作者｜西西弗
创投圈好久都没有这种神仙打架的局面了。
今天凌晨，紫辉创投创始人郑刚在朋友圈发了长达2000多字的小作文炮轰罗永浩，称其不开股东会、不沟通、搞信息不对称，里面一套，外面一套，即将联合几十位投资人发起回购。
随后，罗永浩做出回应，一一驳斥了郑刚，并特意强调，投资不是借款，投资的企业失败了就是失败了，用新公司股权进行补偿，本质上是为了照顾情分，而不是本应该这样做。
一时间，创投圈炸了锅。
有人支持罗永浩，认为千万不要拿郑刚这种穷VC的钱，他们不是做投资，在心态上，只能接受成功，一旦失败就咬死你。
也有人支持郑刚，认为罗永浩自始至终就是个大骗子，老罗做创业还是算了吧，他的口才和逻辑，做脱口秀和直播带货就是他的归途。
事实上，整件事情的本质是，罗永浩拿新公司细红线的股权给到锤子科技之前的老股东，以此为交换，要求老股东放弃在锤子科技的回购条款，但作为锤子科技的老股东郑刚不同意。
在郑刚的小作文中，以及后来接受的自媒体采访中，透露出了很多之前不为行业了解的机密信息，字里行间都透露着对罗永浩办事态度的不满。
根据剁椒TMT了解，在创投圈，创始人经常用成立一家新公司来弥补投资人在之前公司中所受的投资损失。比如，Wonderlab的部分股东就是由好色派这家公司背后的股东转变而来。
只不过，在股权平移的过程中，并不是所有股东都持有同样的意见。
剁椒TMT通过微信联系到了郑刚，但对方并未做出任何回应。
尽管罗永浩的回应平静又理性，但一位接近罗永浩方面的人士对剁椒TMT表示：“郑刚在碰瓷，他发的内容全是情绪和瞎编”，“没有必要持续地跟他纠缠，他就是一个流氓，希望通过媒体舆论来多给他要钱。”
郑刚为什么怒？
我们先来说一个大背景，然后再来分析整件事情，逻辑上可能会更清晰。
首先，郑刚是紫辉创投的创始合伙人，同时也是锤子科技的投资人。而锤子科技因为种种原因，经营不善，硬件部分被卖给了字节跳动，公司主体部分背负了巨额供应商和投资债务。
更无奈的是，当年，公司融资的时候，罗永浩与投资机构签署了个人连带责任。如果郑刚发起回购要求，而公司无力承担，则需要罗永浩个人承担回购义务，连本带利归还投资款。
按照郑刚在媒体中公开透露，仅紫辉创投一家的回购款就达1.5亿，几家投资机构整体回购款可能不低于10亿。罗永浩靠直播带货还清了供应商的6亿货款，那么投资人的钱，他会如何还呢？
大家都知道，罗永浩的最新创业项目是AR赛道的细红线。
这家公司于去年11月告知紫辉创投，罗永浩参与创业的新公司细红线已经完成天使轮融资，投后估值不低于1.9亿美元，公司已预留5%的股权（投前）用于补偿锤子科技的众多老股东，其中老股东紫辉创投预计将通过3家公司累计获得约0.69%的股权，条件是紫辉同意放弃对锤子科技及其创始人的全部回购权利，如果在11月底之前还未签署视为主动放弃该权益。
而郑刚则认为上述行为难以接受：“你不开会、不沟通、不信息对称，直接丢过来一个协议，让我们接受你这点股权，就要放弃几十亿的回购？你这是不地道、不体面、不道德。”
按照郑刚朋友圈的说法，他投资了100多个移动互联网项目，其中80%都失败了。但到目前为止，他没有发起任何回购请求，为什么在罗永浩这里，一定要发起？
在一位投资人分析看来，郑刚就是觉得罗永浩没有拿自己当回事，尤其是，罗永浩并没有统一沟通信息，而是与股东一对一背对背沟通，并且给郑刚传递了错误的消息。
“当然，在投资中，不同的股东有不同的权益，并不是所有股东都签署同样的条款。因此，在回购过程中，一对一沟通也无可厚非。但按照老罗的说法，别的股东都在新协议上签字了，但实际上，并非如此，郑刚觉得受骗了。看郑刚的朋友圈，就是一时生气，公开声讨而已。”
事实上，新旧公司之间的股权平移，对老股东的股权回购都非常常见，问题是，在回购过程中，有的股东同意协议里的条件，有的股东不同意，而郑刚恰好是不同意的那位。
罗永浩错在哪里了？
过去，创投界经常有回购或者是优先清算等有利于资本一方的协议。
摩拜当时的年轻股东胡炜炜就在朋友圈表示，没有一家真正成功的企业最后的成功的原因，完完全全只是因为资本。所以，资本是助推你的，但是最后，其实你都得还回去。
在股权平移中的回购情况也相当常见。比较经典的案例是wonderlab。根据一位投资人介绍，wonderlab的部分股东就是由好色派部分股东折价入股的。
罗永浩原本也可以按照wonderlab模式走，将锤子科技的老股东平移至细红线。但他忽略了一个问题，接受细红线公司的股权和放弃锤子科技的回购两者完全是两码事，并不对等。
一位行业内知名投资人表示，罗永浩错就错在不应该用新公司股权赠予要求老投资人对就公司回购权的放弃，并且还是在价值完全不对等的情况下。
“细红线目前刚刚天使轮，尽管估值非常高，但是公司产品在市场上并没有任何占有率数据。在激烈的AR赛道中，细红线的产品究竟有什么壁垒能够超越对手，公司又需要多长时间才能盈利，这些问题都没有解答。此时就将公司股权强行与锤科的回购款对等，是不对的。”
当然，罗永浩完全可以不将细红线的股份与原有锤科老股东回购的股份置换。毕竟，如果罗永浩不拿出细红线公司股权置换，原有的一众老股东只能承认投资失败，而没有任何理由拿到新公司股权。
但这样一来，如果郑刚发起回购，则罗永浩将面临个人偿还投资款的困境，甚至再次成为失信人。一位业内知名投资人表示，回购条款、回购的连带责任、回购的触发机制，这些都是创业者在和投资人签合同时候需要特别注意的，“投资人能实施回购但不实施，是道义，而道义的前提是大家都讲道义”。
而另一位互联网从业者则在这条帖子下回复：“如果到了翻协议找条款的地步，那就几乎没有任何信任可言了。”
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