测算 2021-2025 年动力、储能、光伏、风电装机需求复合增速分别为 43%/99%/34%/13%,其中海外户储、中国大储能、海外大储能、海风 2023 年的同比增速为 122%/120%/103%/74%,是增速较快的细分赛道。

储能:

空间最大的新能源细分板块,预计 2021-2025 年 CAGR 达 89%

全球储能市场持续高速增长,预计 2025 年全球新增储能容量需求超 384GWh。2021 年全球新增容量需求为 30.4GWh,同比增长 215.2%。在当前传统能源供给紧张、清洁能源转型加速的背景下,全球储能需求高速增长,我们预计 2023/2024/2025 年全球新增储能容量需求可达 167.9/54.7/384.8GWh。

政策端与经济性双轮驱动,欧洲储能需求不断高增。 2021年欧洲新增储能容量需求/功率需求分别为5.7GWh/2.4GW,同比增长 188%/166%。

2020 年以来欧洲各国推出了多项税收减免与资金补贴政策,在市场用电成本逐年攀升背景下,储能系统的经济性逐步凸显,进一步刺激了欧洲储能装机的不断高增,预计 2023/2024/2025 年欧洲新增储能容量需求将达 42.1 /52.1/74.9GWh。

欧洲市场户储占比高,预计2025年新增容量需求达36.59GWh。

2021年欧洲表前/工商业/户用新增储能容量需求分别为2.58 /0.27/3.09GWh,同比增长 262%/93%/155%, 其中用户侧为欧洲储能新增的主要动力,2021年占比达 52%。随着户用储能技术走向成熟,光储平均度电成本迅速下降,据SPE数据,2021年德国光储平均度电成本为 14.7欧分/kWh, 只有户用电价的一半。因此相比老旧的电力系统,户用光储更具经济性与稳定性,我们预测 2021-2025 年户储新增容量需求 CAGR 有望达到 86%。

中国储能装机加速放量,2025年中国储能新增功率有望达 30.3GW。

2021年以来多省市出台新能源配储要求与度电补贴政策,驱动发电侧与电网侧储能装机快速提升,据我们测算,2021年国内新增储能装机功率为3.8GW,其中表前新增占比91%。在储能行业技术降本、政策强力驱动的背景下,预计2023年我国储能新增功率需求依然保持76%的高增长。

美国储能市场广阔,大型储能占据主导地位。美国拥有全球最大的储能场,2021年新增储能容量/功率需求分别为 8.7GWh/4.0GW,同比增加325%/434%,从应用场景上看,2021年表前新增储能容量需求占总需求的76%。在美国完善的电力现货交易制度与新能源需求的驱动下,美国储能需求不断高增,2025年表前/工商业/户用新增储能容量需求有望达 98.3/10.4/43.4GWh。

放眼A股新能源仍是增速最快的成长性行业,当前新能源主产业链估值回落至 20 倍,历史分位数约为 10%,大幅度偏离基本面,当下机会远大于风险,看好板块在 2023 年有显著超额收益机会。

现在这个位置,我理解,正是分批分次做多新能源的时候,而不是心如刀绞,割。底部逐渐凸显,性价比逐渐出现。
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