• 2023年，金融状况将保持相对稳定；
  • 标普500指数的交易区间可能比过去几年更窄；
  • 这种情况可能会为希望跑赢市场的交易员带来有趣的机会。
英为财情Investing.com - 随着市场预期全球央行的加息步伐放缓甚至暂停，2023年可能很难看到和2022年一样的波动。同时，在当前宏观经济形势下，要押注经济会出现V型反弹也是有些牵强的。
需要注意的是，以现在的经济背景来说，各国央行根本不存在短期放松货币政策的条件。劳动力市场依然紧张；供应链问题在需求方面的改善大于供给方面的改善；另外，大宗商品价格有所回落，但是仍然远高于历史平均水平；同时，尽管去年全球股市出现抛售，但估值和市盈率水平仍然很高，尤其是在资本成本上升的情况下。
在这种情况下，即使未来几次整体通胀回落至远低于市场预期的水平，货币政策的调整几乎会立即让当前危机的所有驱动因素重新出现。
这让美联储陷入了两难境地。
圣路易斯联邦储备银行行长布拉德(James Bullard)上周提出的所谓7%的解决方案似乎也完全不可能——布拉德认为，美联储需要将联邦基金利率维持在5%至7%之间相当长的一段时间，然后再转向下调，以确保最终从结构性角度来驯服「通胀怪兽」。
虽然他的观点可能是正确的，但是这一最初在20世纪70年代通胀危机期间使用过的「解药」，很可能会在这个过程中「杀死病人」，因为它没有考虑到当前的高杠杆经济和政府债务水平——最有可能出现的状况是，严重的流动性枯竭将导致严重的经济危机，进而导致比股市本身更深层次的金融问题，即广泛的住房危机、饥荒以及政治和社会动荡。
尽管鲍威尔表示，「在通胀高企的情况下，恢复价格稳定可能需要采取短期内不受欢迎的措施，因为我们提高利率以减缓经济增长」，但我们知道，更严重的经济危机将推动美联储迅速转向。
此外，收益率曲线也需要尽快趋平，否则，美国银行体系将开始出现裂缝。我们必须记住，美国的银行对美联储的决策有很大的影响，无论是从政治还是金融方面。
经济形势放缓也将很快开始反映在公司收益上，从而进一步推高市盈率水平——除非我们看到市场进一步的抛售。正如我们在下面的图表中看到的，席勒（Shiller）的平均市盈率去年大幅下降，但从历史角度来看仍然很高。


（Shiller市盈率走势）
这种背景使得投资者更难找到可以做多的公司。而研究和理解市场，要来看什么数据将变得越来越重要。而此时，InvestingPro就可以帮助您根据数字，而不是个人意见，来提供投资想法。

标普500指数交易区间

2022年，美国标准普尔500指数的年度底部约为3500点，顶部约为4800点——也就是说，2022年股指的交易区间超过1300点，约为当前水平的35%，与年度高点的27.5%，这对交易员和投资者来说都是充满挑战的一年。
在过去十年中，标准普尔500指数唯一一次出现更大的波动区间是在2020年，当时美国基准指数在其低点和高点之间下跌了1600点，较其年度高点下跌了41.7%。
下面的图表显示了过去十年，标准普尔500指数的年度区间，按各自的年度高点进行了标准化。


（标普500指数年度波幅，统计数据来自Investing.com）
以下是标普500指数过去十年的年度波动范围、当年高点、以及百分比的列表：

2012年：波幅215.65点；最高点：1,474.51 (14.6%)；
2013年：波幅423.25点；最高点：1,849.44 (22.8%)；
2014年：波幅355.63点；最高点：2093.55 (16.9%)；
2015年：波幅267.71点；最高点：2134.72 (12.5%)；
2016年：波幅467.43点；最高点：2277.53 (20.5%)；
2017年：波幅449.84点；最高点：2694.97 (16.7%)；
2018年：波幅594.33点；最高点：2940.91 (20.2%)；
2019年：波幅803.97点；最高点：3247.93 (24.7%)；
2020年：波幅1,568.34点；最高点：3,760.20 (41.7%)；
2021年：波幅1,146.22点；最高点：4,808.93 (23.8%)；
2022年：波幅1,277.04点；最高点：4,818.62 (27.5%)。
正如我们所看到的，2020年和2022年是表现较为异常的年份，因为这两年经济环境发生了较大的变化。而现在，由于美联储在支持经济和控制通胀之间进退两难，股市在相当长一段时间内可能很难突破目前在3,600点至4,300点之间的横盘走势。


（标普500指数日线图来自Investing.com）
如果股指保持在这个区间运行，将标志着疫情后，美股进入了一个更窄的运行区间，而且，估值仍处于高位。
因此，短期内做多可能是一条充满挑战的道路——除非你能找到合适的公司来投资。即便如此，投资者仍必须保持活跃，降低风险，了解宏观经济状况。
无论如何，没有人可以预测未来市场的走势，尤其是长达一年的周期。然而，从长远来看，押注概率和基于现实情况的策略总是会击败过度冒险的行为。随着股指此前一个季度的上涨过后下跌，投资者可能会比疫情后的任何时候都更接近实际的宏观经济状况。
（翻译：李善文）
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