在美国波士顿哈佛商学院(HBS)参加校友会的AETOS投研部主管Glenn Yin,与来自全球各地的金融精英在风暴中心一起见证了这奇迹般的48小时。
那么,硅谷银行(SVB)的崩塌对于全球金融市场而言,到底代表着什么呢?
02:金融市场震动
首先,我们必须了解什么是风投。
所谓风投,即Venture Capital,是指一种高风险、高回报的投资类型。风险投资的目标通常是一些非常稚嫩但是具有较大潜力的企业,比如我们熟悉的脸书(FB/Meta)、谷歌(Google)、上市虚拟货币交易平台Coinbase等,都是从风投中诞生的科技巨头。
风投的主要特征就是时间跨度久,所以风投基金(投资方)会采取阶段性注资的方式来投资,这也就是为什么我们经常听到“天使投资人”(即最早注资方)、“A轮融资”以及“B轮融资”(后期注资方)。
除了投资成功率较低以外,风投的最大难点其实在于对资金量和流动现金有极高要求。打个比方,在没有获得“自我造血” 功能(实现创收)前的风投企业,就像婴儿一样,需要母亲无微不至的高度关照,才能够有朝一日成长为健全的企业。
所以,简单来说,硅谷银行的客户就是一大群婴儿(风投目标企业)和照顾婴儿的母亲们(风投基金)。
那么如果这个时候,向客户提供关键养分的管道被切断,会发生什么呢?
很显然,就是引发极度恐慌
美国两年期国债收益率暴跌(恐慌以及对美联储加息预期出现巨变导致)
在美联储连续重拳加息(显著增加资金成本)之后,硅谷银行的客户们开始陆续取款,因为风投的成功率在逆向的经济周期中已经惨不忍睹。
03:暴雷原因
为什么取款会导致硅谷银行暴雷呢?
这有两个简单的原因和一个复杂的原因:
第一,大量取款造成流动性危机,硅谷银行的流动现金大幅下降,严重影响银行的运营;
第二,硅谷银行并非传统商业银行,所以85%的客户并不受美国保险法保护(可以赎回25万美元),如果银行倒闭,这些客户将损失所有存款;
第三,硅谷银行的资产是以债券和存款背书进行估值的,所以当客户大量取款后,银行的估值也必须按照市价进行下调(marked to market),估值也开始迅速跳水。
汇丰集团(HSBC)以1英镑的价格象征性收购硅谷银行英国分公司之后,HSBC股价大幅跳水
这样一来,危机顺理成章地爆发,硅谷银行母公司股价自由落体,而另外两家银行(Silvergate和Signature Bank)也先后停运。
恐慌迅速蔓延了整个美国金融市场,并随后在全球开始扩散。
美元指数(DXY)从105.600连续跳空暴跌至103关口附近,3个交易日跌幅高达2.52%、侧重科技股的纳斯达克指数(NAS100)同样出现巨大波动,跌幅达到3.47%。
DXY Daily
NAS100 M5
相反,那些与美元反向挂钩的金融资产,则出现了大幅上涨,比如一直被美元碾压的日元,从138附近反击至132,成功夺回4.55%;而此前挑战2,000大关失败并遭美元痛击的黄金,也从1,800关口附近一路反弹至1,900上方。
XAUUSD H1
USDJPY H1
更重要的是,大量机构投资者和个体投资者都在猜测,美联储是否会因此而暂停加息的步伐。
如果加息真的出现暂停,那么以股市(股指)为首的市场,还有非美元货币对是否将出现进一步反弹,而受到美元走弱以及金融市场恐慌利好影响的黄金,是否又将有望冲刺2,000大关呢?
另外,澳洲的资本市场,比如占比巨大的金融板块,同时也是成千上万澳洲人养老基金的必投对象,是否会受到硅谷银行倒闭的影响呢?
澳元、澳股以及处于震中的美元和美股,接下来将面临什么?
如果风暴继续登陆,那么投资者应该如何在规避风险的同时,抓住可能出现的机会呢?
哈佛商学院校友会
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未来两年的全球经济
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Glenn将与墨尔本地区投资者见面,分享在本月美国哈佛之行中,与顶级投资界精英会晤时获得的一手热讯,探讨如何在美联储加息政策可能出现重要变化的当下选择市场和投资方向,并对此次黑天鹅事件进行深度分析。
届时,Glenn将从对冲基金私募股权以及传统风险资产的角度,为投资者梳理美国顶级投资圈的热议话题以及未来24个月内的市场走向。帮助投资者在不确定性骤增的环境中把握市场脉搏,精准出击。
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