海外传来了一声惊雷。

近日，英特尔公布2022年四季度及全年业绩，这家芯片巨头四季度业绩未能达到市场预期，大幅下滑32%，创下2016年来最低季收入，他还在业绩电话里透露：2023年上半年业绩也不会太好，“依然困难”。
这份业绩让不少投资人都惊掉下巴，有球友表示：“作为AMD的多头，死空英特尔的我都不信Q4的业绩这么差，PC这块收入竟然下降了36%。”
01

英特尔四季度收入7年来最低，

股价大跌10%
1月26日周四美股盘后，英特尔公布2022年四季度及全年业绩。
由于个人电脑芯片销售的下滑幅度超出预期以及利润丰厚的服务器硬件市场竞争激烈，英特尔四季度业绩未能达到市场预期，这也是该公司在过去十个季度中第九次业绩逊于市场预期。
消息出来后，英特尔股价大跌10%，截止周五收盘该股收于28.16美元。今年迄今为止，英特尔股价上涨了6.55%。
财报显示，英特尔四季度营收为140亿美元，低于市场预期的145.8亿美元，创下2016年来最低季度收入，同比大幅下降32%。在盈利方面，英特尔四季度的毛利率从2021年四季度的53.6%大幅下降至39.2%，净亏损则达到7亿美元，而去年同期净利润为46亿美元，同比盈转亏，下滑幅度达到114%。
从全年来看，英特尔营收为631亿美元，同比下降20%。全年净利润为80亿美元，与上年的199亿美元相比下降60%，按非公认会计准则计算同比下降65%。
在过去，PC业务占据英特尔整体营收超5成，成为其财报的决定因素。从整个PC市场来看，去年四季度出现严重滑坡。根据IDC数据，2022Q4全球PC（含台式机、笔记本电脑和工作站）出货量为6720万台，同比-27.5%，环比-9.5%。英特尔方面称，为了重回正轨，该公司需要电脑制造商迅速消化库存，并重新订购零部件。
另一方面，英特尔给出的今年一季度指引更是被市场视作“灾难级”。
英特尔预期2023年一季度营收在105至115亿美元之间，大幅低于市场预期的140亿美元，如果一季度的业绩落在指引范围内的低端，今年一季度的收入将是该公司2010年以来最低。
英特尔预计，2023年第一季度毛利润率为39%，这比上年同期下降了14.1个百分点，比其最接近的竞争对手AMD低了逾10个百分点。
该公司预计今年“所有市场都将出现波动”。具体数据显示，客户端计算业务营收萎缩36%，PC芯片部门的营业利润萎缩82%。英特尔表示，消费者和教育市场尤其受到重创。数据中心的销售额下降了三分之一，企业的营业利润也锐减了84%。
02
痛苦的衰落！

