作者：胡晓莉，郭于玮，鲁政委‍‍
2022年全年一般公共预算、政府性基金预算表现为“短收短支”现象，仅国有资本经营预算表现为“超收短支”，这与2022年经济承压、减税降费、土地收入下滑等因素有关。鉴于预算平衡约束，预算执行缺口与年初预算差异较小，若考虑调入资金及债务规模，三本预算较年初预算收支差额盈余1.56万亿元。在面临经济下行和土地收入下降双重压力下，2022年更多通过政策性金融工具、盘活历史专项债额度来稳定经济增长，政府性基金支出随收入减少。加之专项债历史额度盘活、特定国有金融机构和专营机构利润上缴对收入的补充，使得最终政府性基金收支较预算留出约1.55万亿的空间。2022年一般公共预算实际赤字率、两本预算广义赤字率分别为4.7%、7.4%，较2021年显著上升，债务压力有所上升，财政紧平衡压力有所增加。
在一般公共预算方面，一般公共预算收入增速大幅提升，税收收入贡献度持续扩大。同时，非税收入实现年内最大增幅。从税种结构来看，12月主要税种增速多数上升，增值税、企业所得税、关税等出现不同程度的增长。在支出端，2022年12月财政支出累计同比增速为6.1%，支出进度为近六年最低水平。从财政支出资金投向来看，12月民生类支出仍保持高增。受政府债券到期高峰影响，债务付息支出高增，增速为26.4%，为 7年以来同期最高值。
在政府性基金方面，12月政府性基金预算当月收入仍保持负增长，且降幅持续扩大，录得-17.2%；支出当月同比增速降幅扩大，录得-35.5%。未来政府性基金的紧平衡压力或将持续至2023年。
展望2023年，根据财政部新闻发布会，财政政策将从五个方面持续发力，一是进一步完善减税降费措施，助企纾困；二是加强财政资源统筹，落实国家重大战略任务；三是优化支出结构，支持重点领域建设；四是增加转移支付，推进基本公共服务保障标准体系建设；五是严肃财经纪律，遏制隐性债务增量，牢牢守住不发生系统性风险底线。
事件：
2022年12月，全国一般公共预算收入当月同比61.1%，上月24.6%，财政支出当月同比3.0%，上月4.8%。全国税收收入当月同比67.3%，上月28.4%；非税收入当月同比44.4%，上月7.5%。政府性基金收入当月同比-17.2%，上月-12.7%，政府性基金当月支出-35.5%，上月-21.2%。
点评：
12月当月财政收入得益于非税收入支撑，加上低基数等因素影响，呈现大幅增长，支出端增速继续放缓，民生领域仍是支出重点，债务付息增长明显。政府性基金收支增速差异仍然显著，收入端受土地市场低迷影响承压明显，由此支出端在收入端掣肘的同时显著放缓，也为2023年留有小幅空间。
1.两本预算均“短收短支”，仍留有一定政策空间
2022年全年一般公共预算、政府性基金预算均表现为“短收短支”现象，仅国有资本经营预算表现为“超收短支”，这与2023年经济承压、减税降费、土地收入下滑等因素有关。鉴于预算平衡约束，预算执行缺口与年初预算差异较小，若考虑调入资金及债务规模，最终表现为三本预算较年初预算收支差额盈余1.56万亿元。主要原因在于：一方面，在面临经济下行和土地收入下降双重压力下，2022年更多通过政策性、开发性金融工具和盘活历史专项债额度来稳定经济增长，两本预算支出随收入下降，均表现为短支；另一方面，实际收支缺口由新增赤字规模进行弥补。特别是政府性基金预算，一是由于其“以收定支”，年末支出端预算执行增速仅为-2.5%，较年初预算安排的22.3%增速有较大下滑。二是专项债历史额度的盘活、特定国有金融机构和专营机构利润上缴对收支缺口的补充，使得最终政府性基金收支较预算留出约1.55万亿的空间。
2022年一般公共预算实际赤字率、两本预算广义赤字率分别为4.7%、7.4%，较2021年显著上升，债务压力有所上升，财政紧平衡压力有所增加。与2021年相比，2022年一般公共预算实际收支差额为5.7万亿元，实际赤字率由3.8%上升至4.7%；政府性基金实际收支差额为3.3万亿元，两本预算合计广义赤字率由5.1%上升至7.4%。
2.一般公共预算收入：收入增速创新高
