昨晚,鲍威尔仅用一席话语就把全球金融市场吓得是人仰马翻。给我的感觉是市场参与者的阵脚大乱,市场预期失去了从前稳固的基准假设,开始变得扑朔迷离起来。
原因是鲍威尔放鹰放得太狠了。
1、持续提高联邦基金利率目标区间将是适当的。
2、最新的经济数据强于预期,这表明利率的最终水平可能高于之前的预期。
3、如果所有数据都表明加快紧缩步伐是有必要的,我们将准备加快加息步伐。
4、历史强烈告诫人们不要过早放松政策,我们将坚持到底,直到任务完成。
话音刚落,美国金融市场就开始兵荒马乱地跌。
纳斯达克跌了1.25%;长短期国债收益率上升,10年期国债收益率回到4%左右,2年期国债收益率继续上升,将收益率曲线倒挂提升到了自沃克时代以来最大的幅度。
从市场的反应就能看出来,鲍威尔此番讲话基本上推翻了大家此前的基准预期,重塑了市场的“三观”。
他的威力主要包括两方面:
1、3月加息50基点的概率大幅上升。
2、全年加息次数由原来的不超过3次,现在变成可能加息4次以上,甚至还有更激进的喊出了5次。
以前大家有一个大的前提假设,那就是通胀已经是强弩之末,2023年只要最多再加3次息就行了,如果效果好甚至2次就够。
节奏大概是2月25基点,3月25基点,5月25基点。悬念无非是其中某个月可能激进加息50个基点,但是市场考虑的最坏情况大概也离不开这个大框架。
鲍威尔昨晚讲完话后,大家恐慌的点在于,这个大框架被推翻了,市场的预测失去了基准,未来到底加几次息,加到多高,维持多久,变得更加扑朔迷离。
目前市场已经迅速开始调整自己的预期,最新修正后的市场预期是,3月加息50个基点的概率从30%飙升到了70%。美国现在的联邦基准利率是4.5%-4.75%到5月调整到5.25%-5.5%的概率为60%。
鲍威尔之所以做出以上大幅度的鹰派发言,原因主要还是因为最近公布的数据,显示通胀太过于有粘性。
1、一月份的就业、消费支出、制造业生产和通胀数据都一定程度上扭转了之前下滑的趋势。
2、通胀压力减退的难度高于此前会议的预期,因此最终加息的终点也高于去年会议的预测。
3、除住房外的服务业通胀几乎没有下降的迹象,而这是现阶段通胀难以下降的最大原因。
4、劳动力市场仍然紧张,工资降不下来。
这也充分说明,年初时国内经济会议上声明中国可能会面临的海外影响因素中,美联储加息进程反复,确实是今年最大的不确定性因素。
那么3月究竟是加息25基点还是50基点呢?
毕竟之前加息50基点的概率只有不到30%,一夜之间乾坤颠倒,是不是加息50基点就板上钉钉了呢?
倒也不一定。
因为接下来还有一些重要数据没有出炉。
非农就业人口、2月失业率、CPI、零售销售月率。如果这些数据指标仍然显示较强的话,那么美联储3月加息50基点就是相对确定的了。如果这些数据重新表现出通胀下滑的趋势,那么美联储可能仍然只加25基点。
目前来看,我们至少不应该对这些数据抱有太大的希望,要做好美联储激进加息的准备。
因为我始终记得鲍威尔去年FOMC会议上说的一句话:
“与其少做,不如多做,因为对美联储来说,加息过多导致经济衰退的后果容易承受,只要以后印钞就能解决。但是少加息可能导致通胀前功尽弃,这是美联储无法承担的后果。”
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