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第1756章
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四川又要跑出一个IPO了！
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四川白家阿宽食品产业股份有限公司（简称：阿宽食品）更新招股书，继续推进在深交所主板IPO的上市进程。一旦阿宽食品上市成功，将成为A股“方便面第一股”。
这一次，阿宽食品更新了2022年前三季度的经营数据，而最大变化之一，是招股书中首次出现汪小菲旗下品牌“麻六记”的名字。阿宽食品的代工业务第二大客户就是麻六记，其他客户还包括了李子柒。
2022年上半年，汪小菲出任董事的麻六记直接跃升为阿宽食品定制销售业务的第二大客户。彼时，汪小菲因与明星大S的家庭纠纷而被议论得沸沸扬扬，直接促就了前者主创的“麻六记”酸辣粉的销量飙升，麻六记在半年里一口气订购了1592.87万元阿宽食品的贴牌酸辣粉产品。在此之前的2019—2021年，麻六记一直未曾出现在阿宽食品前五大客户的名单中。
成立于2016年的阿宽食品最早可追溯至2001年，现旗下拥有“阿宽”和“白家陈记”两个品牌，全系列产品均为非油炸产品，主要产品类型包括方便面、方便粉丝、方便米线、自热食品等。
其中，阿宽食品的“红油面皮”系列产品开创了一个全新的方便食品品类——其精选小麦面粉作为原料，采用高温熟化等工艺制成，搭配特色调味料包，能够使产品较好地还原四川地区地域特色风味，具备非油炸免煮、宽面有嚼劲等特点，在产品便捷性、风味、形态等方面能够较显著地区别于传统方便面。2021年，“红油面皮”系列产品年销售额约5亿元，累计销售超过1亿份。
根据Euromonitor/光大证券研究所的数据，2018年至2021年，阿宽食品的销售额复合增长率在行业前十厂商中排名第1，2021年的方便面销售额已位居内资品牌前3；另根据中国食品科学技术学会向四川省经济和信息化厅出具的证明，阿宽食品2021年在非油炸新型方便食品的市占率约为18%。
在销售模式上，阿宽食品的经销商网络体系主打“扁平渠道、深度分销”，截至 2022年6月末，阿宽食品拥有超1000家线下经销商，每家经销商能够覆盖数个乃至数十个销售终端。同时，阿宽食品的商超客户涵盖沃尔玛、物美、永辉超市、大润发、红旗连锁等大中型超市，形成了以西南地区为中心，辐射国内大中型城市的销售网络，并已出口至美国、加拿大等多个国家和地区。
针对线上渠道，阿宽食品已与京东、天猫、拼多多、抖音、快手等多个电商平台建立了深度合作关系。此外，阿宽食品还为三只松鼠、百草味、李子柒、名创优品、来伊份、良品铺子、肯德基、网易严选、薄荷健康、杨国福、麻六记等知名消费品牌提供贴牌代工服务，定制客户业务成为阿宽食品销售增长最显著的业务 之一。2022年上半年，阿宽食品的前五大定制销售客户分别为三只松鼠、麻六记、李子柒、来伊份和百草味。
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阿宽食品背后站着一位60后重庆人——陈朝晖。
图源：阿宽食品官网
出生于1969年，青年陈朝晖从中国青年政治学院法学专业毕业后，曾在共青团成都市委少年部工作过两年，因不习惯按部就班的机关生活，后来从团市委辞去公务员职务，加盟到四川百事可乐饮料有限公司从事营销。1994年，陈朝晖再次决定辞职正式下海创业，借钱创办了一家广告公司，开始陆续代理一些小食品的销售。
