怒跌100亿!小红书也扛不住了
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2021年11月
小红书春光满面,靠着新一轮融资
估值超过200亿美元
一年后的11月,身价却被曝出近乎腰斩
这到底咋回事?
一年没了100亿,小红书经历了什么?
作为中国版Instagram,近两年来小红书的高人气可以说是有目共睹,凭借着“标记我的生活”这一概念,已经成为了大家日常生活中不可或缺的分享、种草平台。
其月活用户也在今年飙升至2亿,种草版图不仅覆盖中国,更是扩散到全球,深受海外留学生的喜爱。
图/千瓜数据
高速的发展也吸引到了淡马锡、腾讯等资方爸爸的青睐,去年年末,小红书完成新一轮融资,身价上升至200亿美金,成功实现3年内估值怒翻7倍的神话故事。
图/天眼查
身价骤减,到底是谁的错?
但就在最近,《金融时报》等国际金融媒体却相继曝出小红书估值骤减至100-160亿美元的消息,让人不禁感叹:爱真的消失的太快...
图/金融时报
要问小红书的估值为何下降如此凶猛,咱们还是得用商科生的思路来解释:
资本市场的估值逻辑,看好的不是小红书当下阶段的营收规模和盈利水平,而是看其模式是否能代表未来的发展趋势。
以同为内容社区且以广告营利为主的B站为例,2021年市值一度超过600亿美元,如果对比其和小红书的估值峰值,不难得出,后者的整体价值是B站的1/3。
而如今,b站从600亿跌倒102亿美元,跌了5/6,以此为尺,那小红书目前的市值应该在40亿美金左右。
话虽如此,想要准确为一家还未上市的公司估值,并不是简单对标就能完成的事情。
因为这类公司财务数据比价缺乏,关于小红书的具体估值还是要根据其实际经营数据而定。
来,请现场给小红书估个值
光说理论光说理论不管用,实际操作一下你就会秒懂。
- 尽管小红书的市销率为20倍,远超B站12.4倍的数值;
- 月活用户超过2亿,同比增长超过70%;
- 但在小红书的营收结构中,占比高达80%的广告收入却表现不佳,在2022年一季度,整个互联网广告整体的增幅也仅有1.4%。
- 剩下20%的电商收入,受到整体市场消费降级的影响,也难成气候。
因此,按照行业通用的指标来计算估值,小红书市值大幅下降也在情理之中。
对于商科留学生来说,想要求职投行,不论是Internship还是Analyst,都会花大量时间用Financial Models为各种公司估值。
因此,熟悉金融建模,并了解公司/资产估值的确定方法,是对实习生乃至应届生的核心要求。
不少金融公司都把会估值建模写进了岗位要求,并且纳入了面试环节!不说远了,就拿目前还在开放的投行岗位举例
J.P.Morgan开放的2023暑期实习,就在JD上公开表示:“应聘者必须会使用估值模型,深入了解风险建模”。
主页君采访了刚刚在秋招中经历过面试的同学,根据他提交的DCF模型,面试官就问出了一下一连串问题:
- Free Cash Flow为什么这样算?
- 有没有就某个数据做过交叉验证?
- 是否做了非正常损益等财务调整?
- 说一下WACC、Cost of Equity的定义?
- ……
试想,如果没有提前准备,结局大概率会被一脸懵哔地刷掉……为了帮助同学们攻克估值建模这一难题,主页准备了
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02
DCF和LBO,占据估值建模的半壁江山
DCF是张基础牌:能确定企业的估值,结论能被用于股票投资/IPO/收购/重组等,自然成为投行使用率/考核率最高的模型之一; LBO是张加分牌:难度高于DCF,更关注内部收益率 (IRR),预测精准,很多私募股权公司用它评估收购项目,作为买方公司做估值的主要方法,也常常在头部投行面试中考到!
图/finexecutive
DCF模型:人气No.1!
投行前台部门整体对估值建模的要求都比较高,但最严格的还是IBD部门。而IBD里用到的Model千千万,DCF占一半。
Morgan Stanley更是在官网上直白地写上:Everything is a DCF model!
。
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