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作者｜MM
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进入2022年，日元兑美元持续贬值，日本终于扛不住了，为了支撑日元，日本在过去几个月的时间里不断抛售美国国债。美国财政部公布的数据显示，虽然日本抛售1000多亿美元的美债，但是现在持有的美国国债仍然高达1.2万亿美元，仍是美国第一大债主！
现在美元升值，以美元计价的美国国债应该是非常优质的资产，为什么日本要连续抛售呢？一切还要从日本的经济模式说起！
大家都知道，日本是一个出口型国家，但是是个岛国资源匮乏，能源、矿石，以及其它工业原材料都需要进口。但是这些进口能源和原材料都是以美元计价，而问题就出在这里，后面我们细讲。
日本货在上世纪是全球市场的香饽饽，大家都喜欢价廉物美的日本商品，日本经济得以高速发展，不论国内生产多少产品都卖得出去，赚钱能力很强，据此积累下了大量外汇储备。赚得钱太多没地方花，只能买美债保值，这也是日本是全球持有美债数量最多国家的重要原因。
随着中国以及东南亚国家得兴起，日本制造的商品在国际上也逐渐失去了往日的竞争力。
进入2022年，随着美联储激进加息的推进，美元对全球所有货币，进本上都是大幅升值的状态，对日元的升值幅度更是大的离谱。年内日元兑美元贬值了近30%，一度还跌破150，创下1990一年以来的历史低点！
日元贬值这么多，确实有利于促进日本商品的出口，事实也确实如此，比如，今年8月份，日本出口商品同比增长22.1%，连续18个月同比增长。数据看起来非常漂亮，但是如果把日元贬值的情况考虑进来，却又是另一种情况了！
比如假设原本美元兑日元汇率为1：115，进口1亿美元的产品需要花费115亿日元；现在日元汇率贬值至1：145，同样进口1亿元美元的商品要用掉145亿日元。进口同上数量以美元计价的进口商品，却需要多花30亿日元，也就是多花26%。
日本8月进口总额在能源类产品增幅显著的带动下同比上涨49.9%，创下历史新高。虽然出口增加了22.1%，那么整体算下来日本的进出口贸易也是逆差的状态。
所谓的贸易逆差简单讲就是，日本在国际市场上花的比挣得多。而且这种情况到今年8月份已经持续存在了13个月！
而这一切的根源就是美联储激进加息，短期内推动美元大幅升值，而日本央行为了刺激日本经济，不敢像美联储那样毫无顾忌地加息，目前日本的利率仍然不到1%。
但在这种情况下，日本也不能无视日元贬值！
想让日元快速升值的方法有一般有两种，第一种就是像美联储那样激进加息，日本显然做不到，也不敢这样做！第二种就是在外汇市场上卖出美元，买入日元。因为日本持有大量的美债，显然可以用第二种方法。所以日本抛售美债，买入日元就成了支撑日元的不二法门！
8月日本减持美债345亿美元，10月，日本继续减持。《日经新闻》报道，10月25日公布的日本人寿保险等10家日本主要保险公司半年投资计划中，表示“将在截至2023年3月的财年下半年减持外债、尤其美债”者多达7家，理由是“抵御日元疲软风险的成本超过了美债利率上升所带来的收益”。
其实不光日本为了支撑日元汇率而抛售美债，其它国家也在这么干。
美联储经济学家贝尔托和贾德森今年稍早公布的模型显示，自2022年5月起，各国央行已成为美国国债的净卖家，如果这一趋势持续，2022年美国国债总持有量将减少近2700亿美元。
相信随着越来越多的国家抛售美债，美联储加息的压力也将越来越大！
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