刚起步时，白家食品主要以酸辣粉、肥肠粉等产品为主，该口味契合了川渝一带消费者的嗜辣需求，又与常规的方便面食品有了差异化，加上创始人陈朝晖广告策划出身，又深谙快消品行业的营销之道，很快白家酸辣粉的销量便水涨船高，第一年销售额便轻松超过4000万元，短短两三年销售规模就破了亿。
只是，酸辣粉只属于方便速食品的一个细小品类，以“粉丝”作为主食的人群相对较少，白家食品没几年就遭遇了发展瓶颈，后来再碰上与白象集团的商标之争，陈朝晖和公司徘徊沉寂了五六年。“白家食品曾快速做到酸辣粉全国第一，但是全年销售额也就几个亿，已经到了酸辣粉品类的天花板了，所以企业长时间徘徊不前，难以突破。”陈朝晖在一次访谈中回忆。
2015年，随着移动互联网的热潮，陈朝晖开始率队战略转型，将公司从传统企业转向互联网公司，产品结构层面也进行了大刀阔斧地改革。两年后，公司又提出“新型方便食品概念”，旗下产品也扩充了主打地方特色、非油炸方便面的红油面皮、甜水面、自热烧烤、自热火锅、螺蛳粉等新型方便食品。
一系列迭代和改革，使得白家食品再次回到正常的发展轨道。数据显示，2017年以来，白家食品每年以40%以上的增长，2020年1—5月的销售更是较上一年同期增长了120%，利润也呈现翻番增长。2021年，“白家食品”正式更名为大家所熟悉的“阿宽食品”。
实际上早在2017年，阿宽食品便启动了IPO战略，并把2018年定为三年上市期的第一年。如今兜兜转转，阿宽食品再次来到IPO的大门前。如若成功，54岁陈朝晖有望获得人生里的第一个IPO。
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不起眼的方便粉丝如何撑起一个IPO？
首先面向C端消费者，阿宽食品主要产品为新型方便食品，均由非油炸工艺生产制造而成，主要包括方便面、方便粉丝、方便米线、自热食品等品类，其中最为大众所熟知的为“红油面皮”系列产品——精选小麦磨制颗粒面粉作为原料，采用高温熟化等工艺制成，搭配公司的特色调味料包，能够使产品较好地还原地域特色风味，具备非油炸免煮、宽面有嚼劲等特点。
图源：阿宽食品官网
伴随方便食品消费群体的口味和审美的迭代，消费群体更加乐于尝新、兴趣多变，传统品牌和产品对其吸引力已经有所减弱，而此时阿宽食品不断升级“红油面皮”系列产品形态、包装及营销方式，成功将其打造为热销产品，开创了一个新的方便面品类。
加上疫情影响下，消费者对方便食品的囤货需求与日俱增，阿宽“红油面皮”走红。招股书中提到，2021年“红油面皮”系列产品年销售额约5亿元，累计销售超过1亿份。
具体到经营上，阿宽食品采用直销与经销结合、全渠道触达的销售模式。截至2022年上半年，阿宽食品拥有超1000家线下经销商，每家经销商能够覆盖数个乃至数十个销售终端。同时，阿宽食品的商超客户涵盖沃尔玛、物美、永辉超市、大润发、红旗连锁等大中型超市，形成了以西南地区为中心，辐射国内大中型城市的销售网络，并已出口至美国、加拿大等多个国家和地区。
线上，公司也已与京东、天猫、拼多多、抖音、快手等多个电商平台建立了深度合作关系，实现了对大多数网购消费者群体的覆盖。
除了自有产品的直接售卖，阿宽食品还有一门生意为人熟知——代工。招股书披露，多年来，阿宽食品为三只松鼠、百草味、李子柒、名创优品、来伊份、良品铺子、肯德基、网易严选、薄荷健康、杨国福、麻六记等知名消费品牌提供贴牌代工服务，堪称“网红背后的网红”。
根据招股书，2019—2021年，阿宽食品的营收分别为6.31 亿元、11.10亿元和12.14亿元，复合年增长率为 38.72%；净利润分别为2400万元、7600万元和5600万元。2022年前三季度，阿宽食品的营收同比增长3.39%至9.27亿元，净利润则同比增长32.84%至4800万元。