一般公共预算收入增速大幅提升，税收收入贡献度持续扩大，同时，非税收入实现年内最大增幅。12月份财政收入当月同比增速61.1%，累计同比增速0.6%，累计同比由负转正主要源于非税收入的增长，中央层面主要是特定国有金融机构和专营机构上缴利润入库、原油价格上涨带动石油特别收益金专项收入增加等特殊因素拉动，地方层面则是多渠道盘活闲置资产，以及与矿产资源有关的收入增加。其中，税收收入当月同比67.3%，实现年内最大幅度增长，主要与低基数效应有关。非税收入当月同比44.4%，贡献度触底反弹。从收入进度来看，由于留抵退税规模影响， 12月一般公共预算收入进度为96.9%，处于近六年最低水平。
从可比口径增速来看，2022年全年剔除留抵退税影响后一般公共预算累计同比增速为9.1%，税收收入同比增速约为6.6%，较2021年分别减少1.6、5.3个百分比。根据财政部披露数据，推算2022年累计留抵退税规模因素对应的规模约1.73万亿元。
在税种结构方面，12月主要税种增速多数上升，增值税、企业所得税、关税等出现不同程度的增长，进口增值税与消费税、印花税和消费税为主要支撑项，外贸企业出口退税增速出现大幅下滑，个人所得税增速受高基数影响由正转负。在直接税方面，企业所得税当月同比增速回落，录得8.8%，与12月疫情影响有关。个人所得税当月同比增速-5.7%，与高基数和疫情影响有关。印花税持续增长，录得88.7%，反映证券交易市场的活跃。在间接税方面，消费税增速回落，录得63.5%。增值税当月同比增速小幅回落，录得14.9%。从增值税与工业增加值与PPI累计同比变化情况来看，其变化趋势缺口逐步收窄，或说明服务业在疫情防控政策变化下有一定好转。
在土地和房地产相关税种方面，占比较大的契税降幅收窄，土地增值税增速转负为正，增幅较大，房产税持续增长，反映房产销售有一定回暖。其中，契税当月收入585亿元，当月同比下降1%；土地增值税当月收入485亿元，当月同比上升6.8%。
3. 一般公共预算支出：支出受收入掣肘显著，债务付息快速增长
2022年12月财政支出累计支出26.1万亿元，累计同比增速为6.1%，支出进度为近六年最低水平。12月财政支出当月同比增速继续放缓，录得3.0%，主要是中央支出增速年内创新低，地方支出增速持续下降。从支出进度来看，12月支出进度为97.6%，为近六年最低水平。疫情峰值到来之际，为保障居民健康安全，卫生健康支出继续高位运行，增加了财政支出端的压力，同时收入端对支出形成一定的掣肘。12月当月财政收支赤字为15169亿元，较历史缺口显著收窄，或一定程度上反映出预算执行的约束，由此使得2022年全年一般公共预算累计收支差额5.7万亿元，与年初预算基本一致。
从财政支出资金投向来看，12月民生类支出仍保持高增，债务付息支出高增，增速为26.4%，为 7年以来同期最高值。根据财政部数据，2022年全年全国发行地方政府债券合计73676亿元，规模虽略低于上一年，但仍处于历史高位，因此偿债本金和利息规模也在攀升，2022年地方政府债券支付利息首次突破1万亿元关口，达到11211亿元。但在流动性较为充裕的背景下，2022年地方政府债券发行利率继续降低，发行期限延长。财政部数据显示，2022年全年地方政府债券平均发行利率3.02%，较上一年下降0.34个百分点；而2022年地方政府债券平均发行期限13.2年，比上一年增加1.3年。支出结构仍聚焦于社会保障与卫生健康等民生领域，社保、卫生支出当月同比增速分别为15.0%、32.3%。相对地，农林水、交运等基建类支出相较于上月出现不同程度的下滑，分别录得-7.1%、-0.6%。从支出分布来看，12月民生类支出占比36.0%，基建类支出占比25.7%，与去年同期基本一致，支出结构未见明显的投向调整。
4. 政府性基金：收入降幅持续扩大，支出显著放缓
