• 备兑看涨期权ETF表现强劲，因股市疲弱，波动性高企；
  • 2023年或仍将看到美股波动性居高不下，市场动荡；
  • 关注三只备兑看涨期权ETF。
英为财情Investing.com - 虽然，美股2022年的波动率居高不下，但是那些预期VIX会大幅度波动的投资者，已经希望落空了——看空者今年面对的最好的情况，也就是美股表现最差的时候，VIX也只是偶尔升至30点左右的位置。
（VIX日线图来自Stockcharts.com）
考虑到今年市场面对的一系列问题，包括令人震惊的高通胀、美联储持续不断的大幅加息、房地产市场的崩溃、创纪录的汽油价格、以及俄乌冲突等等，投资者可能会期盼以上的任何一个事件会引发一波抛售潮，将所谓的「恐慌指数」VIX推升至40点以上——但我们没有看到。
显然，今年的VIX波动率虽然维持在高位，但是却没有极端走势。
尽管在此前的「恐慌时期」，波动率曾一度飙升至40以上，但以收盘水平计算，波动率今年的平均水平为26，一直限制在19至37之间。事实上，在30多年的历史中，VIX指数的平均水平略低于20。因此，2022年的期权溢价略高于正常水平。
而这使得备兑看涨期权（Covered call ETFs）基金看起来很不错：
备兑看涨期权通过衍生品投资来提高收益率，虽然听上去很复杂，但其策略其实很简单，大多数这类基金只是出售各自投资组合中所持头寸的看涨期权，这样一来，在大盘剧烈波动、股市走低的时候，这类基金的表现通常较好。
以下三只备兑看涨期权基金在过去12个月有较高的表现：


  • Global X NASDAQ 100 Covered Call ETF(NASDAQ:{956249|QYLD}})今年以来的的累计涨幅已经超过了此前备受欢迎的基金Invesco QQQ Trust Nasdaq 100 ETF(NASDAQ:QQQ)近10个百分点。
  • 第二大的备兑看涨期权Global X S&P 500 Covered Call ETF（XYLD）目前的累计涨幅也已经超过了标普500指数基金SPY逾4个百分点。
  • 小盘股的备兑看涨期权基金Global X Russell 2000 Covered Call（
    RYLD
    ）在2022年的回报率虽然下滑了14%，但是相较而言，iShares Russell 2000 ETF(
    IWM
    )则下降了19%。
（备兑看涨期权和指数基金的2022年度表现图，Stockcharts.com）
那么，2023年，备兑看涨期权基金的表现是否仍然会跑赢看涨的指数基金？
这个问题很难回答，但是由于波动性仍然保持在20以上的水平，明年上半年美股市场可能会持续波动，对于积极操作的投资者，和那些希望在股票市场保持一定风险保护的投资者来说，这或许是一个不错的策略。
现在，是时候好好审视自己的持仓了。
如果市场继续大幅上涨，波动性降低，备兑看涨期权几乎肯定会表现不佳，例如，更广泛的指数基金就在2021年以巨大的百分比击败了备兑看涨期权策略，而去年这一策略则表现更好。而且，这三大备兑看涨期权并不便宜，年费比率为0.60%左右。


（备兑看涨期权和指数基金的2021年度表现图，Stockcharts.com）
总体而言，现在又到了一年一度衡量来年移仓换股的时候，如果你看好波动性继续高企，股票回报率仍将处于低位，那么来年不妨配备一定比例的备兑看涨期权基金。
（翻译：李善文）
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