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ISA Investment
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兔年初始，华尔街再遭冲击。2023年1月17日，美国六大行2022年四季度财报悉数公布。受利率上升、经济放缓等因素影响，多家大型投行和抵押贷款业务营收下降，拖累了其整体业绩。
六大行业季表现分化，从营收方面来看，摩根大通、美国银行、花旗集团的营业收入分别同比上涨18%、11%、6%，富国银行、高盛、摩根士丹利的营业收入分别下降6%、16%、12.2%。从利润方面来看，摩根大通、美国银行的净利润分别同比增长6%、2%，花旗集团、富国银行、高盛、摩根士丹利的净利润分别同比下降21%、50%、66%、40%。

由于华尔街大行的业务触及美国经济的方方面面，因此其财报数据被视为美国经济的“风向标”。
投行业务“寒风凛冽”
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财报数据显示，2022年四季度，摩根大通、富国银行、美国银行、花旗的净利息收入分别同比上涨48%、45%、29%和23%。与之相对，去年同期，高盛的投行业务营收同比减少48%至18.7亿美元，摩根士丹利的投行业务营收同比下降49%至12.5亿美元。对于投行业务，摩根大通、美国银行和花旗集团的营收均比一年前减少一半以上。
作为六大行中最依赖抵押贷款业务的银行，富国银行2022年四季度房贷收入同比减少57%。该行近日表示，正在大幅缩减其房贷业务，以专注于现有客户。
此外，德意志银行投行业务收入同比下滑58%，其他华尔街大行的投行部门也同样在去年遭遇了业绩“惨败”。 
其中，摩根士丹利投行业务较去年同期锐减55%至12.8亿美元，花旗投行收入更是骤降64%至6.3亿美元，摩根大通投资银行业务收入也下降43%，至17亿美元。
有分析师认为，投行业务收入的锐减主要受去年企业IPO与并购交易低迷的影响。过去一年，由于美国通胀数据高企、美联储快速加息，基准利率已从3月份的接近于零，上调至目前的3.00%至3.25%区间。此外，市场对于美国2023年经济衰退预期不减，宏观环境疲软。彭博汇编数据显示，全球并购在第三季度下滑，美国的并购交易量暴跌近63%。
经济前景不明导致企业推迟或取消IPO计划，借贷成本上升又导致企业并购活动大幅减少。华尔街大行来自并购和IPO承销和咨询的收入大幅下降。
激增坏账拨备应对经济衰退
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为应对衰退风险，多家大行新增坏账拨备。所谓坏账拨备，是指银行对未来可能发生的应收账款坏账损失，在财务报表中予以反映的处理方法。
2022年四季度，摩根大通坏账拨备增加了近一倍，至14亿美元，这是自2020年二季度以来的最大规模的准备金增加。美国银行的信贷损失拨备则升至11亿美元，高于预估的10.2亿美元，该行于2021年同期释放了4.89亿美元的坏账拨备金。
摩根大通经济学家预计，美国经济将在今年四季度陷入衰退，届时美国失业率可能达到4.9%。据牛津经济研究院预测，美国经济将在二季度陷入衰退。“这是由美联储激进的紧缩周期和金融市场拖累而引发的。更高的借贷成本会给企业的利润、招聘和投资带来压力。消费者也将感受到失业率上升和过度储蓄减少的影响。”
不仅如此，作为新兴产业的代表，美国科技行业正迎来一轮裁员潮。市场研究机Challenger的数据显示，2022年，美国科技行业全年总共裁员9.7万人，该行业裁员人数同比增长了649%。华尔街大行的投行部门遭遇业绩“惨败”，也成为了此次裁员降薪潮的“重灾区”。瑞士信贷、巴克莱银行、纽约梅隆银行和花旗集团也削减了交易员的数量。据统计，华尔街银行近几个月来已裁员超过1.5万人。
再从消费者角度来看，美国家庭的债务总额早在2022年三季度末达16.5万亿美元，刷新历史纪录，当季度信用卡透支余额增速创20多年的新高。从存款角度来看，美国居民储蓄存款占可支配收入的比重已经从疫后最高时的33.8%降至2022年10月的2.3%，处于2005年以来的新低。
分析师认为，因为美国各经济主体的资产负债表中没有出现明显失衡：家庭资产负债表总体状况良好，非金融企业资产负债表也很健康，州和地方政府现金充裕。一般而言，自1948年以来，每次衰退都与资产负债表冲击相关。但值得注意的是，通过激增坏账准备以应对经济衰退是非常明智的。
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*本文仅代表分析员个人观点，不构成任何投资建议。值得注意的是，投资有风险，且金融市场的不可预测性与波动性是未知的。投资标的的价值及投资它们产生的收入既有可能上涨也有可能下跌。因此，您的资产价值将可能无法回溯到初始投资金额。过往投资表现并不代表未来投资表现。
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