复苏之路遥遥无期

曾经大名鼎鼎的英特尔，是如何由盛转衰的？
雪球用户@胡紫怡Zoey直言：“其中当然有经济衰退导致的半导体行业不景气，也就是智能手机、个人电脑销量不及预期的影响，但是更多的是英特尔公司本身竞争力下降。”
2006年英特尔（Intel）推出酷睿系列中央处理器（CPU），一举超越超微半导体（AMD），一家独大。当时，苹果、微软的个人电脑，几乎只考虑英特尔的酷睿CPU，因此相信这个英特尔的标志大家一定能在自己的个人电脑上找到。
英特尔的CPI强大到什么地步，有一个说法叫做“默秒全”，也就是英特尔的i3产品性能秒杀AMD的全部产品。从市场份额来看，2006年英特尔（蓝色）取得技术突破后，抢占了AMD（红色）的市场份额：
但是这也让形成技术壁垒的英特尔失去了持续研发的动力，为14年后的惨剧埋下了伏笔。英特尔也因此被戏称为“牙膏厂”，因为缺乏研发动力，其推出的新产品每一代直接性能提升不足10%，被戏称为“挤牙膏”。
14年后的2020年，曾经英特尔爱答不理的AMD，重新抢占市场，使得前者的市场份额从80%下滑至60%。股价也在2020年转折，大幅跑输纳斯达克指数大盘和费城半导体指数SOXX：
英特尔坐吃山空，先进工艺也不再先进
（1）2014年9月份Intel终于推出了采用14nm工艺的处理器，距离上一代45纳米/22纳米产品整整6/3年时间：
2016年，英特尔仍然采用14纳米的落后制程，反观台积电已经拥有10nm技术。
并且，台积电不断在技术上进行突破，如今已经实现了3nm量产，2nm和1nm开发和生产也在按计划进行。而英特尔，依然在追赶的路上。
（2）AMD：推出产品Zen，和台积电7nm先进制程合作，一举超越了英特尔的性能，回到我们开头那种图，AMD凭借新进科技后来居上，逐渐恢复市场份额：
（3）苹果：苹果的手机和电脑也需要芯片半导体作为上游的原材料，为了防止上游的卡脖子，苹果的策略是自研处理器：
苹果已经尝过被英特尔卡脖子的滋味：2019年，因为英特尔的5G基带芯片难产，苹果5G iPhone的发布时间被迫推迟了一年。因此，有了自研芯片实现苹果的内循环，其护城河和经营稳健就显示出来了。
（4）英伟达：抓住AI和加密货币的风口，实现弯道超车。如今，半导体的应用不再局限于手机、电脑，而是转向人工智能高性能运算、智能汽车的车载半导体和Web3.0等新兴行业。相比于前两者的高渗透率和较低的成长性，后三者市场规模增速更快。而英伟达正式抓住了这个风口，在新兴应用领域，占据了头把交椅，使得英特尔再次成为追赶者。
现在的英特尔，为了应对业绩放缓一直在削减成本。三个月前，该公司表示，裁员、减缓新工厂开支以及其他缩减开支措施将导致今年节省30亿美元。该公司表示，到2025年底，这一数字将增至每年100亿美元。
03
雪球后记，

有什么投资启示？
计算机行业正在经历一次巨大的调整。
雪球用户@Jaooooyoga表示：根据Northland Securities分析师Gus Richard的估计，2022年个人电脑出货量同比下降了16%，今年将再次下降至2.6亿台。英特尔仍然主导着服务器处理器市场，在全球的市场份额超过70%。但它在这个利润丰厚的市场上的地位已经下滑。
雪球用户@深渊蠕叁表示认同：“随着时代的发展，消费级PC市场真的是越来越小了，PC和平板都开始出现混同趋势了，一般用途的PC甚至可以用平板接显示器来取代。而且迭代带来的体验改善也是越来越小。”
我两台组装的台式PC，一台是淘宝淘的古董级AMD推土机系列FX8350，另一台是AMD锐龙新出的高级版本，实际上在一般作业/娱乐时并没有明显区别，只有在对数据进行多线程并行运算时有区别（所以搞数据中心的反而有前途，搞消费级别的没前途）。对于很多技术型企业，当迭代趋缓时，壁垒就越来越小了，英特尔和AMD的消费市场其实也不例外。”
诚然，科技股的投资向来是困难的，因为科技的发展是与时俱进的，行业竞争的格局也是一样的。有些个股抓住了某样特定科技的爆发，往往是难以预计的。
例如，在2020年前，又有多少人知道加密货币会一炮走红带飞英伟达？在2015年之前，又有谁知道人工智能会带来如此多的、对高性能计算显卡半导体的需求？又有多少人能预见新能源汽车会对车载半导体带来多大的放量需求？
半导体，是一个科技含量十足的行业，发展迅速，在每个阶段都受益于不同的科技行业而获得发展，从台式电脑->笔记本电脑->智能手机->新能源汽车/人工智能。
雪球用户@胡紫怡Zoey直呼：半导体是一个没有天花板的行业，正是因为半导体的与时俱进和高速发展，个股的把握是困难的。普通的投资者在学习了行业逻辑后，选择行业指数，是最佳的。否则，极易遭遇个股黑天鹅事件和因为个股经营不善导致的亏损。
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