选自wired
作者:Amanda Hoover
机器之心编译
编辑:袁铭怿
一项短期内无法盈利的技术要如何持续发展下去?
量子计算机公司 Rigetti 于 2022 年 3 月开始在纳斯达克交易。但它绕过了典型的初创公司 IPO 的大肆宣传。相反,Rigetti 与一家特殊目的收购公司(Special Purpose Acquisition Company,SPAC)合并,这是一家已经在证券交易所上市的现金充足的空壳公司。这笔交易为 Rigetti 注入了 2.61 亿美元的资金,Rigetti 称这些资金将用于开发量子处理器和扩大业务,但目前看来并没有取得完全理想的结果。
最近几周,Rigetti 的股票交易价格不到 1 美元,比其最初的上市价格下滑了约 90%。而且,该公司并不是个例。在 2021 年和 2022 年,有几家量子计算公司通过 SPAC 合并上市。2022 年 8 月上市的 D-Wave 公司,股价已下跌 85%。IonQ 的股价在 2021 年 11 月飙升,但与上市时相比,还是下降了 60%,巨头 Meta 也经历了相似的跌幅,尽管同期来看该公司有所盈利,但依旧陷入了困境。
尽管技术和业务刚刚起步,Rigetti 的上市策略代表了初创公司在技术研发方面野心勃勃的趋势。除了量子初创公司,AI 和自动驾驶汽车公司也采取了类似的做法。低利率促使投资者寻找新的投资机会,因此 SPAC 模式逐渐流行起来,它能帮助公司躲避 IPO 过程中的一些审查。SPAC 们也让新公司更快地获得急需的资金。
但 SPAC 们的黄金时代正在逐渐暗淡,股价正在暴跌。不断上升的通货膨胀和利率导致投资者在 SPACmen 合并前将资金撤出,而这也面临着越来越多的监管审查。
在过去的一年里,由于疫情的爆发,不少公司需要调整架构和裁员,科技股整体上受到了打击。但科技类 SPAC 尤其受挫,许多公司在 2022 年收盘时交易价格低于 1 美元。而与 SPAC 合并的高科技公司往往还没有开始盈利。他们的滑坡同时也引发了这样的问题:那些追求多年内都无法发挥潜力的技术的公司应该如何向前发展。
佐治亚大学法学院教授、SPAC 专家 Usha Rodrigues 说道:“我认为,市场如何发展,SPAC 就会如何发展。”“太多的 SPAC 上市了,它们正在寻找一个目标,或者需要喘口气。” 危机引发了一些不同寻常的举动。上周,汽车数据公司 Wejo 表示,由于现金短缺,将与第二家 SPAC 合并。该公司自 2022 年通过 SPAC 上市以来,市值已缩水 90%。
Rigetti 公司发言人 Brad Williams 在一封电子邮件中告诉《连线》杂志,通过 SPAC 上市这一举措增加了该公司的现金余额,也让其 “更好地与 IBM 和谷歌等大型量子公司竞争”。他承认,在过去一年,科技股面临重重挑战,但仍表示 Rigetti 拥有 “强劲的资产负债表”。他说,该公司正在审查其商业计划,并仍然 “相信我们将继续缩小在未来展示狭义量子优势方面的差距”。
截至 9 月底,Rigetti 公布了今年迄今为止的 2.12 亿美元资产和 4900 万美元的净亏损。SPAC 的交易最初预计将净赚 4.58 亿美元,将 Rigetti 的估值推高至约 15 亿美元,但在部分投资者退出后,融资金额仅略高于预期的一半。
量子计算是一个非常不稳定的投资领域。这项技术旨在通过利用量子力学来解决复杂问题来加速计算机处理,但可能在数年内都不会广泛应用。定价标准和商业惯例还有待巩固。尽管大众汽车(Volkswagen)等公司正在试验量子计算,但其产品和需求都尚不成熟。
D-Wave 的 CEO Alan Baratz 在谈到 2022 年 8 月的合并时说:“从某种意义上说,对于一家潜力巨大、但需要一段时间才能发展成熟的公司来说,SPACs 是理想的选择。有了它,就等于可以利用公开市场的资金来源、并且根据未来的潜力方向来加速公司的成长。” 截至 9 月底,D-Wave 报告称,2022 年前 9 个月的资产为 3900 万美元,净亏损几乎相同,但该公司已与一家资本基金签署了一项协议,将在三年内额外提供 1.5 亿美元。该公司没有对本文发表评论。
一些公司仍旧坚持他们所走的 SPAC 道路,还有一些公司拥有大量的后备计划。IonQ 的总裁兼 CEO Peter Chapman 表示,该公司与 SPAC 合并是为了筹集所需的 “大量” 资金。公司报告称,去年 9 月,该公司拥有 5.56 亿美元现金和投资,而今年目前为止已亏损 3000 万美元。
Chapman 在一封电子邮件中告诉《连线》:“在同领域的其他公司放缓脚步的时候,IonQ 取得了突出的进步。”Chapman 还说,该公司仍在招聘数十个职位,与戴尔和通用电气有合作,并有足够的资金支撑未来的发展。“鉴于我们迄今为止所取得的成就,我们仍然相信,在可预见的未来,去年筹集的资金将为 IonQ 提供资金支持。”
Alphabet 和 IBM 等巨头的量子计算项目可以从其现有业务中获得收入。但全面投资量子技术的小型企业需要其他资金来源,以确保它们的长期生存。SPAC 是个很有吸引力的资金来源,但一些利用 SPAC 的公司可能会受到影响。
麻省理工学院国际金融与领导力讲师 Charles Kane 表示:“SPAC 的不幸之处在于,它让企业在本应上市之前就匆忙上市。”“不是说所有的 SPAC 都很糟糕,但这其中的大多数都表现不佳,也许从一开始它们就不该上市。”
Kane 说,这不仅会给那些购买股票的人带来麻烦,也会给那些试图开发昂贵的劳动密集型技术的公司带来麻烦。Kane 表示:“一旦成为上市公司,它们获得资本的途径就会更加有限。”“这将影响他们进一步发展的能力。”
当然,并非所有人都如此悲观。量子计算公司 Quantinuum 的总裁兼首席运营官 Tony Uttley 表示,一些竞争对手的股价下跌并不意味着量子计算行业的结束。Quantinuum 公司没有与 SPAC 合并,但工业集团霍尼韦尔是其最大的股东。
Uttley 说,投资仍在不断涌入,人们对这项技术潜力的兴趣依然存在。麦肯锡报告称,2021 年,量子创业公司的投资比前一年翻了一番,从 7 亿美元增加到 14 亿美元,到今年下半年,其中 70% 以上来自风险投资和私人资本实体。中国和欧盟的政府正在资助量子技术的发展。
原文链接:https://www.wired.com/story/quantum-startups-stock-market-dreams-are-decohering/
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