从2017年的喜茶到2022年的茶颜悦色，一直以来都有消费者愿意排队数小时购买一杯茶饮，甚至额外花费上百元黄牛费购买。数年间，新茶饮赛道的内卷仍在持续。

而在品牌“明争”的同时，平常身居幕后的供应商们也纷纷走到台前，开始扎推冲刺IPO。

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供应商排队上市

过去一年对新茶饮而言并不算友好。“新茶饮第一股”奈雪的茶上市至今，股价已经从发行价19.8港元/股跌至当前不足8港元/股，另一头部玩家喜茶的上市之路遥遥无期，而蜜雪冰城、CoCo都可、沪上阿姨等中低端奶茶随着门店密集地遍布全国上下各大城市，不仅增长见顶，同时也陷入了“内卷”的竞争之中……

当新茶饮品牌正处于低迷的煎熬期，他们背后的供应商却纷纷迎来了上市风潮。

最早上市的消费供应商是佳禾食品。2021年4月在A股上市。这家公司专注于制造植脂末和咖啡等原料产品开发，客户包括蜜雪冰城、茶百道和沪上阿姨等耳熟能详的新茶饮品牌。

佳禾食品旗下“非常麦”品牌推出的植物蛋白饮品。

图片来源：佳禾食品官方微信

2022年2月，山东三元生物科技股份有限公司在深交所上市，募资36.86亿元。这家公司自2007年以来专注于工业化生产赤藓糖醇产品，而赤藓糖醇就是代糖的一种，用作食品饮料中的填充型甜味剂。招股书提及，2021年，元气森林是三元生物的头号客户，而农夫山泉、喜茶、可口可乐等饮料品牌也向三元生物采购赤藓糖醇。沙利文研究数据显示，去年三元生物赤藓糖醇的产量占全球总产品的32.94%，是全球赤藓糖醇行业产量最大的企业。

5月，制作包材的恒鑫生活向深交所递交招股书申报稿，申请在创业板上市。恒鑫生活成立于1997年，其主要客户有喜茶、星巴克、瑞幸和蜜雪冰城等。2021年，公司纸杯销量高达18.8亿只，杯盖有12.2亿只，塑料杯也卖了近2.3亿只。2019~2021年，恒鑫生活分别实现营业收入5.44亿元、4.24亿元、7.19亿元，净利润分别为7025.28万元、2608.65万元、8026.73万元。

图片来源：恒鑫生活官方微信

7月，德馨食品披露招股书，拟在深交所主板上市。这家公司成立于2012年，主要从事现制饮品配料的研发、生产、销售，产品包括饮品浓浆、风味糖浆、饮品小料等，主要大客户为星巴克、瑞幸、奈雪和书亦烧仙草等品牌。其饮品浓浆、风味糖浆产品创造了主要营收，营收占比近九成。2019年～2021年间，德馨食品年营收分别为3.93亿元、3.57亿元和5.29亿元。

9月末，鲜活饮品首次公开发行招股说明书，计划冲击上市。公开资料显示，鲜活饮品主要从事饮品类、口感颗粒类、果酱类和直饮类等产品的研发、生产和销售，与蜜雪冰城、书亦烧仙草、CoCo都可、古茗、沪上阿姨、7分甜、乐乐茶等新茶饮企业以及瑞幸咖啡和盒马鲜生等新零售企业均建有长期合作关系。

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12月，田野股份获得证监会核发的IPO批文，将进入发行环节，拟募资约4.76亿元。这家为奶茶提供“灵魂果汁”的企业成立于2007年，主要从事热带果蔬原料制品的研发、生产和销售，产品包括原料果汁、速冻果蔬、鲜果等。发展之初主要向可口可乐、农夫山泉等客户，提供预包装果汁饮料，在新茶饮行业火爆，对鲜果和果汁需求量大增时，田野股份大客户逐渐变为奈雪、茶百道和一点点。此前，田野股份已于2015年在新三板挂牌，彼时融资近3亿元。2019~2021年，田野股份分别实现营业收入2.90亿元、2.66亿元和4.59亿元；净利润分别为2432.09万元、2100.17万元及6517.76万元。

