背景：黄金是津巴布韦最大的出口创汇行业。继2021年6月津巴布韦政府取消了小型矿企的税项后，央行开始参照现行国际黄金价格来支付黄金收购费。每个月交付超过20公斤的矿商，将获得额外5%的奖励，这一措施有效推动了产量增长，并降低了黄金的走私量。
今年1月，美信全球委托专业尽调团队（以下称“尽调团队”）前往非洲南部的“黄金之国”津巴布韦，为了真实全面的了解当地金矿以及其他贵金属交易的实际情况以及底层标基金的本地化运营，展开了为期4日的实地调查，对包括中小矿山、黄金精炼商、金矿交易所，以及金矿套利策略涉及的上下游进行了实地走访。
（尽调团队从台北出发，跨越印度洋，途径迪拜转机后，一路南下）
（尽调团队从赞比亚卢萨卡转机前往津巴布韦）
（2023年1月9日，正式抵达津巴布韦首都哈拉雷（Harare）-
津巴布韦首都机场的标语牌：Zimbabwe，AWorld of Wonders；津巴布韦，处处是惊喜）
（尽调团队在罗伯特加布里埃尔穆加贝国际机场-Robert Gabriel Mugabe International Airport候机楼前合影，这是著名的“津巴布韦城堡造型”——因津巴布韦有“石头城”之意。据悉，该机场前身为哈拉雷国际机场，是津巴布韦国最大的机场，也是津巴布韦航空公司（ACZ）的基地）
（由于津巴布韦在21世纪10年代受到恶性通货膨胀冲击，2008年11月中期，年度通货膨胀几乎突破800亿%，当时，津巴布韦只能采用美元、南非兰特作为法定货币，2019年政府重新推出津巴布韦货币，但至今，津巴布韦的通货膨胀仍然很高。尽调团队在超市购买了一些食物，就消费近5万块当地货币）
（津巴布韦超大面值的货币：10万亿元的面值。）
（津巴布韦首都哈拉雷的名字来自当地的修纳语，意为“不眠之人”，当地约有两百万人口，地理位置位于东北部高原上，海拔1472米，年降水量1000毫米左右，年均气温20℃左右，纬度类似于中国云南昆明，常年凉爽如春，四季宜人。由于上世纪80年代，哈拉雷受英国政府殖民，因此这个城市保留着殖民建筑风格，整体是一座现代建筑和殖民地建筑多风格融合并存的城市）
（图为津巴布韦首都哈拉雷街景）
津巴布韦给人一种“时空穿梭感”，仿佛摇身来到了80年代的中国：虽然没有鳞次栉比的高楼大厦和密集的建筑群，但也很难看到贫民窟和人们艰难生存的景象。
低矮的民宅和商铺井然有序的排列在街道两旁，麦当劳和肯德基大大的宣传牌更是让人联想到几十年前的中国，当地居民衣着朴素得体，马路上行驶着着性价比极高的代步汽车，这反映出当地人民生活整体安逸闲适，社会秩序较稳定。
（在接待人员的带领下，尽调团队入金孔雀别墅酒店，居住环境朴素舒适）
（金孔雀别墅酒店日景：大门及酒店园区环境）
Part1：探访中小金矿商
津巴布韦，记录在案的金矿床共有4000多个，其中大部分金矿都是老矿床，且90%的矿床都与“绿岩带（greenstone belt）”有关。所谓的绿岩带是蚀变或变质的基性火成岩带，而津巴布韦花岗绿岩带主要位于太古宙克拉通内，是金矿的重要成矿带。除90%的绿岩带矿床外，津巴布韦另外10%的黄金矿床位于该国南部的林波波（Limpopo）造山带和北部Piriwiri岩石带中。
在金矿套利策略中，上游环节所涉及到的“中小矿商的生产作业情况、采金质量”是投资人关注的问题之一。美信全球本次尽调了津巴布韦的两个黄金矿区——分别是位于达尔文山的“Ruia矿场”以及马斯温戈区的“Shashi矿场”（地理位置如上图红框部分所示）。
（美信全球本次实地考察了金、锂、铜等多类金属的矿场）
（Shashi矿区，工作人员正进行来访者登记）