其中，阿宽食品在2019—2022上半年间的定制渠道收入分别为0.68亿元、1.5亿元、1.42亿元、0.84亿元，占主营业务比例分别达到了11.18%、13.36%、11.56%和12.63%。不在2022上半年直销订单中，其定制销售毛利率仅为17.32%，而同期自营品牌电商、经销商销售毛利率可达30.36%。
短短几年间，阿宽食品也收获了VC/PE的加持，背后站着包括同创伟业、高瓴、前海母基金、壹叁资本、众源资本、麦星投资、兼固资本、茅台建信基金、彬复资本等多家机构。其中IPO前，同创伟业为阿宽食品最大机构投资方，而高瓴创投亦持有超5%的股份。
得益于在新型方便食品市场上的先发优势，阿宽食品近年来频频获得明星资本青睐。企查查App显示，2020年2月19日，阿宽食品获来自同创伟业、信达风、前海母基金等机构的A轮融资，总投资金额为1.1亿元；2020年6月11日，阿宽食品再获得高瓴创投、茅台建信基金、壹叁资本、同创伟业、彬复基金等5家机构近2亿元的B轮融资；2020年9月21日，阿宽食品获来自众源资本的战略融资。
此外，业绩表现方面看，阿宽食品一直处于稳健的增长期。招股书显示，2019年至2021年，阿宽食品的营收分别为6.31亿元、11.10亿元和12.14亿元，复合年增长率为38.72%；净利润分别为0.24亿元、0.76亿元和0.56亿元。WIND数据及证监会行业分类， 2021年阿宽食品的营业收入及利润总额均已超过约32%在深圳交易所主板上市的食品制造业公司。
对于白家阿宽的业绩表现，中国食品产业分析师朱丹蓬曾向《消费钛度》分析称，“阿宽食品是一个近两年处于健康有序发展的品牌，受到来自消费端及产业端的支撑、资本端的追捧。随着新生代人口红利不断叠加，像白家阿宽这种走细分赛道的企业应该会有好的前景。”
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凭借红油面皮、甜水面等差异化方便食品，阿宽食品站在了方便食品细分赛道的头部位置。
其中，“红油面皮”系列以“网红”之姿，成为阿宽食品在方便食品市场中跃升至龙头的重要产品。据悉，“红油面皮”系列较好地还原四川地区地域特色风味，具备非油炸免煮、宽面有嚼劲等特点，在产品便捷性、风味、形态等方面能够较显著地区别于传统方便面。2021年，“红油面皮”系列产品年销售额约5亿元，累计销售超过1亿份。
值得一提的是，尝到方便食品细分品类打出的优势，阿宽食品还陆续推出其他品类的新品。2022上半年，阿宽食品“红油宽面”基础上，推出“红油苕皮”系列产品，在抖音、小红书上被消费者誉为“夜宵神器”。
有业内人士称，阿宽食品的新品就是基于对消费者的洞察，挖掘并解决消费者的需求的结果，无论正餐、宵夜，还是预制菜、调味品，在“新人群、新需求”的推动下，势必会裂变出发展的新机会。
2022年上半年，阿宽食品的前五大定制销售客户分别为三只松鼠、麻六记、李子柒、来伊份和百草味，其中三只松鼠继续蝉联阿宽食品的最大代工客户，销售金额为1793.44万元。
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积极备战IPO的阿宽食品，于销售模式上渐渐摆脱“网红”属性，也瞄向了火热的预制菜赛道。
招股书数据显示，报告期内阿宽食品线上渠道的销售收入分别为1.94亿元、3.08亿元、6.61亿元和3.68亿元，占公司主营业务收入的比例分别为47.53%、50.46%、61.34%和63.58%，线上渠道占比呈现逐年提高的趋势。