随着隐藏在品牌背后的供应商集体浮出水面，可以看到，对比奈雪的茶2021年营收近40亿元的体量、却亏损1.45亿元的窘境，田野股份、恒鑫生活的营收规模虽难与之一战，但作为供应商稳定盈利的滋润感令人羡慕，可谓赚得盆满钵满。

图片来源：田野股份官方微信

大客户依赖含隐患，“躺赚”言之尚早

透视新茶饮产业链，它的供应链中既有茶叶、水果、奶制品、小料等以农副产品为代表的第一产业形态，也有以设备供应、包装供应等制造为代表的第二产业形态。

据《2022年中国餐饮经营研报》显示，在2021年，蜜雪冰城新增门店3846家，门店总数达到20000家；书亦烧仙草新增门店1953家，门店总数达到7000家。截至2022年一季度，奈雪的茶门店已经达到854家。在2021年底，喜茶的门店数量也达到了897家，接近千店。

一家成规模的新茶饮品牌，其供应商往往多达数十家，甚至上百家。随着“千店规模”的品牌越来越多，茶饮供应链也尽享红利。

蜜雪冰城门店超2.2万家，居国内现制茶饮行业第一。

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但另一方面，这些企业自身所面临的瓶颈也亟待突破。

当前，下游的供应商们对大客户的高度依赖隐含风险。以田野股份为例，其为前五大客户提供产品所获得的销售额占了公司总营收的68.17%。这样的占比使得田野股份较依赖大客户，一旦订单、客户流失，便会为企业的稳定营收带来风险。

而且单一大客户的议价能力更强，在过去一年中，喜茶、奈雪纷纷降价，一定程度上成本压力也给到了供应链方面。在2021年，田野股份向新茶饮行业出售的产品均价为1.67万元，相比2020年的1.73万元有所下降，这也意味着它正在让利于下游企业。与此同时，上游原材料自2021年以来纷纷涨价。在这个背景下，田野股份要如何维持住盈利能力并不是一件容易的事情。

对于新茶饮行业降价的问题，鲜活控股董事长黄国晃此前在接受媒体采访中指出：“行业的正向发展就是平价高质，品牌要求供应商提供同样的产品不仅价格要压低，质量还要更好，会增加供应商的生存压力。”

而且随着新式茶饮不断扩张，茶饮品牌也逐渐向上游渗透，建立起自己的供应链体系，供应商则有着被抛弃的风险。以喜茶为例，喜茶深入上游，通过自建、共建基地等多种方式，深度参与上游茶园、果园的种植和生产。在小料上，喜茶芋泥波波系列产品中使用的原料中就包含了来自喜茶共建种植基地的槟榔芋原料。在贵州，喜茶还在梵净山建立起了面积达500亩的自有茶园。

喜茶自建茶园。

图片来源：喜茶官方微博

另一家茶饮企业古茗选择投入数亿元搭建仓储供应链，自建仓储系统和物流配送系统，以保证稳定的上游供应品质和价格。也因此古茗的单品价格不高，但所用的物料新鲜且标准化高。

对茶饮品牌而言，自建供应链既能更好地保障品质原材料持续、稳定供应，也优化了采购成本。但这对高度依赖单一大客户的供应商来说，并不是一件好事。

此外，高端人才严重缺乏也是瓶颈所在。根据德馨食品此前提交的招股书显示，其硕士只有19人，占比仅为3.2%。这限制了新产品的研发能力和研发速度。其中，占比最大的是一线生产人员，中专、高中及以下人员占比高达62.73%。

人才结构直接影响了产品研发能力，这导致供应商们的营收产品过于单一。2021年，赤藓糖醇占比三元生物总营收高达93.54%，佳禾食品的植脂末销售额占总营收的81%；田野股份的原料果汁所占比重从2019年的44.13%快速飙升至90.52%。这意味着在未来，任何一款原材料涨价，都会导致利润的下降。

“以德馨食品为代表的B2B配料企业，可尝试借助产品组合创新、客户结构的多样性、技术服务的变革等升级战略进行市场突围。”德馨食品的投资方中信资本执行董事秦刘伟在2021年7月表示，看好以燕麦、椰浆、厚乳等天然健康产品为基础，以复配为创新点、以定制化开发为服务模式的综合性组合战略。

但对于人才储备不足、市场过度分散的饮品原料厂商而言，想要在行业博取更大的市场份额，还需要更多努力。