Shashi矿场的负责人告诉我们，黄金的开采方式取决于矿床，对于位于地表以下的脉矿，需要进行地下开采。
采矿过程中，首先要通过金刚石钻探钻一个接近矿脉的竖井或坑道。
（地下金矿勘探环节图）
之后，他们将挖掘一条贯通在矿体底部至顶部的垂直隧道，这部分区域被称为“采场”。
接着，钻开矿块，装入炸药，矿工们引爆炸药，使破碎的矿石掉落到采场底部，随后矿石被装上卡车运到地表。
（铁板下是金矿钻探的洞口，为防止雨水冲刷工作人员先用铁皮板覆盖起来）
含金矿石在淘洗后，通过小型CIP（Carbon In Pulp）装置，即碳浆法，提取粗制黄金，这是一种利用活性炭直接从氰化物矿浆中吸附回收黄金的非过滤氰化物矿浆工艺。
这个过程的第一步是将洞内的大块岩石搬运出来，通过破碎机等大型机器将矿石磨成颗粒装的碎石，然后将颗粒状的碎石装入旋转滚筒，磨成细浆或粉末。
接下来，工人通过化学溶剂将金从矿石中溶解出来，最常见的溶剂是氰化物，当氰化物和氧气发生化学反应时，浆中的金就会溶解，当工人们将小碳粒放入其中时，金会粘附在碳上，并通过筛网过滤浆液并分离出含金碳。
（Ruia矿场的氰化物储存池）
随后将碳移动到汽提容器中，通过热碱溶液将金与碳分离。另一组筛子过滤掉碳颗粒，这些碳颗粒可以回收用于未来的加工。
最后，含金溶液进行电解沉积，从浸出化学品中回收金。在电解沉积中，工人将含金溶液倒入称为“槽”的特殊容器中。电池中的正极和负极端子向溶液提供强电流，这会导致黄金聚集在负极端子上，再通过1149摄氏度的熔炉中熔化负极端子，当工人们向熔化的材料中添加一种称为助焊剂的化学混合物时，金就会分离出来，通过模具将液态金转变成称为“doré bars”的实心金条，然后将这些低纯度金条送到黄金精炼厂进行进一步加工。
（Ruia矿场的黄金含量检测仪器，以确保黄金达到黄金精炼商的收购标准）
Part2：金矿交易所BetterBrands为交易保驾护航
经过中小矿商开采并粗制提纯后金条，如何寻找销路？
如果将金矿套利者视为一座桥梁，桥梁的一头连接着中小矿商，而另一头连接着非洲本地黄金精炼商，但想要这座桥梁变得安全稳固，则需要“钢筋水泥”的加固。
津巴布韦贵金属经纪人BetterBrands则是“中小矿商-黄金精炼商”交易间的牢固剂，为底层管理人的交易安全和资金安全保驾护航。
BetterBrands是津巴布韦政府准许的贵金属经纪人，为矿产投资、采矿行业提供一站式解决方案和服务，包括采矿运营解决方案、矿石采购、交付、储存流程等，在津巴布韦拥有庞大的中小型金矿网络，并为当地大小矿商和黄金精炼商提供最合适、最优惠的价格。
在金矿交易领域，BetterBrands最重要的受托客户为Fidelity Printers and Refiners（“富达造币厂”，津巴布韦央行直属公司，津巴布韦最大的黄金精炼商），负责从“中小矿商”到“黄金精炼商”之间的订单管理、金矿实物托管、资金结算等等，保障了端到端的金矿交易安全、资金结算安全。
（BetterBrands黄金交易场所大门厚重牢固，为金矿交易环节的各个交易商提供托管、交易、回收、清洗等服务）
津巴布韦政府为表彰BetterBrands在改善其向政府交付黄金方面发挥的重要作用，曾通过津巴布韦特许项目经理协会（CIPMZ）向其颁发“年度青年创新项目总监”“年度最具影响力的年轻企业董事”等奖项。
有关“津巴布韦实地调研”及“走进非洲”系列文章将持续更新，欢迎大家继续关注~
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