此前，“依赖线上销售”是被阿宽食品注明的上市风险因素之一。阿宽食品在招股书中称，公司线上销售主要依托天猫、京东、拼多多等第三方电商平台开展，如果上述第三方电商平台的业务模式、经营策略或经营稳定性发生重大变化，则可能对公司的经营业绩产生重大不利影响。
目前，阿宽食品已在销售模式上也适时作出了调整。据悉，阿宽食品目前面向线下的销售渠道已铺展开来。截至2022年6月末，阿宽食品拥有超1000家线下经销商，每家经销商能够覆盖数个乃至数十个销售终端。同时，阿宽食品的商超客户涵盖沃尔玛、物美、永辉超市、大润发、红旗连锁等大中型超市，形成了以西南地区为中心，辐射国内大中型城市的销售网络，并已出口至美国、加拿大等多个国家和地区。
方便食品之外，阿宽食品还盯上了预制菜业务。阿宽食品在招股书中提到整体发展规划时表示，展望未来，公司将继续坚持“产品多样化、渠道多元化”经营方针，着力消费者创造更多、更好具有显著地域特色的新型方便食品和预制菜产品，力争发展成为国内新一代方便食品和预制菜标杆企业。
招股书信息显示，阿宽食品控股子公司四川华厨、华厨荷斐斯等均将预制菜作为主要从事食品生产业务之一。目前，四川华厨已开发肥肠及凤爪系列预制菜，扩展了杨国福、大龙燚、小龙坎、马路边边等知名餐饮连锁客户。
阿宽食品对子公司预制菜业务发展也给出了较具体的规划，“未来四川华厨将继续开发全国餐饮客户市场，持续做大餐饮食材市场份额。此外，四川华厨还会重点推出‘川香厨房’系列针对家庭消费的预制菜系列产品，解决现代家庭不会做、做不好的烹饪痛点。”
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让人印象深刻的是2019年，四川天味食品成功上市，成为A股“火锅调料第一股”。成立于2007年，天味食品主营川味复合调味料的研发、生产和销售，核心品牌为“大红袍”火锅底料、“好人家”川菜调料，以及“天车”三大品牌，国内生意蒸蒸日上，还远销美国、英国、加拿大、澳大利亚等国家。
2022年，天味食品卖出4万多吨火锅调料，净赚3个亿元，最新市值超200亿元。其创始人邓文、唐璐夫妇也活跃于创投圈，不仅投了数家创业公司，还做起了LP。
从四川跑出的调味品还有千禾味业。素有“小而美西部酱油小龙头”之称，千禾味业总部位于四川眉山，创始人伍超群毕业于华南农业大学兽医专业。1996年，伍超群拉着哥哥创业——恒泰实业，主要做生产食品添加剂相关的生意。
此外，一个个鲜香麻辣的川味IPO正在赶来。
去年，四川省丹丹郫县豆瓣集团股份有限公司（简称：丹丹豆瓣）首次公开发行股票并上市辅导备案。这是一家由78岁川籍创始人——岳平白手起家打造的豆瓣酱企业，靠卖郫县豆瓣酱、火锅底料、泡菜等多功能复合调味料一年收入10亿元。如若进展顺利，丹丹豆瓣将成为“郫县豆瓣酱第一股”。在此之前，主打藤椒油的幺麻子也向深交所创业板递交IPO招股说明书（申报稿），正式迈出了IPO步伐。
放眼整个消费IPO市场，这里正在逐渐回温。开年，由来自江西的余惠勇夫妇创办的百果园正式登陆港交所IPO，这是港股今年第一个消费IPO。同一天，有医美界“爱马仕”之称的美丽田园也成功在港股IPO，两支股都实现了开盘大涨，为整个一级市场的投资人带来了一缕振奋。
此后，包括珍酒李渡、澜沧古茶，KK集团、嘀嗒出行、普乐师集团等不少知名消费品牌企业也加速了上市进程，纷纷向港交所提交招股书或更新再递表，久违的热闹回来了。
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