12月政府性基金预算当月收入仍保持负增长，且降幅持续扩大，录得-17.2%，支出当月同比增速降幅扩大，录得-35.5%。12月全国政府性基金预算当月收入仅为1.77万亿元，降幅较11月扩大了4.6个百分点。全年累计收入7.79万亿元，增速为-20.6%，受土地市场交易低迷拖累明显。12月土地成交价款累计同比降幅进一步扩大，录得-48.4%。而在支出端，全国政府性基金预算当月支出1.46万亿元，增速为-35.5%，累计支出11.06万亿元，受收入影响全年增速由正转负，录得-2.5%。从收支进度来看，均创近六年同期水平新低。收入进度仅为79%，收入端承压明显，由此带来的支出进度也偏低，录得79.6%。
未来政府性基金的紧平衡压力或将持续至2023年。从政府性基金收入增速与土地溢价率变动情况来看，2022年土地溢价率持续低位运行，春节前后土地市场低迷，房企拿地意愿较低，仍对土地出让收入形成拖累，未来的政府性基金收入或将持续承压。当然，2022年年末体现的支出放缓或将为2023年收入提供一定补充。
从广义财政支出来看，政府性基金支出、广义基建类支出与狭义基建类支出增速仍持续下降，基建小幅下行。广义财政收支缺口为近年来最大值，录得-89610亿元，显著高于历史同期规模，广义财政继续承压。
从地方债发行情况来看，2022年全国发行地方债合计73676亿元，其中，新增地方政府债券47566亿元，再融资债券26110亿元。具体来看，按债券种类分，其中新增一般债券7182亿元、新增专项债券40384亿元。由于新增发行规模及存量规模均较高，2022年全年地方政府债券到期偿还本金和利息合计为38969亿元，同比增长约8.4%，其中利息支出月11211亿元，一定程度上增加了财政压力。
根据财政部披露，在专项债方面，2023年将合理安排政府专项债券规模，保持宏观杠杆率基本稳定；会同有关部门指导地方做好专项债券项目储备和前期工作，提高项目储备质量；督促地方做好2023年专项债券发行使用工作，有效发挥专项债券对促进地方经济社会稳定发展的积极作用。
展望2023年，我国积极财政政策的关键词是“加力提效”。根据财政部2022年度财政收支情况网上新闻发布会透露，2023年 “加力”体现为适度加大财政政策扩张力度，主要是扩大财政支出规模、适当扩大投向领域和用作资本金范围、持续增加中央对地方转移支付；“提效”体现为提升政策效能，主要是完善税费优惠政策、优化财政支出结构、加强协调配合形成政策合力。[1]
一是完善税费支持政策。将综合考虑财政承受能力和助企纾困需要，根据实际情况进一步完善减税降费措施，突出对中小微企业、个体工商户以及特困行业的支持，促进企业转型升级和提升创新能力。
二是加强财政资源统筹。优化政策组合工具，集中财力办大事，在打基础、利长远、补短板、调结构上加大投资，落实国家重大战略任务财力保障。
三是大力优化支出结构。坚持有保有压，加强“三公”经费预算管理，努力降低行政运行成本。同时，围绕推动高质量发展，积极支持科技攻关、乡村振兴、区域重大战略、教育、基本民生、绿色发展等重点领域。
四是均衡区域间财力水平。持续增加中央对地方转移支付，注重对困难地区和欠发达地区的倾斜。健全县级财力长效保障机制，推动财力下沉。推进基本公共服务保障标准体系建设，促进转移支付资金分配与公共服务成本相衔接，增强资金分配科学性合理性。
五是严肃财经纪律。严格财政收支规范管理，坚决查处违法违规行为。遏制隐性债务增量，稳妥化解存量，坚决制止违法违规举债行为，规范地方政府融资平台公司管理，牢牢守住不发生系统性风险底线。
注：
[1] 资料来源：财政部，《2022年度财政收支情况网上新闻发布会文字实录》（2023-01-30）【2023-01-31】，http://www.mof.gov.cn/zhengwuxinxi/caizhengxinwen/202301/t20230120_3863893.htm

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本报告内容仅对宏观经济进行分析，不包含对证券及证券相关产品的投资评级或估值分析，不属于证券报告，也不构成对投资人的建议。

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